هل هذه الجوهرة التي يبلغ عائدها 7٪ والتي تم التغاضي عنها في مؤشر FTSE 100 مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية؟
مصدر الصورة: صور غيتي
ستين بالمائة من إيرادات مؤشر فوتسي 100 عملاق السلع ريو تينتو (LSE: RIO) تأتي من الصين.
ويبلغ حجم اقتصاد البلاد حاليا 17.8 تريليون دولار. ويبلغ حجم اقتصاد الأسواق النامية العزيزة حالياً – الهند – 3.55 تريليون دولار.
وهذا يعني أن حتى النمو السنوي بنسبة 5% سنوياً يعني أن الصين تضيف اقتصاداً بحجم اقتصاد الهند إلى اقتصادها كل أربع سنوات.
وفي العام الماضي، نما الاقتصاد الصيني بنسبة 5.2% مقابل الهدف الرسمي المتمثل في “حوالي 5%“. ولا يزال نفس الهدف قائما هذا العام، وأعتقد أنه سيتجاوزه مرة أخرى.
تستعد للاستفادة من انتعاش بكين
إن تباطؤ الانتعاش الاقتصادي في الصين بعد سنوات كوفيد الكارثية هو الخطر الرئيسي بالنسبة لشركة ريو تينتو، من وجهة نظري.
ومع ذلك، فقد انتهت مؤخرًا من بناء منجم أويو تولجوي في منغوليا المجاورة. ومن المقرر أن يصبح هذا رابع أكبر منجم للنحاس في العالم، حيث يذهب كل تركيز النحاس حاليًا إلى الصين.
كما يشكل النحاس والألومنيوم (الذي تنتجه شركة ريو تينتو أيضاً) أهمية حيوية للتوسع السريع في الصين في منتجات تحويل الطاقة.
بالإضافة إلى ذلك، تعمل الشركة الآن على تطوير منجم ضخم لخام الحديد في غرب أستراليا بالتعاون مع مجموعة الصين باوو للصلب. وتظل البلاد أكبر منتج للصلب في العالم، والمادة الخام الرئيسية التي يصنع منها هي خام الحديد.
كيف كانت النتائج الأخيرة؟
أظهرت نتائج الشركة للنصف الأول من عام 2024 الصادرة في 31 يوليو أن الأرباح بعد خصم الضرائب ارتفعت بنسبة 14٪ مقارنة بالنصف الأول من عام 2023 إلى 5.8 مليار دولار.
وانخفض التدفق النقدي الحر بنسبة 25%، مما يعكس استثمارات الشركة في الصين وغيرها.
وارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 3% إلى 12.1 مليار دولار، وارتفع صافي النقد الناتج من الأنشطة التشغيلية بنسبة 1% إلى 7.1 مليار دولار.
وقد مكنتها ميزانيتها العمومية القوية من سداد 50% من أرباحها على شكل أرباح، كما هي عادتها. وهذا يعني دفع إجمالي قدره 2.9 مليار دولار أمريكي لتوزيع أرباح مؤقتة بقيمة 177 سنتًا (137 بنسًا) للسهم.
مولد الدخل السلبي الرئيسي
وفي عام 2023، دفعت الشركة إجمالي أرباح قدرها 4.35 دولارًا للسهم. على سعر السهم الحالي البالغ 47.32 جنيهًا إسترلينيًا، فإن هذا يعطي عائدًا قدره 7.2٪.
وبالمقارنة، فإن مؤشر فوتسي 100يبلغ متوسط العائد حاليًا 3.7%.
لذا، فإن استثمار 10.000 جنيه إسترليني في أسهم Rio Tinto الآن سيعطي توزيعات أرباح قدرها 720 جنيهًا إسترلينيًا هذا العام. شريطة أن يكون متوسط السعر هو نفسه، فإن هذا سيرتفع إلى 7200 جنيه إسترليني بعد 10 سنوات وإلى 21600 جنيه إسترليني بعد 30 عامًا.
ومع ذلك، إذا تم استخدام توزيعات الأرباح لشراء المزيد من أسهم Rio Tinto، فقد تكون العوائد أكبر بكثير.
سيؤدي القيام بذلك (“مضاعفة الأرباح”) إلى توليد 10500 جنيه إسترليني إضافية بدلاً من 7200 جنيه إسترليني بعد 10 سنوات. وبعد 30 عامًا، كان من الممكن الحصول على مبلغ إضافي قدره 76,154 جنيهًا إسترلينيًا على شكل أرباح بدلاً من 21,600 جنيه إسترليني!
إجمالي الاستثمار البالغ 86,154 جنيهًا إسترلينيًا سيدفع 6,203 جنيهًا إسترلينيًا كل عام على شكل أرباح!
سعر الصفقة كذلك؟
والأفضل من ذلك من وجهة نظري هو أن يتم تداول الأسهم على أساس نسبة السعر إلى الأرباح الرئيسية (P / E) لتقييم الأسهم عند 9.4 فقط. وهذا هو أسفل مجموعة منافسيها، والتي يبلغ متوسطها 21.4.
يُظهر تحليل التدفق النقدي المخصوم باستخدام أرقام المحللين الآخرين وأرقامي أن قيمة السهم أقل من قيمتها بنسبة 34٪.
لذا فإن السعر العادل للأسهم سيكون 71.70 جنيهًا إسترلينيًا، على الرغم من أنها قد تنخفض أو تزيد عن ذلك بالطبع.
ونظراً لهذا التخفيض الكبير في قيمة العملة، ودفعها القوي للاستفادة من النمو في الصين، وعائدها المرتفع، فسوف أقوم بشراء السهم قريباً جداً.
