بزيادة 60% في شهر واحد، هل يمكن أن تستمر حصة المملكة المتحدة في الارتفاع؟

في الشهر الماضي، شهدت إحدى أسهم المملكة المتحدة التي أتابعها ارتفاعًا في سعرها بنسبة 60٪ تقريبًا. وعلى الرغم من ذلك، لا يزال سعره أرخص بنحو 30% عما كان عليه قبل عام. هل يمكن أن يستمر في الازدهار – وهل ينبغي لي أن أشتريه الآن؟

وارتفعت حصة الطاقة الخضراء

الشركة المعنية هي قوة سيريس (بورصة لندن: CWR). للوهلة الأولى، يبدو الأداء التجاري لشركة خلايا الوقود مختلطًا، في أحسن الأحوال. في العام الماضي، بلغت الإيرادات 22 مليون جنيه إسترليني، لكن الشركة أعلنت عن خسارة قدرها 54 مليون جنيه إسترليني. لقد كانت خسائر مستمرة لسنوات.

فلماذا كانت الأسهم في المسيل للدموع في الآونة الأخيرة؟

طفرة الإيرادات المحتملة

وقعت سيريس ترخيصًا جديدًا لخلايا الوقود والتحليل الكهربائي مع شركة تايوانية دلتا للإلكترونيات يتضمن إيرادات مرحلية قدرها 43 مليون جنيه إسترليني. ومن المتوقع أن يتم الاعتراف بحوالي نصف ذلك كإيرادات هذا العام.

ومن المتوقع أن تأتي هذه الإيرادات من خلال نقل التكنولوجيا والترخيص. لذلك، من الناحية النظرية على الأقل، يمكن أن يكون ذلك ربحًا خالصًا إلى حد ما من وجهة نظر سيريس، مكافئة سنواتها التي استثمرت الأموال في البحث والتطوير.

لكن تم الإعلان عن الصفقة في كانون الثاني (يناير)، قبل وقت طويل من ارتفاع حصة المملكة المتحدة في الأسابيع الأخيرة. في الواقع، لم أشاهد خلال الأسابيع القليلة الماضية أي أخبار مهمة أعتقد أنها تفسر حركة الأسعار المفاجئة.

هل يمكن أن تكون قيمة السهم أقل من قيمتها؟

أحد التفسيرات هو أن المدينة كانت تعيد النظر في تقييمها لسيريس.

يبدو أن صفقة دلتا ستجلب الكثير من الإيرادات بمفردها. كما أنه يؤكد على جاذبية تكنولوجيا الشركة. إذا تمكنت سيريس من البيع لعدد أكبر من العملاء في جميع أنحاء العالم، فقد تنمو الإيرادات بسرعة.

ويبدو أن هذه هي الخطة، حيث قامت الشركة بتعيين ممثلين تجاريين في أسواق متعددة حول العالم.

وحتى بعد ارتفاع سعر سهمها في الأسابيع الأخيرة، تبلغ القيمة السوقية لشركة سيريس 415 مليون جنيه إسترليني. لقد انتهى العام الماضي بمبلغ نقدي واستثمارات قدره 140 مليون جنيه إسترليني، وبالتالي فإن السعر الحالي يعني أن قيمة المؤسسة تقل عن 300 مليون جنيه إسترليني.

إذا نجحت صفقة دلتا بشكل جيد، فمن الممكن أن تأتي المزيد من الإيرادات من الصفقة في المستقبل – وقد يكون هذا غيض من فيض. إن هذا النوع من تكنولوجيا الطاقة الهيدروجينية وخلايا الوقود التي تتخصص فيها سيريس يشهد طلبًا كبيرًا على مستوى العالم.

في حين أن تكاليف البحث لا تزال مرتفعة، فإن ترخيص التكنولوجيا قد يمكّن الشركة من تنمية الإيرادات بسرعة دون إضافة الكثير من التكاليف.

وقد يؤدي هذا إلى تحويل اقتصاديات الأعمال ــ وربما يستحق تقييماً أعلى كثيراً لحصة المملكة المتحدة هذه.

أنا لا أميل إلى الشراء بعد

هل سيحدث ذلك؟ ربما. ولكن ربما لا. تتمتع إدارة سيريس بسجل حافل من خيبة أمل المستثمرين. وقد لا يتحقق أبدا مشروعها المشترك الذي طال انتظاره في الصين. لقد استنزفت الشركة مبالغ نقدية كبيرة ولا تزال تنزف الحبر الأحمر.

المد يمكن انعطف. إذا مهدت صفقة دلتا الطريق لزيادة الإيرادات والانتقال إلى السوق السوداء، فأعتقد أن سعر السهم الحالي يبدو رخيصًا. ولكن هناك الكثير مما ينبغي إثباته ــ ونحن لا نعرف ما إذا كان هذا سيحدث في النهاية.

لذا، في الوقت الحالي على الأقل، لن أشتري حصة المملكة المتحدة هذه.