اليابان على أعتاب إنهاء تجربة أسعار الفائدة السلبية بواسطة رويترز

بقلم لايكا كيهارا

طوكيو (رويترز) – يقترب بنك اليابان من إنهاء ثماني سنوات من سياسة أسعار الفائدة السلبية، مع توقع زيادات تاريخية في الأجور مما يزيد من احتمال حدوث تحول تاريخي بعيدا عن برنامج التحفيز الضخم الأسبوع المقبل.

بدأت الاستعدادات الداخلية للخروج منذ أن تولى كازو أويدا منصبه كمحافظ لبنك اليابان في أبريل من العام الماضي، وتم الانتهاء منها في الغالب بحلول نهاية العام، حسبما تقول مصادر مطلعة على تفكير البنك.

وشدد مسؤولو بنك اليابان، بما في ذلك أويدا، مؤخرًا على أن توقيت التحول بعيدًا عن أسعار الفائدة السلبية سيعتمد على نتائج مفاوضات الأجور السنوية هذا العام بين العمال وأصحاب العمل.

الزيادات الكبيرة في الأجور التي تقدمها الشركات الكبرى مثل تويوتا يُرى الآن أن محرك (NYSE:) هذا الشهر، وهو الأكبر منذ 25 عامًا، يمهد الطريق أمام بنك اليابان للتخلص التدريجي من تحفيزه الضخم.

إذا اعتقد مجلس الإدارة أن الظروف مناسبة، فسيقوم بنك اليابان بتحديد سعر الفائدة لليلة واحدة كهدف جديد له وتوجيهه في نطاق يتراوح بين 0 و0.1% من خلال دفع فائدة بنسبة 0.1% للاحتياطيات الفائضة لدى المؤسسات المالية لدى البنك المركزي.

من المرجح أن يتخذ بنك اليابان قرارًا نهائيًا بشأن ما إذا كان سيضغط على الزناد الأسبوع المقبل، أو سيؤجله حتى أبريل، بعد التدقيق في المسح الأولي لنتائج محادثات الأجور في الشركات الكبرى التي ستصدرها مظلة العمال رينجو في وقت لاحق يوم الجمعة.

وقال يوشيكي شينكي، كبير الاقتصاديين التنفيذيين في معهد داي-إيتشي لأبحاث الحياة: “إذا كانت الشركات الكبرى تعرض زيادات كبيرة في الأجور، فمن المحتمل جدًا أن تحذو الشركات الصغيرة حذوها إلى حد ما حتى تتمكن من توظيف عدد كافٍ من الموظفين”.

وقال “مسح رينجو المقرر صدوره يوم الجمعة سيعطي بنك اليابان سببا كبيرا لإنهاء أسعار الفائدة السلبية في مارس”.

ويتوقع المحللون أن يظهر مسح رينجو يوم الجمعة زيادة في الأجور بنحو 4.5% أو حتى 5%، وهو أعلى بكثير من نسبة 3.8% في استطلاع أجري قبل عام، مما يزيد الآمال في أن يؤدي ارتفاع الأجور إلى إحياء إنفاق الأسر الراكد والنمو الاقتصادي الأوسع.

وقالت مصادر لرويترز إنه عند الخروج من سياسة سعر الفائدة السلبية، سيتخلى بنك اليابان أيضًا عن سيطرته على عوائد السندات ويتوقف عن شراء الأصول الخطرة مثل الصناديق المتداولة في البورصة (ETF)، مما يضع حدًا رسميًا للتجربة النقدية الجذرية للحاكم السابق هاروهيكو. كورودا في منصبه منذ عام 2013.

أظهر استطلاع للرأي أُجري في مارس أن 35% من الاقتصاديين يتوقعون أن ينهي بنك اليابان أسعار الفائدة السلبية في الاجتماع الذي يستمر يومين وينتهي يوم الثلاثاء، ارتفاعًا من 7% في الشهر السابق ولكن لا يزال أقل من 62% يتوقعون مثل هذا الإجراء في اجتماع لاحق في 25 أبريل. 26.

ومع اعتبار إنهاء أسعار الفائدة السلبية بمثابة صفقة محسومة تقريبًا، يتحول اهتمام السوق إلى أي دلائل يمكن أن يقدمها بنك اليابان بشأن وتيرة أي رفع لأسعار الفائدة بعد ذلك.

وقال أويدا إن البنك المركزي سيحافظ على الظروف النقدية التيسيرية حتى بعد إنهاء أسعار الفائدة السلبية، وسيتجنب التسبب في أي “انقطاع” عن السياسة الحالية شديدة التساهل نظرا لعدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية.

وقالت مصادر لرويترز إن أي توجيهات بشأن مسار السياسة المستقبلية التي يمكن أن يقدمها بنك اليابان عند إنهاء أسعار الفائدة السلبية من المرجح أن تتماشى مع هذه التعليقات.

في عهد المحافظ السابق كورودا، نشر بنك اليابان برنامجًا ضخمًا لشراء الأصول في عام 2013 لإنعاش النمو ورفع التضخم إلى معدل التضخم البالغ 2٪ في عامين تقريبًا.

قدم البنك المركزي أسعار فائدة سلبية والتحكم في منحنى العائد (YCC) في عام 2016 حيث أجبره التضخم الفاتر على تعديل برنامج التحفيز الخاص به إلى برنامج أكثر استدامة.

ومع ذلك، في العام الماضي، عندما أدى الانخفاض الحاد في قيمة الين إلى ارتفاع تكلفة الواردات وزيادة الانتقادات العامة بشأن تكلفة أسعار الفائدة المنخفضة للغاية في اليابان، قام بنك اليابان بتعديل YCC لتخفيف قبضته على أسعار الفائدة طويلة الأجل.

سيكون إنهاء أسعار الفائدة السلبية قصيرة الأجل هو أول رفع لأسعار الفائدة في اليابان منذ عام 2007.