من المقرر أن يرتفع سهم FTSE 250 غير المحبوب هذا!

لسنوات عديدة كنت أزعم أن الأسهم البريطانية رخيصة للغاية. وفي الوقت نفسه، مؤشر فوتسي 100 و مؤشر فوتسي 250 لم يذهبوا إلى أي مكان تقريبًا لمدة خمس سنوات.

وبينما تبدو أسهم لندن رخيصة، سواء من الناحية الجغرافية أو التاريخية، فإن بعض أسهم مؤشر FTSE 350 مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. في الواقع، اقترحت في نهاية عام 2023 أن هذا العام قد يكون كبيرًا من حيث أساليب الاستحواذ على الشركات البريطانية غير المحبوبة.

عرض آخر

كان تخميني أنه سيكون هناك من خمسة إلى عشرة عروض استحواذ على الشركات الكبرى المدرجة في لندن في عام 2024.

ولحسن الحظ، ظهرت أنباء عن إحداها يوم السبت (17 فبراير). أحدث شركة تدخل أنظار مقدمي العروض الممولين جيدًا هي السلسلة الإلكترونية للشوارع الرئيسية الكاري (بورصة لندن: كوري).

تأسست شركة Currys في أغسطس 2014، وقد جمعت بين علامتين تجاريتين مشهورتين للبيع بالتجزئة: Dixons Retail وCarphone Warehouse. واليوم، تمتلك المجموعة 815 منفذ بيع بالتجزئة في ثماني دول، بعد إغلاق جميع متاجر UK Carphone Warehouse البالغ عددها 531 متجرًا خلال جائحة Covid-19.

للأسف، واجه المساهمون في شركة Currys وقتًا عصيبًا لسنوات. وفي الوقت الذي أكتب فيه هذا المقال، انخفض سعر السهم بنسبة 37.1% على مدار عام واحد، ثم انهار بنسبة الثلثين تقريبًا (63.7%) على مدى خمس سنوات.

علاوة على ذلك، في 23 أبريل 2021، أغلق سعر سهم Currys عند 156.2 بنسًا، بالقرب من أعلى مستوى له خلال خمس سنوات. وفي يوم الجمعة (16 فبراير)، أنهى السهم عند 47.08 نقطة. هذا يقدر قيمة المجموعة بمبلغ 536.6 مليون جنيه إسترليني – وهو جزء صغير من الارتفاعات السابقة.

وكما هو الحال في عالم الطبيعة، عندما تكون الشركات ضعيفة وتراجع أسعار الأسهم، ينقض المفترسون. تلقى Currys عرضًا غير مرغوب فيه من شركة Elliott Management، وهي شركة أمريكية رائدة في مجال الاستثمار الناشط وصندوق التحوط وشركة الأسهم الخاصة.

بعد ظهر يوم السبت، أعلن مجلس إدارة شركة Currys أنه رفض يوم الجمعة بالإجماع عرضًا نقديًا بسعر 62 بنسًا للسهم. وهذا أعلى بحوالي الثلث (+31.7٪) من سعر إغلاق ذلك اليوم، مما يقدر قيمة السلسلة بما يزيد قليلاً عن 700 مليون جنيه إسترليني.

دع الرقصة تبدأ

وهذا يعني أن رقصة عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A) قد بدأت بالنسبة لشركة أخرى مدرجة في المملكة المتحدة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.

عادةً، تبدأ هذه الرقصة برفض لوحة الهدف للنهج الأولي، بحجة أن هذا العرض الأول ”تقلل من قيمتها بشكل كبير“ العمل. ألزمت شركة Currys بقول هذا بالضبط يوم السبت، بعد أن اعترفت شركة Elliott في وقت سابق بأنها تدرس عرضًا نقديًا للمجموعة.

ما يحدث غالبًا بعد ذلك هو أن المشتري المحتمل يعود بعرض ثانٍ محسن. عادةً ما يكون هذا أعلى بنسبة 10٪ إلى 20٪ من العرض الأول. وفي كثير من الأحيان، يتم الكشف عن سعر ثالث أعلى، وعند هذه النقطة تنتهي العديد من عمليات الاندماج والاستحواذ بعملية شراء ناجحة.

بالطبع، ليس هناك يقين من أن إليوت سيقدم بالفعل عرضًا رسميًا لشراء كاري. وبدلاً من ذلك، قد تختار الانسحاب إذا لم تتراكم الأرقام بسعر أعلى. ومع ذلك، وبموجب لوائح الاستحواذ في المملكة المتحدة، أمامها حتى 16 مارس/آذار لتقديم عرض مؤكد أو الانسحاب.

عندما يفتح سوق الأسهم صباح يوم الاثنين، أتوقع أن يقفز سعر سهم Currys إلى مستوى يقترب من عرض 62 بنسًا للسهم. سيوازن هذا الخصم بين احتمالية المضي قدمًا في الصفقة واحتمال ظهور عرض أعلى.

وهذا يدعم شعوري الراسخ بأن عدداً كبيراً للغاية من الشركات المدرجة في المملكة المتحدة مقومة بأقل من قيمتها إلى حد كبير. وآمل أيضًا أن يتم فتح المزيد من القيمة بهذه الطريقة للمساهمين الذين طالت معاناتهم في الفترة 2024-2025!