لماذا ارتفع سعر سهم باركليز بنسبة 11.5% هذا الأسبوع؟

ال باركليز (LSE:BARC) ارتفع سعر السهم من 1.46 جنيه إسترليني إلى 1.63 جنيه إسترليني هذا الأسبوع. بالنسبة للسهم الذي ارتفع بنسبة أقل من 1٪ خلال السنوات الخمس الماضية، يعد هذا تحولًا مفاجئًا للأحداث.

كان العامل المحفز للارتفاع الأخير هو تقرير أرباح الشركة يوم الثلاثاء (20 فبراير). وأعتقد أن التفاصيل الواردة في هذا التحديث تجعل السهم عرضًا مثيرًا للاهتمام من منظور استثماري.

الأرباح

ومن حيث الأرباح، فإن التقرير لا يبدو مثيرا. ارتفع صافي هامش الفائدة للبنك من 2.86% في عام 2022 إلى 3.98% في عام 2023 حيث استفاد (مثل أقرانه) من ارتفاع أسعار الفائدة.

ومع ذلك، انخفضت الأرباح قبل الضريبة من 7 مليارات جنيه إسترليني في عام 2022 إلى 4.3 مليار جنيه إسترليني في عام 2023. وتشير الأشهر الثلاثة الماضية إلى أن بيئة الاقتصاد الكلي أصبحت أقل ملاءمة – وهو خطر بالنسبة للمستثمرين.

بلغت إيرادات الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2023 5.6 مليار جنيه إسترليني – أي أقل بنسبة 3٪ عن العام السابق. والأمر الأكثر إثارة للدهشة هو أن الشركة سجلت خسارة صافية قدرها 111 مليون جنيه إسترليني، ويرجع ذلك جزئيًا إلى رسوم غير نقدية بقيمة 900 مليون جنيه إسترليني.

هذه الاتهامات مهمة بالرغم من ذلك. لقد تم تكبدها نتيجة لسياسة إعادة الهيكلة التي بدأها بنك باركليز، وأعتقد أن هذا هو ما يدفع سعر السهم إلى الارتفاع.

إعادة الهيكلة

هذه الرسوم هي نتيجة لإعادة تنظيم البنك إلى خمسة أقسام – المستهلك في المملكة المتحدة، والمستهلك الأمريكي، والشركات في المملكة المتحدة، والاستثمار، والخاص والثروة. أعتقد أن هذه خطوة جيدة.

باركليز فريد من نوعه بين بنوك المملكة المتحدة، حيث يجمع بين الخدمات المصرفية للأفراد مع مجموعة كبيرة من الخدمات المصرفية الاستثمارية. وهذا يعني أنه ينبغي أن يكون لديها عمليات تعمل بشكل جيد سواء كانت أسعار الفائدة مرتفعة أو منخفضة.

وفي عملية إعادة الهيكلة، تأمل الشركة أيضًا في تحقيق وفورات بقيمة ملياري جنيه إسترليني عن طريق تقليل قوتها العاملة بنحو 20٪. إذا تمكنت من تحقيق ذلك، فإن الرسوم البالغة 900 مليون جنيه إسترليني هذا العام ستكون تستحق العناء.

يبقى أن نرى ما إذا كانت الشركة قادرة على تحقيق أهدافها لخفض التكاليف مع الحفاظ على قدرتها التنافسية. ولكن ربما لا يكون هذا أكبر دفعة للمستثمرين للخروج من تحديث الأسبوع.

عوائد المساهمين

كان الجزء الأكثر لفتًا للانتباه في تحديث باركليز هو برنامج عوائد المساهمين. يتضمن ذلك استخدام 10 مليارات جنيه إسترليني لتوزيع الأرباح وإعادة شراء الأسهم على مدى السنوات الثلاث المقبلة.

خلال عام 2023، أعاد البنك حوالي 3 مليارات جنيه إسترليني إلى المساهمين، لذا فإن 10 مليارات جنيه إسترليني أخرى على مدى ثلاث سنوات لا تمثل زيادة كبيرة. لكن هذا يعد كثيرًا بالنسبة لشركة بدأت الأسبوع بقيمة سوقية تبلغ 22 مليار جنيه إسترليني.

والهدف من ذلك هو الاحتفاظ بتوزيعات الأرباح – التي تدر أقل من 5٪ – ثابتة، مع استخدام الباقي في عمليات إعادة شراء الأسهم. وأعتقد أن هذا هو السبب الأكبر لارتفاع السهم هذا الأسبوع.

وبعد عام 2026، تصبح الأمور أكثر غموضا بعض الشيء، لذلك هناك خطر على المدى الطويل. ومع ذلك، فمن العدل أن نقول إن الشركة تتوقع أشياء جيدة على المدى المتوسط.

معضلة

وحتى بعد الارتفاع الذي حدث هذا الأسبوع، أعتقد أن الوعد بعائد قدره 10 مليارات جنيه استرليني على مدى ثلاث سنوات لا يزال يجعل سعر سهم باركليز يبدو جذابًا. وهذا يتركني في معضلة.

لدي بالفعل تركيز قوي في البنوك، لذا فإن شراء أسهم باركليز سيزيد من ذلك. لكنني أعتقد أن السهم يبدو ذا قيمة كبيرة بأسعار اليوم.

سأستغرق بعض الوقت للتفكير في هذا الأمر. تبدو فرصة عظيمة بالنسبة لي، والسؤال الوحيد هو ما إذا كنت سأجد مساحة لها.