هل سعر سهم لويدز مبالغ فيه في الوقت الحالي؟

هذا العملاق المصرفي هو أحد الأسهم التي أحب مشاهدتها. ال لويدز (LSE: LLOY) ارتفع سعر السهم بنسبة 20٪ منذ منتصف فبراير ليصل إلى 49.70 بنسًا في وقت كتابة هذا التقرير. إنها قوة طاغية لشركة تبلغ قيمتها السوقية 31 مليار جنيه إسترليني.

يتطلع العديد من المستثمرين إلى اقتناص الأسهم والاستثمار في العملاق المصرفي في المملكة المتحدة. لكن لدي ثلاثة أسباب رئيسية تجعلني غير مستعد لشراء أسهم لويدز في عام 2024.

قيمة جيدة؟

لويدز هي شركة كبيرة في قطاع الخدمات المالية. يحب المستثمرون شراء الأسماء المعروفة التي لديها نماذج أعمال متنوعة وقابلة للقياس. أعتقد أن هناك بنوكًا أخرى قد تكون ذات قيمة أفضل.

أعلنت لويدز عن توزيع أرباح إجمالية قدرها 2.76 بنس خلال الـ 12 شهرًا الماضية. وبسعر السهم الحالي، فإن ذلك يعطي السهم عائد أرباح بنسبة 5.55٪.

وهذا فوق مؤشر فوتسي 100 متوسط ​​3.7% ولكن أعتقد أن هناك خيارات أفضل. على سبيل المثال، إتش إس بي سي يدفع 7.5% للباحثين عن الأرباح بيننا.

غالبًا ما يتم تقييم البنوك باستخدام نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B). لويدز لديه P/B من 0.69، في حين باركليز التداول عند 0.39

في ضوء هذين المقياسين، من الصعب الحكم لصالح لويدز باعتباره شراءًا صارخًا. ومع ذلك، تتمتع Lloyds بسمعة طيبة باعتبارها أسهمًا دفاعية ذات أرباح ثابتة، وهو أمر يستحق أن نأخذه في الاعتبار.

التكاليف المحتملة

السبب الآخر الذي يجعلني لا أحب لويدز في الوقت الحالي هو ما يتعلق ببعض الأحكام الضخمة. وقد خصص البنك مبلغ 450 مليون جنيه إسترليني لتغطية العقوبات المحتملة في طريقه. يأتي ذلك في الوقت الذي تحقق فيه هيئة السلوك المالي (FCA) في مزاعم الاحتيال في البيع ضمن ذراعها لقروض السيارات.

الشيء الكبير هنا هو أن التكاليف الفعلية غير معروفة. ويقدر بعض المحللين التكاليف الإجمالية بنحو 1.5 مليار جنيه استرليني. يعد عدم اليقين هذا ورد الفعل المحتمل لسعر السهم على هذه النتائج سببًا آخر يجعلني أتوجه بوضوح.

ولكن من الإيجابيات الكبيرة أن يتم احتواء العقوبات واختفاء حالة عدم اليقين.

أسعار الفائدة لاذعة

البنوك هي وسطاء. إنهم يحققون أرباحهم من خلال كسب المزيد من الأصول (مثل الرهون العقارية والقروض التجارية) أكثر مما يدفعونه على التزاماتهم (مثل الودائع والقروض). وهذا ما يسمى “صافي دخل الفوائد”.

وتقوم البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة لخفض الإنفاق ومحاربة التضخم. وكان هذا أمراً جيداً بالنسبة للبنوك، حيث عزز دخلها في حين لم يعاني بشدة من المدفوعات للمودعين. على سبيل المثال، ارتفع صافي دخل الفائدة الأساسي لشركة لويدز بنسبة 5٪ على أساس سنوي إلى 13.765 مليار جنيه إسترليني في عام 2023.

ومع ذلك، فإن الأوقات الجيدة قد تكون على وشك الانتهاء. لقد انخفض التضخم بشكل ملحوظ منذ عام 2022. وأعتقد أن الأمر يتعلق بموعد خفض البنوك لأسعار الفائدة، وليس ما إذا كانت ستخفضها.

عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة، يسعدني أن أضع بعض النقود في البنك لأنه يدفع لي معدل ادخار لائق. عندما تبدأ الأسعار في الانخفاض، أرغب في سحب هذه الأموال لإنفاقها أو استثمارها.

ويعني هذا عادة أن البنوك تتنافس للحفاظ على العملاء، وهذا يمكن أن يؤدي إلى تآكل هامش صافي الفائدة. وبطبيعة الحال، إذا تمكنت لويدز من حماية هوامشها، فمن المفترض أن يؤدي ذلك إلى تعزيز سعر السهم.

ومع ذلك، فإن هذه القصة التي تلوح في الأفق لعام 2024 هي السبب الثالث الذي يجعلني لا أشتري أسهم لويدز في الوقت الحالي.

الحكم

يبدو أن شركة Lloyds هي شركة تتمتع بأساسيات جيدة وعلامة تجارية قوية. قد يشعر المستثمرون على المدى الطويل بالإحباط بسبب عدم وجود نمو قوي في أسعار الأسهم.

لا أعتقد أنه عمل سيء. إذا ظلت المعدلات مرتفعة واستمرت توزيعات الأرباح، فهذا سيجعلني أعيد النظر، وأعتقد أن هناك فرصًا أكثر إثارة على رادارتي الآن.