هل يجب أن أشتري المزيد من هذه الجوهرة ذات العائد 9.5% على مؤشر FTSE 100 بعد نتائج 2023؟
مصدر الصورة: صور غيتي
مؤشر فوتسي 100 الشركة المصنعة لمنتجات النيكوتين لاقسلا (LSE: BATS) قفز بنسبة 5% بعد إصدار نتائجه لعام 2023 في 8 فبراير.
لم يكن هذا مفاجئًا، فقد بدوا جيدًا من وجهة نظري. كما طمأنوني أيضًا بأن شرائي السابق للسهم – في المقام الأول بسبب عائده المرتفع جدًا – كان قرارًا جيدًا.
لا تزال هناك مخاطر في الأسهم بالطبع، كما هو الحال بالنسبة لجميع الشركات المدرجة. والسبب الرئيسي هنا هو أن انتقالها من المنتجات القابلة للاحتراق (التبغ) إلى المنتجات غير القابلة للاحتراق (الأبخرة والبقع) يتأخر لسبب ما. والآخر هو أي دعوى قضائية من آثار منتجاتها في الماضي.
نتائج إيجابية لعام 2023
ارتفعت الأرباح المعدلة من العمليات بنسبة 3.1٪ في عام 2023 مقارنة بعام 2022 – إلى 12.47 مليار جنيه إسترليني. ارتفعت ربحية السهم المخففة المعدلة بنسبة 4٪ خلال نفس الفترة إلى 375.6 بنس. وانخفض صافي الدين المعدل بنسبة 7.4٪ إلى 33.94 مليار جنيه إسترليني.
ومن أبرز ما بالنسبة لي هو أنه على الرغم من انخفاض الإيرادات بنسبة 1.3% على أساس سنوي، إلا أن إيرادات الفئات الجديدة قفزت بنسبة 21%.
تعد منتجات “الفئات الجديدة” هذه جوهر توجه الشركة للتغيير من المنتجات القابلة للاحتراق إلى المنتجات غير القابلة للاحتراق. ويأتي هذا استجابة لانخفاض شعبية التدخين في الأسواق المتقدمة.
وتتوافق ربحية المنتجات غير القابلة للاحتراق مع هدف الشركة المتمثل في تحقيق إيرادات لا تقل عن 5 مليارات جنيه إسترليني منها بحلول عام 2025. وبحلول عام 2035، تعتقد الشركة أن نصف إيراداتها على الأقل ستأتي من منتجات الفئات الجديدة.
تشير توقعات المحللين الآن إلى أن أرباحها وربحية السهم سترتفع على التوالي بنسبة 71٪ و65.1٪ سنويًا حتى نهاية عام 2026. ومن المتوقع أن يصل العائد على حقوق المساهمين إلى 13.9% بحلول ذلك الوقت.
بالإضافة إلى ذلك، كانت الأخبار الإيجابية جدًا بالنسبة لي في 2 فبراير عن اتفاق تسوية عالمي تم الاتفاق عليه فيليب موريس انترناشيونال. يؤدي هذا إلى حل جميع الدعاوى القضائية المستمرة بشأن انتهاك براءات الاختراع بين الشركتين فيما يتعلق بالمنتجات القابلة للاحتراق وغير القابلة للاحتراق.
مقومة بأقل من قيمتها مقابل أقرانها
على الرغم من الارتفاع الأخير في الأسعار في يوم النتائج، لا تزال أسهم الشركة منخفضة بنسبة 22٪ خلال الأشهر الـ 12 الماضية. كما أنهم يبدون أقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بأقرانهم، من وجهة نظري.
بدءًا من نسبة السعر إلى الأرباح الرئيسية (P / E)، يتم تداول الشركة عند 6.2 فقط مقابل متوسط مجموعة النظراء البالغ 11.2. يشمل هذا العلامات التجارية الإمبراطورية في 7، مجموعة التريا عند 8.7، وفيليب موريس إنترناشيونال عند 17.8.
يُظهر تحليل التدفق النقدي المخفض أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية بنسبة 43٪ عند سعره الحالي البالغ 24.46 جنيهًا إسترلينيًا.
ولذلك، فإن القيمة العادلة ستكون حوالي 42.91 جنيهًا إسترلينيًا، على الرغم من أن هذا لا يعني بالضرورة أنها ستصل إلى هذا المستوى على الإطلاق.
مولد دخل سلبي كبير
ودفعت الشركة توزيعات أرباح بقيمة 230.885 بنسًا للسهم في العام الماضي. على سعر السهم الحالي البالغ 24.26 جنيه إسترليني، فإن هذا يعطي عائدًا قدره 9.5٪.
إذا استثمرت الآن 10000 جنيه إسترليني في السهم، فسوف أجني 950 جنيهًا إسترلينيًا هذا العام. على مدى 10 سنوات، سيكون لدي 9500 جنيه إسترليني لإضافتها إلى 10000 جنيه إسترليني الخاصة بي، لو متوسط العائد هو نفسه.
ومع ذلك، إذا قمت بإعادة استثمار تلك الأرباح – “مضاعفة الأرباح” – بدلاً من إنفاقها، سيكون لدي 24.782 جنيهًا إسترلينيًا بعد 10 سنوات.
وبما أنني اشتريت السهم مؤخرًا نسبيًا، ولكن بسعر أفضل بكثير، فأنا سعيد بمركزي.
وتبدو آفاق أعمالها جيدة للغاية، كما تبدو أسهمها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية من وجهة نظري. بالإضافة إلى ذلك، فإنه لا يزال يدفع عائدًا مرتفعًا جدًا بالفعل.
