أعتقد أن أسهم Hiscox يمكن أن تكون واحدة من أفضل الصفقات في مؤشر FTSE

عند البحث عن الأسهم المقومة بأقل من قيمتها، هناك أشياء قليلة تثير المستثمرين ذوي القيمة أكثر من رؤية تجارة تجارية عالية الجودة بمضاعفات تقييم سلة الصفقات. مجموعة التأمين هيسكوكس (LSE:HSX) يمكن أن تكون هذه الفرصة بعد انهيار سعر السهم في عام 2020 مؤشر فوتسي 250 الأسهم لا تزال مقومة بأقل من قيمتها بشكل جيد.

تقييم

يتم تداول الأسهم حاليًا بنسبة مذهلة تبلغ 71.3٪ أقل من تقديرات القيمة العادلة المحسوبة للشركة، على الأقل وفقًا لحساب التدفق النقدي المخصوم (DCF). يشير هذا الخصم الكبير إلى أن السهم يمكن أن يمثل واحدة من أكثر عمليات القيمة إلحاحًا بين الشركات المدرجة في مؤشر FTSE في الوقت الحالي.

ومن الواضح أن هذا ليس ضمانا. ومع ذلك، مع تعافي العديد من الشركات تمامًا من الوباء، عندما تكون الشركة أقل بكثير من المستويات التاريخية، فأنا مهتم.

نظرة مستقبلية

من المؤكد أن الشركة واجهت بعض التحديات على المدى القريب والتي من المحتمل أن تكون قد ساهمت في انخفاض سعر السهم. انخفضت الأرباح قبل الضريبة في عام 2023 بنسبة 28% على أساس سنوي، حيث واجهت شركة التأمين ارتفاع المطالبات الناجمة عن الكوارث الطبيعية وانخفاض عوائد الاستثمار.

ومع ذلك، فإن التوقعات طويلة المدى تبدو مواتية، مدعومة بتوقعات النمو لصناعة التأمين العالمية. ويتوقع المحللون أن تتوسع الإيرادات بنسبة 11٪ تقريبًا سنويًا خلال السنوات القليلة المقبلة حيث تجتذب العملاء عبر قطاعي التجزئة وإعادة التأمين. ليست أرقاماً مبهرة بأي حال من الأحوال، ولكن مع الثقة في إمكانية استدامة النمو، وهو ما أحب سماعه.

تقوم الشركة أيضًا بتوجيه تحسين أداء الاكتتاب وظروف التسعير، وهي المحركات الرئيسية وراء القدرة على الارتداد من ضعف الأرباح الأخير. لا تزال الإدارة متفائلة، حيث وصف الرئيس التنفيذي آكي حسين التوقعات بأنها “واحدة من أفضل الفترات لزيادات التسعير المركب منذ أكثر من 15 عامًا“.

توزيعات ارباح

بالإضافة إلى خصم التقييم وآفاق النمو، توفر الشركة للمستثمرين دخلاً لائقًا من خلال سياسة توزيع الأرباح المعادة. تحقق الشركة حاليًا عائدًا يبلغ 2.7% وتهدف إلى زيادة العائدات بمرور الوقت، بعد أن تخطت توزيعات الأرباح أثناء الوباء.

في حين أن سجل توزيعات الأرباح كان تاريخياً متفاوتاً بعض الشيء، فإن نسبة توزيع الأرباح المنخفضة نسبياً البالغة 18٪ تشير إلى تغطية واسعة ومساحة للنمو إذا تحقق انتعاش الأرباح كما هو مخطط له.

المخاطر

لا يوجد استثمار بدون مخاطر. مع استمرار انخفاض سعر السهم عن عام 2020، من الواضح أن هناك أعلام حمراء تجعل العديد من صائدي الصفقات يتوقفون للتفكير. بالنسبة لي، فإن حجم البيع الداخلي خلال الأشهر الثلاثة الماضية يمثل مصدر قلق كبير. من الواضح أن هذا لا يرتبط دائمًا بالأداء، ولكن نظرًا لكون الأسهم بسعر مخفض على ما يبدو، فأنا لا أشعر بالتشجيع عندما يكون أعضاء فريق الإدارة في وضع البيع.

هناك أيضًا ضغوط صناعية أوسع مثل المنافسة، وارتفاع التكاليف، والتهديد الدائم المتمثل في خسائر كوارث ضخمة، خاصة مع تقدم تغير المناخ.

الحكم

يبرز Hiscox كقيمة محتملة عميقة لأولئك الذين يبحثون عن فرصة متضاربة في مؤشر FTSE 250. ويبدو أن التقييم يسعر في سيناريو مفرط في التشاؤم، مما يوفر قدرًا لا بأس به من الإمكانات إذا تمكنت الإدارة من تحقيق ذلك. على الرغم من المخاطر، أظن أن أولئك الذين يرغبون في التحلي بالصبر قد يحصلون على بعض المكافآت في الوقت المناسب. سأقوم بشراء الأسهم في الفرصة القادمة.