تقدم Evercore ISI توقعات لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في كل سيناريو بواسطة Investing.com
على الرغم من أن أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة، إلا أن الاقتصاد لم يضعف بالطريقة التي توقعها الكثيرون. في مذكرة بحثية، يدرس Evercore ISI تأثير السياسة المالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة، مشيرًا إلى أنه بالمقارنة مع خط الأساس قبل كوفيد، فمن المحتمل أنه لا يزال يحفز الاقتصاد.
وبعبارة أخرى، كتب المحللون أن “السياسة المالية دفعت سعر الفائدة المحايد على المدى القصير إلى الارتفاع”.
ومع ذلك، من المرجح أن يعتدل الدافع من السياسة المالية على مدى 12 إلى 18 شهرًا القادمة، مما سيؤدي إلى انخفاض معدل التضخم على المدى القصير.
استخدم تحليل إيفركور مقياسًا لتأثير السياسة المالية من قبل مركز هاتشينز للسياسة المالية والنقدية. وباستخدام هذا، توصلوا إلى أن السياسة المالية لا تزال تعزز الاقتصاد بما يعادل 0.7% من الناتج المحلي الإجمالي مقارنة بخط الأساس لعام 2019. يتضمن هذا التقدير التأثيرات من خلال الإنفاق الأسري أو التجاري.
وكتب محللون في مجلة “نيوزويك”: “إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضع سياسة للتعويض الكامل عن هذا التحفيز، فسوف يحتاج إلى هندسة أسعار الفائدة طويلة الأجل – مثل عائد سندات الخزانة لعشر سنوات – أعلى بنحو 25 نقطة أساس مما كانت عليه في عام 2019”. ملحوظة.
وهذا يستلزم تحديد سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بنحو 70 نقطة أساس أعلى من المعدلات الأخرى.
هناك نهج إضافي تستخدمه شركة Evercore لتحديد تأثير السياسة المالية وهو التقييم القائم على نموذج “التحكم الأمثل”. ومن أجل تعويض التحفيز المالي اليوم، يشير هذا النهج إلى أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية يجب أن يكون أعلى بحوالي 125 نقطة أساس مما لو لم يكن هناك أي تحفيز.
وهذا من شأنه أن يفسر لماذا لا تبدو السياسة مقيدة للغاية اليوم، كما لاحظ المحللون.
ازالة الاعلانات
.
ويقترح كلا النهجين أيضا جدولا زمنيا للوقت الذي سيتم فيه تعويض تأثير التحفيز المالي. وفقا للمقياس القائم على هاتشينز، سينخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لتعويض التحفيز بمقدار 70 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2025 (على أن يبدأ الانخفاض بحلول منتصف عام 2024).
ووفقا لأسلوب التحكم الأمثل، فإن الزيادة في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ستنخفض بمقدار 100 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2025.
وأضاف المحللون: “يشير هذا إلى أنه قد تكون هناك حاجة إلى تخفيضات بمقدار 70 نقطة أساس إلى 100 نقطة أساس حتى نهاية العام المقبل لتعويض الدعم المالي المتلاشي والانخفاض المرتبط به في المدى القصير، بشكل منفصل عن الاعتبارات الأخرى التي ستشكل مسار سعر الفائدة”.
بايدن ضد ترامب
كما تناول التقرير تداعيات الانتخابات الأمريكية على السياسة المالية. والأهم من ذلك، أن مشروع قانون الضرائب للولاية الأولى لترامب من المقرر أن تنتهي صلاحيته في نهاية عام 2025.
وإذا أصبح رئيساً مرة أخرى، فمن المرجح أن يتم تمديد قانون التخفيضات الضريبية والوظائف؛ وفي الوقت نفسه، سيلغي بايدن القانون جزئيًا.
من المقدر أن يؤدي نهج بايدن إلى معدل فائدة على الأموال الفيدرالية أقل بمقدار 25 نقطة أساس مما لو تم تمديد TCJA في عهد ترامب.
