لماذا أعتقد أن ارتفاع أسعار أسهم رولز رويس قد بدأ للتو

ال رولزرويس (LSE:RR) ارتفع سعر السهم بنسبة 179٪ خلال الـ 12 شهرًا الماضية. ولكن مع عودة ساعات طيران المحرك إلى ما يقرب من مستويات ما قبل الوباء، قد يبدو الأمر كما لو أن التعافي قد انتهى.

أعتقد أن هذا خطأ. من وجهة نظري، لا يزال هناك المزيد من المحفزات التي يمكن أن تعزز ربحية الشركة وتساعد على رفع السهم، حتى من هذه النقطة.

ورقة التوازن

أول مجال واضح للتحسين يمكنني رؤيته بالنسبة للشركة هو ميزانيتها العمومية. يبلغ إجمالي ديون شركة رولز رويس أقل بقليل من 6 مليارات جنيه إسترليني، مقارنة بـ 3.5 مليار جنيه إسترليني في عام 2018.

رولز رويس إجمالي الديون

تم إنشاؤها في TradingView

ويرجع الكثير من ذلك إلى الوباء، حيث اضطرت الشركة إلى اقتراض النقود للبقاء في العمل. ولكن حتى مع تعافي السفر الجوي بالكامل تقريبًا، فإن التأثيرات لا تزال تلقي بثقلها على هوامش أرباح الشركة.

لا تزال شركة رولز رويس تدفع أكثر من ضعف الفائدة التي كانت تدفعها قبل كوفيد، نتيجة كومة ديون أكبر بكثير.

مصاريف الفائدة رولز رويس

تم إنشاؤها في TradingView

ومن وجهة نظري، لا يزال هذا هو الخطر الأكبر بالنسبة للسهم. ربما يكون الطلب قد تعافى من الوباء، لكن الميزانية العمومية للشركة لم تفعل ذلك.

تغطية الفائدة

هناك دلائل واضحة على أن رولز رويس تسير على طريق التعافي. ويمكن ملاحظة ذلك في نسبة تغطية الفائدة، التي تقيس الدخل التشغيلي للشركة مقابل مصاريف الفائدة.

انخفض هذا الرقم إلى أقل من الصفر عندما لم تكن الشركة تحقق أرباحًا في سنوات كوفيد. لكنها بدأت في التحسن ووصلت إلى 2.87 – مما يعني أن الشركة قادرة على تغطية التزاماتها المتعلقة بالفوائد.

تغطية اهتمامات رولز رويس

تم إنشاؤها في TradingView

والأهم من ذلك، أنه لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه. وتشير نسبة تغطية الفوائد البالغة 2.87 إلى أن 34% من الدخل التشغيلي يذهب إلى الفوائد، مقابل 3.97 (وهو ما يعني 25%) في عام 2017.

إن خفض مستويات ديون الشركة من شأنه أن يسمح لها بالاحتفاظ بمزيد من النقد الذي تولده، بدلا من استخدامه لسداد مدفوعات الفائدة. ويجب أن يكون هذا أمرًا إيجابيًا للربحية الإجمالية.

عدد المشاركات

المجال الآخر الذي لم تتعاف فيه شركة Rolls-Royce بالكامل هو عدد أسهمها. وارتفع هذا من 5.33 مليار إلى 8.35 مليار.

أسهم رولز رويس معلقة

تم إنشاؤها في TradingView

ومع تساوي الأمور الأخرى، فإن هذا يقلل من ربحية السهم. هناك فرق كبير بين الاضطرار إلى تقسيم الأرباح على 5.33 مليار سهم، مقارنة بـ 8.35 مليار.

إذا تمكنت الشركة من استخدام فائضها النقدي لخفض عدد الأسهم، فقد تتلقى ربحية السهم دفعة. من وجهة نظري، من الواضح أن هذا مجال يمكن أن تتحسن فيه الأمور بالنسبة للمساهمين.

وقد يجعل ارتفاع سعر السهم هذا الأمر أكثر صعوبة. لكن النقطة المهمة هي أن الشركة لديها طريق واضح لمزيد من النمو في ربحية السهم.

ارتفاع سعر السهم

يتم تداول أسهم Rolls-Royce حاليًا بمعدل سعر إلى أرباح (P / E) يبلغ حوالي 15. في رأيي، هذا مرتفع بشكل خاص، نظرًا للنطاق الواضح لنمو الأرباح الذي أعتقد أن الشركة تمتلكه.

ومع قيام الشركة بتخفيض ديونها، أتوقع انخفاض مدفوعات الفائدة، مما يؤدي إلى ارتفاع الأرباح. ومن هنا، قد تؤدي عمليات إعادة شراء الأسهم إلى خفض عدد الأسهم القائمة.

شهد سعر سهم Rolls-Royce ارتفاعًا قويًا خلال العام الماضي أو نحو ذلك. لكن نظرة إلى تاريخ الشركة تشير لي إلى أنه قد يكون أمامها طريق طويل لتقطعه.