يمكن أن يكون احتكار وارن بافيت هذا، الذي لا يحظى بالتقدير الكافي، عملية شراء ذكية بعد انخفاض بنسبة 20٪
مصدر الصورة: كذبة موتلي
يشتهر وارن بافيت بشراء الأسهم في الشركات التي تتمتع بمزايا تنافسية هائلة. وليس من الصعب تعطيلها أكثر من ذلك VeriSign (نسداق: VRSN).
إن العوائق العالية أمام الدخول، ومتطلبات رأس المال المنخفضة، وآفاق النمو القوية تشكل عرضًا استثماريًا هائلاً. لكن السهم انخفض بنسبة 15٪ خلال السنوات الخمس الماضية ويقترب من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا.
ما هو فيريساين
من أول الأشياء التي تقوم بها الشركات هو إنشاء تواجد على الإنترنت من خلال إنشاء موقع ويب – ينتهي عادةً بـ “.com”. وعندما يفعلون ذلك، يقومون بتسجيل اسم المجال الخاص بهم لمنع أي شخص آخر من استخدامه. VeriSign هي الشركة التي يسجلون عناوينهم بها. تدير الشركة سجل مواقع الويب التي تنتهي بـ “.com”، و”.net”، و”.edu”.
والأهم من ذلك، أنها أبرمت عقدًا مع شركة الإنترنت للأسماء والأرقام المخصصة (ICANN) مما يمنحها الحقوق الحصرية للقيام بذلك. لذلك يجب على أي شخص يريد موقع ويب على نطاق .com أن يدفع لشركة VeriSign.
يستمر عقد .com لمدة ست سنوات فقط – وينتهي في نوفمبر – لذا هناك مخاطرة من الناحية الفنية. ولكن هناك أيضًا حق التجديد إذا حافظت VeriSign على خدمة موثوقة، وهو ما قامت به حتى الآن.
المالية
تعد شركة VeriSign شركة متميزة ويظهر ذلك في البيانات المالية للشركة. أدى تقديم خدمة لا غنى عنها في صناعة مهمة إلى تحقيق نمو في الإيرادات السنوية بنسبة 4٪ منذ عام 2014.
توسعت هوامش التشغيل من 56% إلى 67% خلال العقد الماضي. وفقًا لمعايير أي شخص، يعد هذا أمرًا ضخمًا، وقدرة الشركة على الحفاظ عليه توضح مدى صعوبة تعطيله.
بالإضافة إلى ذلك، سمحت متطلبات رأس المال المنخفضة لشركة VeriSign بإعادة مبالغ نقدية كبيرة إلى المساهمين. ومن خلال عمليات إعادة شراء الأسهم، خفضت الشركة عدد أسهمها بنسبة 26٪ على مدى 10 سنوات.
وكانت النتيجة نموًا سنويًا بنسبة 12% في ربحية السهم وزيادة بنسبة 257% في سعر سهم الشركة. ولكن مع استمرار الشركة في الصمود، لماذا انخفض السهم مؤخرًا؟
تقييم
الإجابة المختصرة هي التقييم – كما يشير بافيت، من الممكن دائمًا دفع مبالغ كبيرة مقابل شركة ما، بغض النظر عن مدى روعتها. وقد كان VeriSign دليلاً جيدًا على ذلك مؤخرًا.
قبل خمس سنوات، كان تداول السهم عند 207 دولارات وحققت الشركة حوالي 6 دولارات للسهم من التدفق النقدي الحر، مما يعني عائدًا سنويًا بنسبة 3٪. لم يتغير العمل كثيرًا منذ ذلك الحين، لكن المشهد الاستثماري تغير.
وعلى وجه التحديد، ارتفعت أسعار الفائدة. ربما كان العائد بنسبة 3٪ جذابا عندما كان العائد على السندات الحكومية لمدة 10 سنوات يبلغ 2٪، لكنه ليس كذلك مع عائدات السندات عند 4.5٪.
ولهذا السبب انخفض سعر سهم VeriSign وهناك خطر من احتمال استمراره في الانخفاض. إذا لم تنخفض أسعار الفائدة بالسرعة التي يتوقعها المستثمرون، فمن الممكن أن ينخفض السهم من هنا.
فرصة شراء؟
وبدلاً من التنبؤ بما قد تفعله أسعار الفائدة وعوائد السندات في المستقبل، فإنني أركز على الفرصة الحالية. ومع انخفاض السهم بنسبة 20% خلال العام الماضي، أعتقد أن هناك فرصة.
أنتجت شركة VeriSign مبلغًا نقديًا مجانيًا بقيمة 7.81 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد العام الماضي، وهو ما يمثل عائدًا بنسبة 4.3% بأسعار اليوم. نظرًا للنمو المحتمل الذي يسبق الأعمال، فإن اعتبار تثبيت ذلك اليوم قد يكون خطوة ذكية.
