أسهم Direct Line ترتفع بنسبة 25% بعد عرض الاستحواذ!
مصدر الصورة: صور غيتي
لقد زعمت لفترة طويلة أن الأسهم ذات رأس المال الكبير والمتوسطة في المملكة المتحدة رخيصة للغاية. ومن ثم، كنت أتوقع عدة طرق للاستحواذ مؤشر فوتسي 100 و مؤشر فوتسي 250 الشركات في عام 2024. وفي يوم الأربعاء 28 فبراير، كان الأمر كذلك مجموعة التأمين المباشر (LSE: DLG) وأسهمها التي تم طرحها.
الخط المباشر يفقد الأرض
تأسست الشركة في عام 1985، وتطورت لتصبح اسمًا مألوفًا في مجال الخدمات المالية، حيث توفر التأمين على السيارات والأعمال والحياة والحيوانات الأليفة والسفر تحت علامات تجارية مختلفة. شعار الهاتف الأحمر الخاص بها معروف على نطاق واسع كعلامة تجارية بريطانية.
ثم مرة أخرى، كانت أسهم Direct Line في رحلة صعبة على مدى السنوات الخمس الماضية على الأقل. والواقع أنها خسرت نسبة ضخمة بلغت 42.9% من قيمتها خلال نصف العقد الماضي.
وفي الآونة الأخيرة، عند أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعا، بلغت ذروتها عند 210.6 نقطة في 28 فبراير – قبل عام بالضبط. ثم انخفضت بعد ذلك، لتصل إلى أدنى مستوى لها في عام 2023 عند 132.11 بنسًا في 7 يوليو. أوه.
ومع ذلك، فقد ارتد سعر السهم منذ ذلك الحين، ليغلق عند 163.35 بنس يوم الثلاثاء، 27 فبراير. كان هذا بمثابة بعض الراحة بالنسبة لي، حيث اشترينا أنا وزوجتي هذا السهم مقابل 201 بنس للسهم في يوليو 2022.
أصبحت شركة التأمين الشهيرة الآن هدفًا
ما دفعنا إلى الاستثمار في مجموعة التأمين هذه هو أرباحها النقدية الرائعة. ولكن بعد المطالبات الثقيلة في شتاء 2022/23، ألغت الشركة مدفوعاتها في أوائل يناير 2023. وبالطبع، أدى هذا إلى ارتفاع السهم جنوبًا مثل الحجر.
وفي يوم الأربعاء، وصلت أخبار أفضل بكثير للمساهمين المتعثرين في المجموعة. وقبل الظهر بقليل، اعترفت شركة التأمين البلجيكية Ageas بأنها قدمت عرضًا غير مرغوب فيه لشراء الشركة البريطانية.
أشارت Ageas إلى أنها على استعداد لدفع 233 بنسًا لكل سهم في Direct Line، يتكون من مزيج من النقد وأسهم الشركة البلجيكية الخاصة. وهذا يقدر قيمة الشركة المدرجة على مؤشر FTSE 250 بمبلغ 3.1 مليار جنيه استرليني.
ويمثل هذا علاوة مرتبة بنسبة 42.6% على سعر إغلاق Direct Line في اليوم السابق. لكن من خلال خبرتي الطويلة، نادراً ما تقبل مجالس الإدارة العروض الأولى. عادة، يرفضون هذه المنتجات باعتبارها مقومة بأقل من قيمتها ويطالبون بسعر أعلى.
ومن ثم، يبدو لي من غير المرجح أن تفوز المجموعة التي تتخذ من بروكسل مقراً لها في هذه المعركة في الجولة الأولى. في هذه الأثناء، قفزت الأسهم إلى 201.9 بنس، أي بخصم 13.3% من سعر العرض – وهو أمر نموذجي أيضًا في هذه المرحلة من رقصة الاستحواذ.
ماذا بعد؟
وقبل إغلاق السوق يوم الثلاثاء، رد مديرو شركة Direct Line. وكما هو متوقع، فقد رفضوا “اقتراح إرشادي مشروط للغاية وغير ملزم” من Ageas، والتي وصلت بالفعل في 19 يناير.
تمت الصفقة — 100 بنس نقدًا وسهم Ageas جديد لكل 25.24047 سهمًا من مجموعة Direct Line Group — “غير مؤكد، وغير جذاب… قلل من قيمة المجموعة بشكل كبير… وأيضًا كونه انتهازيًا للغاية بطبيعته”. ولذلك، رفض المجلس هذا النهج حسب الأصول.
ما يحدث بعد ذلك هو إلى حد كبير في أيدي آلهة عمليات الاندماج والاستحواذ (عمليات الدمج والاستحواذ). لكن الرئيس التنفيذي الجديد آدم وينسلو سيصل في الأول من مارس ليجد قطعة بطاطا ساخنة جدًا على مكتبه.
باعتباري أحد المساهمين في Direct Line، يسعدني أن أحد مقدمي العروض المحتملين قد حدد القيمة المخفية داخل هذا العمل الراسخ وفتحها جزئيًا. والأكثر من ذلك، أنني متمسك بشدة بحصتي، على أمل ظهور عرض أعلى!
