الاحتياطي الفيدرالي قلق بشأن خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا، حسبما يظهر محضر اجتماع يناير بواسطة رويترز

بقلم هوارد شنايدر وليندسي (NYSE 🙂 Dunsmuir

واشنطن (رويترز) – كان الجزء الأكبر من صناع السياسات في الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الاتحادي الأمريكي (البنك المركزي الأمريكي) قلقين بشأن مخاطر خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر للغاية، في ظل عدم اليقين على نطاق واسع بشأن المدة التي يجب أن تظل فيها تكاليف الاقتراض عند مستواها الحالي، وفقا لمحضر اجتماع مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) في يناير كانون الثاني. 30-31 جلسة.

وجاء في المحضر أن “المشاركين سلطوا الضوء على حالة عدم اليقين المرتبطة بالمدة التي سيلزم فيها الحفاظ على موقف السياسة النقدية التقييدية” لإعادة التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

ففي حين “أشار أغلب المشاركين إلى مخاطر التحرك بسرعة أكبر مما ينبغي لتخفيف موقف السياسة”، أشار عدد قليل منهم فقط إلى مخاطر الجانب السلبي التي يتعرض لها الاقتصاد والمرتبطة بالحفاظ على موقف تقييدي مفرط لفترة أطول مما ينبغي.

واتفق صناع السياسة “بشكل عام” على أنهم بحاجة إلى “ثقة أكبر” في انخفاض التضخم قبل النظر في خفض أسعار الفائدة، وجاء في المحضر بلغة يبدو أنها تؤكد على نهج حذر وربما أبطأ لخفض أسعار الفائدة الذي يتوقع المشاركون في السوق الآن أن يبدأ في يونيو.

وذكر المحضر أن “بعض المشاركين” أشاروا إلى خطر احتمال توقف التقدم في التضخم بشكل كامل إذا استمر الاقتصاد في الأداء القوي كما هو الحال الآن.

أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه في يناير سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة ثابتًا في نطاق 5.25٪ -5.50٪ المحدد في يوليو، وفتح الباب أمام خفض أسعار الفائدة بمجرد أن “اكتسب صناع السياسات ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام” إلى المستوى الثاني الذي حدده البنك المركزي الأمريكي. ٪ هدف.

استبعد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمره الصحفي يوم 31 يناير بشكل أساسي خفض سعر الفائدة في اجتماع 19-20 مارس، ويشير المحضر إلى أنه لم يكن قرارًا قريبًا بشكل خاص.

أظهرت البيانات الصادرة بعد الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي نموًا أقوى من المتوقع في الوظائف والتضخم في يناير. وفي حين أن هذه التقارير لم تغير وجهة النظر العامة بين صناع السياسات بأن التضخم سيستمر في الانخفاض هذا العام، إلا أنها لم تفعل الكثير لتعزيز “الثقة” التي يريدها صناع السياسات قبل تخفيف السياسة النقدية المتشددة المستخدمة لمحاربة أسوأ تفشي للتضخم منذ الثمانينيات.

ومن ناحية أخرى، لاحظ موظفو بنك الاحتياطي الفيدرالي مجموعة متنوعة من المخاطر، بدءاً من نقاط الضعف “الملحوظة” في النظام المالي الأمريكي، بما في ذلك انخفاض أسعار العقارات التجارية، إلى احتمال أن “يستغرق خفض التضخم وقتاً أطول من المتوقع”. وهذا بدوره قد “يبطئ وتيرة النشاط الحقيقي” أكثر من المتوقع.

وأشار المحضر أيضًا إلى القرارات المقبلة بشأن متى وكيف يتم التوقف عن تقليص حجم الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي، حيث اقترح “العديد من المشاركين” بدء مناقشات “متعمقة” حول سياسة الميزانية العمومية في اجتماع مارس القادم.

إن التيسير السريع في الظروف المالية خلال الربع الرابع من عام 2023 بعد أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في الإشارة إلى أن رفع أسعار الفائدة من المحتمل أن يكون قد انتهى إلى حد كبير بحلول الوقت الذي اجتمع فيه المسؤولون في نهاية يناير. ومنذ ذلك الحين، كانت الصورة مختلطة: ارتفعت عوائد سندات الخزانة بأكثر من ربع نقطة مئوية، مما وضع نهاية في الوقت الحالي لانخفاض تكاليف اقتراض المستهلكين والشركات، لكن الأسهم واصلت مسيرتها إلى مستويات قياسية.