التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة الأمريكية تدفع المستثمرين إلى التطلع إلى ما هو أبعد من شركات التكنولوجيا الكبرى بواسطة رويترز

بقلم لويس كراوسكوبف

نيويورك (رويترز) – تقدم التخفيضات الوشيكة في أسعار الفائدة الأمريكية للمستثمرين أمام خيار صعب: إما التمسك بأسهم شركات التكنولوجيا الكبرى التي ساهمت في تحقيق العائدات لأكثر من عام أو التحول إلى مناطق أقل شعبية في السوق يمكن أن تستفيد من تخفيف القيود النقدية. سياسة.

كان امتلاك شركات التكنولوجيا والنمو الضخمة مثل Nvidia (NASDAQ:) وMicrosoft (NASDAQ:) وAmazon (NASDAQ:) استراتيجية مربحة للغاية للمستثمرين منذ أوائل عام 2023، حتى مع قيام هيمنة سوق الأسهم بإجراء مقارنات بالنقطة. فقاعة كوم في أواخر التسعينيات.

قد تبدأ هذه الحسابات في التغير بعد تقرير التضخم البارد المفاجئ يوم الخميس، والذي عزز التوقعات بخفض سعر الفائدة على المدى القريب من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويُنظر إلى انخفاض أسعار الفائدة على أنه مفيد للعديد من أركان السوق التي تأخر أداؤها هذا العام، بما في ذلك الشركات الصغيرة والعقارات والمناطق الحساسة اقتصاديًا مثل الصناعات.

أظهرت حركة السوق في نهاية الأسبوع أن التحول الناشئ ربما يكون قد بدأ بالفعل. عانت شركات التكنولوجيا الثقيلة من أكبر انخفاض لها هذا العام يوم الخميس بينما شهدت الشركات الصغيرة أفضل يوم لها في عام 2024. وقد اكتسب مؤشر ناسداك 100 حوالي 21٪ هذا العام بينما ارتفع مؤشر راسل 2000 بنسبة 6٪ فقط. وفي يوم الخميس أيضًا، حقق الوزن المتساوي – وهو وكيل لمتوسط ​​السهم في المؤشر القياسي – أكبر مكاسبه النسبية منذ عام 2020 مقارنة بمؤشر S&P 500، والذي يتأثر بشكل أكبر بأكبر أسهم التكنولوجيا والنمو. وأدى ذلك إلى تقليص الميزة الضخمة التي يتمتع بها مؤشر S&P 500، الذي يظل مرتفعًا بنحو 18٪ في عام 2024 مقابل مكاسب قدرها 6.7٪ للمؤشر المتساوي الوزن.

وقال والتر تود، كبير مسؤولي الاستثمار في جرينوود كابيتال: “لقد أصبحت التجارة أحادية الجانب للغاية ونشهد بعض الانعكاس في ذلك”.

واصلت الشركات الصغيرة ومؤشر S&P 500 ذو الوزن المتساوي مكاسبها يوم الجمعة حتى مع انتعاش أسهم التكنولوجيا.

وحذر المستثمرون من أن التحركات قد تكون بمثابة انتكاسة بعد أن وصل التفاوت في الأداء بين التكنولوجيا وقطاعات السوق الأخرى إلى أقصى الحدود. علاوة على ذلك، كانت الفترات الأخيرة من توسع السوق قصيرة الأجل: على سبيل المثال، ارتفعت الأسهم الصغيرة في نهاية عام 2023، عندما اعتقد المستثمرون أن تخفيضات أسعار الفائدة كانت وشيكة، لكنها تأخرت في الأشهر التالية.

ومع ذلك، هناك أسباب للتفاؤل بشأن توسيع التجارة. تم تسعير العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة بنسبة 90٪ تقريبًا لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع البنك المركزي في سبتمبر، وفقًا لـ CME FedWatch.

وقال ماثيو ماكالير، رئيس ومدير الثروات الخاصة في شركة كمبرلاند أدفايزرز، إن الشركات الصغيرة، بما في ذلك شركات التكنولوجيا الحيوية، التي تعتمد بشكل كبير على الائتمان، هي من بين تلك التي ستستفيد أكثر من انخفاض أسعار الفائدة. وقال ماكالير إن الشركات الصناعية، التي يمكنها الاعتماد على الديون في المشروعات كثيفة رأس المال، يمكن أن تكون هي الفائزة أيضًا.

يمكن أيضًا أن تصبح تقييمات الأسهم في السوق أكثر جاذبية إذا استمرت عوائد السندات في الانخفاض مع تسعير المتداولين بأسعار أقل. ويعني انخفاض العائدات أن السندات توفر منافسة أقل للأسهم بينما تتحسن تقييمات الأسهم في نماذج العديد من المحللين.

وبلغ المؤشر القياسي، الذي يتحرك عكسيا مع الأسعار، حوالي 4.2%، بانخفاض حوالي 50 نقطة أساس عن أعلى مستوياته في أبريل. تم تداول مؤشر S&P 500 مؤخرًا عند 21.4 ضعف الأرباح الآجلة، مقارنة بمتوسط ​​تاريخي قدره 15.7، وفقًا لشركة LSEG Datastream.

وقال ماكالير: “إذا تمكنا من البدء في المماطلة (بالقرب من 4%)… أعتقد أننا سنشهد اتساعًا أفضل عبر مجالات متعددة في سوق الأسهم”.

ويشكك الكثيرون في أن المستثمرين سيبتعدون عن أسهم الشركات العملاقة، التي من المتوقع أن تكون أكثر مرونة في البيئات الاقتصادية غير المستقرة. وقال تشاك كارلسون، الرئيس التنفيذي لشركة Horizon Investment Services، إن شركات التكنولوجيا الكبرى قد تكون وجهة جذابة إذا بدأ الاقتصاد الأمريكي في الضعف أكثر من المتوقع بعد أشهر من ارتفاع أسعار الفائدة.

وقال ريك ميكلر، الشريك في شركة Cherry Lane Investments، إن أسهم شركة Megacap للتكنولوجيا تقع أيضًا في قلب موضوع الذكاء الاصطناعي الذي أثار اهتمام المستثمرين هذا العام.

وقال ميكلر “يمكنك أن ترى… توسعا في شراء الأسهم.” “لكنني أعتقد أنه طالما أن نظرية الذكاء الاصطناعي تهيمن على السوق، فسيكون من الصعب على هذه الأسهم أن تنخفض بشكل كبير.”

أي تحرك مستدام بعيدًا عن الشركات العملاقة قد يؤدي إلى مشاكل بسبب وزنها الثقيل في المؤشرات.

وتركزت مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ بداية العام حتى الآن في أسهم مثل إنفيديا ومايكروسوفت، وحذر المحللون من أن أي ضعف فيها قد يضر بالمؤشرات الرئيسية.

وقال ماثيو مالي، كبير استراتيجيي السوق في ميلر تاباك، في مذكرة يوم الجمعة، إنه إذا استمرت أسهم شركات التكنولوجيا الكبيرة في الانخفاض، “في مرحلة ما، سيؤدي ذلك إلى انخفاض السوق بأكملها”.