المخاطر البالغة ملياري جنيه استرليني التي تواجه سعر سهم لويدز

في بداية العام، كنت متفائلاً نسبيًا فيما يتعلق بالتوقعات المستقبلية لويدز (LSE: LLOY) سعر السهم. بدا السهم رخيصًا ورأيت إمكانية إعادة التقييم التصاعدي.

ولكن اليوم، أنا أقل تفاؤلاً بشأن الأسهم. وذلك لأن هناك مخاطرة يمكن أن تؤثر بشكل كبير على أرباح البنك على المدى القريب.

التحقيق في تمويل السيارات الذي تجريه هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA).

الخطر الذي أتحدث عنه هو التحقيق الذي تجريه هيئة السلوك المالي (FCA) في سوء بيع تمويل السيارات.

أعلنت الهيئة التنظيمية المالية مؤخرًا أنها ستقوم بمراجعة الترتيبات التاريخية لعمولات تمويل السيارات والمبيعات عبر العديد من الشركات في المملكة المتحدة.

وتعتقد أنه ربما تم فرض رسوم كبيرة على بعض العملاء على قروض تمويل السيارات المقدمة قبل يناير 2021.

ونتيجة لهذا التحقيق، يمكن أن تكون البنوك البريطانية في مأزق للحصول على تعويضات بمليارات الجنيهات الاسترلينية. ويمكن أن تكون لويدز واحدة من أكثر الشركات تضررا.

في الواقع، وفقا للمحللين في كرات الدم الحمراءومن الممكن أن يفرض البنك غرامة تصل إلى 2 مليار جنيه استرليني. يمكن أن يكون لهذا النوع من الغرامات تأثير كبير على أرباح لويدز على المدى القريب (للإشارة، بلغت أرباح البنك قبل الضريبة لعام 2022 حوالي 6.9 مليار جنيه إسترليني).

ومن المحتمل أن تكون هناك آثار على توزيع الأرباح وإعادة شراء الأسهم. لا أتوقع أن تقوم شركة لويدز بإلغاء أرباحها مثل البنوك التجارية الأصغر الاخوة المقربين فعلت الأسبوع الماضي. ولكن يمكننا أن نرى نموًا أقل في المدفوعات على المدى القريب.

ومن الجدير بالذكر أنه منذ الإعلان عن تحقيق هيئة الرقابة المالية، قامت العديد من شركات الوساطة بتخفيض الأسعار المستهدفة لأسهم لويدز.

على سبيل المثال، جيفريز خفضت هدفها من 62p إلى 59p، في حين إتش إس بي سي لقد انتقل من 47p إلى 45p.

هذا السعر المستهدف من HSBC أعلى ببضع نقاط مئوية فقط من سعر السهم الحالي.

لا تزال هناك أسباب للتفاؤل

الآن، سأشير إلى أن RBC قد لاحظت أن الاستنتاج بأن ترتيبات عمولة تمويل السيارات التاريخية كانت غير عادلة أو غير قانونية ليس “اتفقنا“.

لذلك ربما لا نتوقع فرض مثل هذه الغرامة الكبيرة على لويدز (لن نعرف ذلك حتى الربع الثالث من عام 2023).

وبالنظر إلى ما هو أبعد من هذه القضية، لا تزال هناك عدة أسباب للتفاؤل بشأن الأسهم. على سبيل المثال، من المتوقع أن تعلن لويدز عن زيادة في أرباحها السنوية على خلفية ارتفاع أسعار الفائدة عندما تعلن عن أرباحها للعام بأكمله لعام 2023 غدًا (22 فبراير).

وفي الوقت نفسه، يبدو العائد على الأرباح جذابًا في الوقت الحالي. في الوقت الحاضر، هو أكثر من 5٪ على أساس زائد. يتم تداول السهم أيضًا بتقييم منخفض حاليًا. لذلك قد يكون التحقيق الذي تجريه هيئة الرقابة المالية (FCA) قد تم بالفعل تسعيره.

ومع ذلك، فإن التحقيق يضيف بالتأكيد بعض عدم اليقين إلى قضية الاستثمار. من وجهة نظري، فقد قلل ذلك من جاذبية امتلاك الأسهم. لا أخطط لشرائها في أي وقت قريب.