J Sainsbury: سهم ذو دخل عالي الجودة يستحق الشراء الآن؟
مصدر الصورة: صور غيتي
كمخزون دخل محتمل، جي سينسبري (LSE: SBRY) سقط على رادارتي مرة أخرى.
لقد أصررت لفترة طويلة على توزيع أرباح لا تقل عن 5٪ من الشركات العاملة في قطاع السوبر ماركت. هذا النوع من العائد يجعل مخاطر الاحتفاظ بالأسهم جديرة بالاهتمام.
ومع ذلك، ارتفع سهم J Sainsbury في نهاية عام 2023، مما تسبب في انخفاض العائد. لذلك كان الأمر خارج الحدود بالنسبة لي حتى ضعف سعر السهم هذا العام.
الآن، مع اقتراب سعر السهم من 256 بنسًا، فإن عائد الأرباح التطلعي لسنة التداول حتى فبراير 2025 يزيد عن 5٪ مرة أخرى.
التدفق النقدي هو الملك
لكن أعمال السوبر ماركت ذات هامش ربح منخفض وعمليات دوران عالية. يمكن أن تتغير الأمور بسهولة عند التوفيق بين الأعداد الكبيرة من الإيرادات والتكاليف، مما قد يؤدي إلى انخفاض الأرباح.
رأينا تيسكو وقع في مشكلة قبل بضع سنوات ويمكن أن يحدث سيناريو مماثل مع سينسبري في المستقبل. ففي نهاية المطاف، يتسم هذا القطاع بمنافسة شرسة، ويبدو أن صعود شركات الخصم مثل Aldi وLidl لا يمكن إيقافه.
ومع ذلك، فإن إحدى المزايا التي تتمتع بها شركة J Sainsbury هي التدفق النقدي المستقر. يعد هذا عنصرًا أساسيًا لأي شركة تدعم الأسهم التي تدفع أرباحًا. يتطلب الأمر أموالاً نقدية لدفع الأرباح، وقطاع السوبر ماركت معروف بخصائصه الدفاعية. وبعبارة أخرى، فإن أعمال السوبر ماركت أقل دورية من العديد من الشركات الأخرى.
فيما يلي سجل التدفق النقدي وأرباح الأسهم مع أرقام السهم الموضحة بالبنس:
| سنة إلى فبراير | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024(هـ) | 2025(هـ) |
| التدفق النقدي التشغيلي للسهم الواحد | 56.2 | 42.3 | 55.5 | 106 | 42.9 | 92.9 | ؟ | ؟ |
| أرباح للسهم الواحد | 10.2 | 11 | 3.3 | 10.6 | 13.1 | 13.1 | 13 | 13.8 |
أنا أحب أن تكون أرقام التدفق النقدي أكبر بكثير من أرقام الأرباح. ومع ذلك، هل يمكن أن تستمر الكميات الصحية من التدفق النقدي؟
الاستثمار من أجل النمو
يبدو أن المستثمرين غير متأكدين قليلاً بشأن ذلك إذا حكمنا من خلال الانخفاض الأخير في سعر السهم. ولعل التحديث الاستراتيجي للشركة الذي صدر في 7 أبريل 2024 يوضح بعض المخاوف.
ويعتزم مجلس الإدارة زيادة النفقات الرأسمالية من أجل بناء النمو المستقبلي “تعزيز العوائد للمساهمين”. يتضمن جزء من الخطة افتتاح حوالي 75 متجرًا محليًا جديدًا في سينسبري على مدى السنوات الثلاث المقبلة.
هل ستتنافس زيادة النفقات الرأسمالية مع النقد المتاح لتوزيعات الأرباح؟ ربما. لكن الشركة تتوقع زيادة التدفق النقدي مع نمو الأرباح.
وفي الوقت نفسه، أعلن أعضاء مجلس الإدارة التزامهم بتوزيع الأرباح التدريجي وسياسة إعادة شراء الأسهم. قالوا: “يتم موازنة المستوى الأعلى من استثمار رأس المال مع الالتزام المعزز بتوليد تدفق نقدي حر قوي وعائدات أقوى للمساهمين”.
بمزيد من التفاصيل، تتمثل الفكرة في البدء في زيادة الأرباح من بداية عام التداول الجديد في نهاية فبراير 2024. علاوة على ذلك، سيتم الكشف عن برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 200 مليون جنيه إسترليني على مدار عام التداول التالي حتى فبراير 2025. .
ليس هناك أي ذكر يمكنني رؤيته لإعادة توزيع الأرباح إلى مستوى أقل قبل رفعها بشكل تدريجي! في هذه الأثناء، توقع محللو الحي المالي زيادة طفيفة في مدفوعات المساهمين للعام المقبل.
هناك شكوك بالطبع. ولكن بشكل عام، أرى أن شركة J Sainsbury تستحق مزيدًا من الوقت للبحث من جانب المستثمرين في أرباح الأسهم الآن.
