فرصة نادرة لشراء واحدة من أفضل الأسهم الموزعة في السوق؟

على الرغم من أن سوق الأسهم تتمتع بالارتفاع الذي كانت في أمس الحاجة إليه هذا العام، إلا أن الكثير من الأسهم الموزعة لا تزال تتداول بتقييمات رخيصة للغاية. وفي بعض الحالات، يكون المستثمرون على حق في التشاؤم. لكن في بلدان أخرى، تعمل الرياح المعاكسة قصيرة المدى على سحب القيمة السوقية إلى الأسفل على الرغم من بقاء الإمكانات طويلة المدى سليمة.

ويبدو بالتأكيد أن هذا هو الحال مع القابضة الآمنة (LSE:SAFE)، في رأيي. واستنادًا إلى أحدث نتائجها، ربما ينفد الوقت لشراء الأسهم بأسعار اليوم الرخيصة.

ماذا يحدث هنا؟

كمشغل للتخزين الذاتي، تحقق Safestore إيرادات عن طريق تأجير مساحة للعائلات الفردية وكذلك الشركات. بشكل عام، إنه نموذج عمل ثابت نسبيًا. بعد كل شيء، حتى لو قرر الاقتصاد الدخول في نوبة غضب، فإن نقل الأشياء من المخزن ليس بالأمر المثالي عادة.

ومع ذلك، عندما تكون ميزانيات الأسرة محدودة للغاية، تبدأ هذه الالتصاق في التلاشي. وهذا بالضبط ما رأيناه خلال العامين الماضيين، مع تقلص نسبة إشغال Safestore من 84.5% في أكتوبر 2021 إلى 74.4% اعتبارًا من أبريل.

من الواضح أن هذه مشكلة. وبينما حال التسعير دون حدوث انخفاض كبير في توليد الإيرادات، فإن ارتفاع تكاليف خدمة الديون والتضخم أثرا سلبا على هوامش الربح الأساسية. الآن، قم بإقران كل هذا مع الانكماش في سوق العقارات بسبب ارتفاع أسعار الفائدة. فجأة، أصبح انخفاض سعر السهم بنسبة 40٪ خلال العامين الماضيين أمرًا منطقيًا للغاية. لكن هل وصلنا إلى القاع؟

الفرصة أمامنا

على الرغم من أنه من المحبط أن أشاهد شركة من محفظتي الخاصة تتلقى ضربة ناجحة، فإن Safestore في الواقع في وضع أفضل مما يعتقده الكثيرون. لقد عانت صناعة التخزين الذاتي بأكملها من انخفاض الإشغال، وأثبتت Safestore أنها أكثر مرونة بشكل ملحوظ من أقرب منافسيها.

وفي الوقت نفسه، حتى مع وجود هوامش أضعف، يظل توليد التدفق النقدي الحر قويا، مما يوفر تغطية واسعة لأرباح الأسهم. في الواقع، حتى في ظل هذه الظروف المعاكسة، قامت الإدارة برفع مدفوعات المساهمين مرة أخرى للسنة الخامسة عشرة على التوالي.

لذلك، لا يبدو أن توزيعات الأرباح معرضة للخطر في الوقت الحالي. ولكن بالطبع، يطرح السؤال حول متى سيتعافى سعر السهم. ومن المؤسف أنه لا توجد طريقة للتنبؤ بهذا بدقة. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه من بين النتائج الأخيرة، ارتفع تقييم محفظة العقارات للمجموعة بالفعل.

بمعنى آخر، بدأ سوق العقارات التجارية في التعافي، وهو اتجاه من المرجح أن يتسارع بمجرد ظهور تخفيضات في أسعار الفائدة. ومع عودة الاقتصاد ككل إلى التعافي، فإن الانكماش الدوري في التخزين الذاتي قد يصل إلى نهايته قريباً. وربما يكون قد بدأ بالفعل، نظرًا لأن الإدارة تتوقع العودة إلى النمو بحلول نهاية عام 2024.

وقت الشراء؟

حتى مع الانخفاض في تقييمها، حققت Safestore مكاسب إجمالية تزيد عن 600% للمساهمين على مدى السنوات العشر الماضية. وهذا يجعلها واحدة من أفضل الأسهم أداءً على الإطلاق بورصة لندن!

ومع ذلك، حتى عندما تتحسن ظروف السوق، لا تزال هناك مخاطر يجب أخذها في الاعتبار. وهذا بالكاد هو الانكماش الدوري الأخير الذي سيتعين على Safestore تجاوزه. ومع توسع الشركة في المناطق الدولية، فإنها تنفتح على أشكال جديدة من المنافسة التي يمكن أن تعيق التقدم.

ومع ذلك، فإن سجل الإدارة يتحدث عن نفسه. ونظرًا لإمكانيات توليد الدخل على المدى الطويل، فقد يكون هذا هو الوقت المناسب لزيادة مركزي الحالي. أنا أفكر في ذلك حاليا.