تعرف على مخزون النمو المذهل الذي ارتفع بنسبة 26٪ في ISA الخاص بي في 5 أسابيع
مصدر الصورة: صور غيتي
واحدة من أكبر الحيازات في أسهمي وأسهم ISA ارتفعت بنسبة 26.4٪ منذ نهاية يناير. إنه مؤسسة اكسون (NASDAQ: AXON)، وهو السهم الذي تجاوز توقعاتي الأكثر وحشية خلال السنوات القليلة الماضية.
في الواقع، لقد ارتفعت قيمتها كل عام منذ أن بدأت شرائها لأول مرة في عام 2016، حتى في عام 2022 عندما انخفضت معظم أسهم النمو بشكل حاد. وعلى مدى خمس سنوات، زادت بنسبة 572%.
ما الذي دفع هذه المسيرة المتواصلة إلى الأعلى؟ وهل سأستمر في شراء الأسهم اليوم؟ دعونا نحفر.
النظام البيئي للأجهزة والبرمجيات
بالنسبة لأولئك غير المألوفين، كان يُطلق على شركة أكسون اسم Taser International. وعلى الرغم من أن مسدس الصعق الرائد الخاص بها لا يزال يساهم بشكل كبير في المبيعات، إلا أن الشركة هي أيضًا الشركة الرائدة في السوق في مجال كاميرات الجسم التي يرتديها ضباط إنفاذ القانون بالإضافة إلى كاميرات المراقبة داخل مركبات الأسطول.
ومع ذلك، لم تعد هذه مجرد شركة أجهزة. تُباع هذه الكاميرات وأجهزة الصعق الكهربائي كجزء من حزم الاشتراك الشهرية التي تتضمن غالبًا Axon Cloud.
تقوم هذه المنصة سريعة النمو بتخزين الأدلة التي تم جمعها (مقاطع الفيديو والصوت والصور والمستندات) وتوفر مجموعة من أدوات إدارة الأدلة الرقمية والإنتاجية.
عام آخر من النمو المذهل
في عام 2023، ارتفعت إيرادات الشركة بنسبة 31% على أساس سنوي إلى 1.56 مليار دولار، وهو العام الخامس على التوالي الذي يشهد نموًا بنسبة 25%+.
ارتفعت إيرادات Axon Cloud and Services بنسبة 52% لتصل إلى 561 مليون دولار أمريكي بينما نمت الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) بنسبة 47% لتصل إلى 697 مليون دولار أمريكي. يستمر هذا النموذج القائم على الاشتراك في تعزيز نمو الشركة.
وقفزت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 41% إلى 329 مليون دولار، وهو ما يمثل هامشًا جيدًا بنسبة 21%. وصل هامش الربح الصافي إلى نسبة 11%.
بالنسبة لعام 2024، تتوقع الإدارة تحقيق إيرادات تتراوح بين 1.88 مليار دولار و1.94 مليار دولار، وهو ما يمثل نموًا يتراوح بين 20% و24%. وتتوقع أيضًا أن تتراوح الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بين 410 ملايين دولار و430 مليون دولار، وهو ما يمثل تحسنًا بنسبة 27٪ عند نقطة المنتصف.
الصلصة السرية؟ لزوجة
ينشئ نموذج أعمال Axon تأثيرات دولاب الموازنة القوية. ومع إضافة المزيد من الأجهزة إلى الشبكة، يؤدي ذلك إلى إنشاء بيانات إضافية، يمكن من خلالها للتعلم الآلي والذكاء الاصطناعي (AI) إطلاق العنان للقيمة لجعل المنتجات أفضل.
ومن غير المرجح أن تتخلى أقسام الشرطة عن الأسلحة غير الفتاكة وتخاطر بفقدان المساءلة العامة التي توفرها كاميرات الجسم. هناك أيضًا خطر فقدان الأدلة المهمة عن طريق التبديل إلى مزود برامج مختلف. تخلق هذه الديناميكية إيرادات ثابتة بشكل لا يصدق.
وإذا أضفنا إلى ذلك العقود طويلة الأجل – التي تزيد مدتها عن 10 سنوات – فربما تكون تكاليف التبديل من بين أعلى التكاليف في العالم.
في الواقع، يواصل العملاء إنفاق المزيد، مع الاحتفاظ بصافي الإيرادات بنسبة 122% في الربع الرابع. هذا هو في الأساس نمو الإيرادات من العملاء الحاليين. معدل 122% استثنائي.
هل سأستثمر؟
قضية واحدة هنا هي التقييم. نادرًا ما تكون أسهم Axon رخيصة، ولكن بعد ارتفاع آخر للأعلى، فإننا نتطلع إلى مضاعف السعر إلى الأرباح إلى 71. وهذا يمثل خطرًا عند الاستثمار اليوم، خاصة إذا تباطأ النمو.
ومع ذلك، من المتوقع أن يزيد النمو السنوي عن 20% في المستقبل المنظور، حيث يبلغ إجمالي الإيرادات المتعاقد عليها في المستقبل الآن 7.1 مليار دولار.
علاوة على ذلك، تقدر الإدارة إجمالي السوق الجديدة القابلة للتوجيه (TAM) بنحو 63 مليار دولار.
اختراق TAM وفرصة التوسع العالمي
وبالنظر إلى أن إيرادات عام 2023 بلغت 1.56 مليار دولار، فإن مسار النمو المحتمل هنا طويل جدًا، حتى عند الأخذ في الاعتبار حقيقة أن معظم TAMs لم يتم التقاطها بالكامل أبدًا.
إذا تمكن Axon من الحفاظ على هذا النمو، فأعتقد أن السهم سيتجه نحو الأعلى على المدى الطويل. ولذلك، فإنه لا يزال يحمل قناعة عالية في محفظتي، على الرغم من التقييم المرتفع.
