إذا كنت قد استثمرت 1000 جنيه إسترليني في أسهم Greggs قبل 5 سنوات، فهذا ما كنت سأحصل عليه اليوم
جريجز (LSE:GRG) تفوق أداء الأسهم بشكل كبير على مؤشر فوتسي 250 على مدى السنوات الخمس الماضية. في الواقع، ارتفع السهم بنسبة مذهلة بلغت 51.4% خلال هذه الفترة. أود أن أقترح أن هذا إنجاز مثير للإعجاب بالنظر إلى تأثير خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي على سلاسل التوريد، وتأثير الوباء على المبيعات، وتأثير أزمة تكلفة المعيشة على الطلب.
لذا، إذا كنت قد استثمرت 1000 جنيه إسترليني في أسهم Greggs قبل خمس سنوات، فسيكون لدي اليوم حوالي 1514 جنيهًا إسترلينيًا، بالإضافة إلى الأرباح. بافتراض أنني كنت أتلقى، في المتوسط، 20 جنيهًا إسترلينيًا سنويًا، فهذا يعني أن استثماري كان سيبلغ 1614 جنيهًا إسترلينيًا اليوم.
يعد هذا عائدًا قويًا للأسهم البريطانية. ولكن ماذا سأفعل الآن؟ الاستفادة من مكاسبي، أو استثمار المزيد من أموالي التي كسبتها بشق الأنفس في جريجز؟
أهداف سعر السهم
غالبًا ما أجد أهداف سعر السهم مكانًا جيدًا للبدء عند محاولة فهم القيمة التي يجب أن تكون قيمتها للسهم. الإجماع – متوسط السعر المستهدف لجميع الوسطاء والمؤسسات – هو مقياس قوي.
في هذه الحالة، لدى Greggs متوسط سعر مستهدف للسهم يبلغ 32.14 جنيهًا إسترلينيًا، وهو ما يمثل علاوة بنسبة 15.55% من سعر السهم الحالي. وهذا بالتأكيد علامة إيجابية بالنسبة لنا. في الواقع، يحتوي السهم على ثمانية تصنيفات “شراء”، وتصنيف واحد “متفوق” وثلاثة تصنيفات “احتفاظ”.
يمكن أن تكون التقديرات خاطئة، ولكن من الواضح أن هناك درجة قوية من الإيجابية حول مزود لفائف النقانق هذا.
لفات رخيصة، مخزون باهظ الثمن
ورغم أن الإجماع إيجابي، إلا أنني لست مقتنعا. من المتوقع أن يكسب Greggs 135.6 بنسًا للسهم الواحد في عام 2024 و148.9 بنسًا للسهم الواحد في عام 2025. وهذا بدوره يعني تداول الخباز عند 20.7 ضعف الأرباح الآجلة و18.6 ضعف الأرباح المتوقعة لعام 2026.
تعتبر هذه المقاييس أكثر جاذبية مما كانت عليه عندما قمت بتغطية السهم الشهر الماضي، لكنني لست مقتنعا بأنها تمثل قيمة جيدة مقابل المال. إنه نوع التقييم الذي نتوقعه من شركة في قطاع به حواجز عالية أمام الدخول مثل الدفاع أو الفضاء الجوي، وليس الوجبات السريعة.
وعلى نحو مماثل، أجد أنه من المثير للاهتمام أن السوق يسمح لشركات التبغ بالتداول بمضاعفات منخفضة للغاية ــ 5 إلى 7 أضعاف الأرباح ــ في حين تتداول شركة جريجز، التي تبيع الأغذية المصنعة بأسعار منخفضة، بثلاثة أضعاف تلك المضاعفات. ألا تتعرض الأغذية المصنعة أيضًا للتهديد من التغييرات التشريعية أيضًا؟
قبل أسبوعين، قمت بالتداول مع Greggs بنسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو البالغة 2.2. وبالنظر إليه مرة أخرى الآن، يبدو أقرب إلى 2. لذلك إذا كنت متفائلًا بشأن السهم، فسيكون الآن هو الوقت المناسب للتخزين. لكن نسبة PEG هذه تشير إلى أن السهم مبالغ في قيمته.
الخط السفلي
لقد كان أداء Greggs جيدًا للغاية في السنوات الأخيرة، حيث تمكن من إدارة الهوامش في سوق صعبة. في الواقع، لقد استفادت من سعي العملاء للحصول على وجبات أرخص خلال أزمة تكلفة المعيشة.
ومع ذلك، فإن الأمور تتغير، وتشير البيانات إلى أن المستهلك البريطاني سينفق المزيد مرة أخرى. إذا تم تكرار الاتجاهات في قطاع البقالة في الأطعمة الجاهزة، فقد نرى البريطانيين يبتعدون عن جريجز لصالح المزيد من العلامات التجارية المتميزة أو خيارات تناول الطعام.
لذا، إذا كنت قد استثمرت في Greggs خلال السنوات الخمس الماضية، فسوف أميل إلى البيع وأجد لنفسي فرصة استثمارية أقوى.
