أوه! هل ضيعت للتو فرصة تأتي مرة واحدة كل عقد لشراء أسهم رخيصة في BT؟

آخر مرة نظرت فيها بي تي (LSE: BT.A)، اعتقدت أنها تبدو رخيصة جدًا بحيث لا يمكن مقاومتها وكنت على بعد مسافة قصيرة من شرائها.

لم أكن الوحيد الذي اعتقد أن سعر السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية. جي بي مورغان كان كازينوف قد أطلق عليه للتو ”ناضجة لإعادة تصنيف كبير“.

تم تداول الأسهم عند 6.75 مرة فقط من الأرباح الآجلة بينما كان العائد المتوقع 7.36٪. هذا هو بالضبط الملف الشخصي ل مؤشر فوتسي 100 الأسهم التي اشتريتها خلال العام الماضي، وحققت بعض النجاح. شعرت أن هناك فرصة لا يمكن تفويتها هنا. إذن ما الذي منعني؟

مؤشر فوتسي 100 عامل الخوف

المشكلة الكبيرة هي أن BT كانت رهانًا خاسرًا لسنوات. لقد انهار السهم بنسبة 31.71٪ على مدى عام واحد و 54.35٪ على مدار خمسة أعوام. لقد فكرت بانتظام في الإمساك بالسكين المتساقطة، وكنت سعيدًا لأنني قاومت. هل كان حقا على استعداد للتعافي؟

كما أن الشركة تعاني من مشكلات كبيرة طويلة الأمد، مثل نظام التقاعد الباهظ التكلفة، والديون البالغة 20 مليار جنيه إسترليني. بالإضافة إلى أنها تعمل في سوق تنافسية. يو بي إس حذرت BT من أنها قد تضطر إلى خفض أرباحها إلى النصف، لإبقائها في المتناول.

فخ القيمة وتدفق الدخل المتناقص؟ هذا يقلقني. لذا ما فعلته هو ما فعلته في كل مرة، وقررت الاحتفاظ بفترة مشاهدة قصيرة. ثم تراجعت وارتفع سعر السهم بشكل هائل.

في 16 مايو، نشرت بريتيش تيليكوم نتائجها لعام 2023 بأكمله. لقد رصدت عنوانًا يقول إنها أعلنت عن انخفاض بنسبة 31٪ في الأرباح السنوية، وتوقعت عمليات بيع كبيرة أخرى. لذا تخيل دهشتي (وفزعي) عندما رأيت الأسهم تقفز بنسبة 10٪ بدلاً من ذلك. ليس من السهل أبدًا محاولة تخمين السوق.

وضع الرئيس التنفيذي أليسون كيركبي حدًا لمخاوفي بشأن أرباح الأسهم، فرفعها بنسبة 3.9%. يبدو الأمر أكثر استدامة اليوم، حيث من المتوقع أن يتضاعف التدفق النقدي الحر الطبيعي من 1.5 مليار جنيه إسترليني هذا العام إلى 3 مليارات جنيه إسترليني بحلول عام 2030.

تأمين دخل الأرباح

وقال كيركبي إن BT وصلت إلى “نقطة الأنحراف” حيث وصل برنامج طرح النطاق العريض للألياف الكاملة إلى ذروة النفقات الرأسمالية. حققت المجموعة أيضًا هدفها المتمثل في توفير التكاليف بقيمة 3 مليارات جنيه إسترليني قبل عام واحد وكانت تستهدف توفير 3 مليارات جنيه إسترليني أخرى من إجمالي وفورات التكلفة السنوية بحلول عام 2029.

ومن يهتم إذا انخفضت الأرباح قبل الضريبة من 1.73 مليار جنيه استرليني إلى 1.19 مليار جنيه استرليني؟ أو أن إيرادات تلك المجموعة ارتفعت بنسبة 1% فقط لتصل إلى 20.8 مليار جنيه إسترليني؟ السوق لم يفعل ذلك. ليس هذه المرة.

وفي وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر سهم BT عند 126.5 بنسًا. لقد ارتفع السعر بنسبة 20% منذ أن قررت عدم الشراء بسعر 105.35 بنس.

بصراحة، سأشعر بالقليل من الانغماس في أسهم BT اليوم. وكأنني أتبع القطيع ومن المؤكد أنها ليست رخيصة كما كانت، حيث يتم تداولها بمعدل 12.8 ضعف الأرباح الآجلة. لقد حدثت إعادة التصنيف هذه جزئيًا. أفضل شراء الأسهم المقومة بأقل من قيمتها قبل أن تتعافى، وليس بعد ذلك. أذكّر نفسي بأن شركة بريتيش تيليكوم لا تزال تعاني من كومة من الديون.

لذلك لن أشتري السهم اليوم سأعود إلى موجز المشاهدة الخاص بي، وآمل أن تتاح لي فرصة أخرى خلال الصيف. وأنني لا أفتقدها هذه المرة.