بعد ارتفاع بنسبة 58% عن أدنى مستوياتها بعد التخفيض، هل هناك أي قيمة متبقية في شركة البث المدرجة على مؤشر FTSE 250؟
مصدر الصورة: صور غيتي
لقد تتبعت آي تي فيتقدم (LSE: ITV) منذ أن تم تخفيض رتبته إلى مؤشر فوتسي 250 في يونيو 2022. وبعد ذلك، مؤشر فوتسي 100– قامت صناديق التعقب تلقائيًا ببيع ممتلكاتها في هيئة البث. الصناديق المكلفة فقط بالاستثمار في الشركات ذات التصنيف الائتماني العالي في المؤشر الرائد فعلت الشيء نفسه.
بالنسبة لي، كان هذا يعني ظهور فجوة في التقييم بين القيمة العادلة لشركة ITV وسعرها المعلن. لم أتصرف في ذلك الوقت، لأنني كنت سعيدًا بممتلكاتي الأخرى. ومع ذلك، كنت على حق – ارتفعت أسهم ITV بنسبة 58٪ من أدنى مستوى لها بعد التخفيض وهو 53 بنسًا.
لكن هذه الزيادة الكبيرة لا تعني أنه لم يعد هناك قيمة متبقية للسهم.
كيف كان أداء الشركة؟
تهدف ITV إلى أن تكون رائدة في البث الممول من المعلنين في المملكة المتحدة وقوة عالمية موسعة في المحتوى. كانت نتائج عام 2023 بأكمله تحتوي على أشياء جيدة وسيئة من وجهة نظري.
بشكل إيجابي، زادت الإيرادات بنسبة 4٪ خلال عام 2022، لتصل إلى 2.17 مليار جنيه إسترليني. وشهدت خدمة البث المباشر ITVX (التي تم إطلاقها في نوفمبر 2022) ارتفاعًا في الإيرادات بنسبة 19٪ إلى 490 مليون جنيه إسترليني.
وبشكل سلبي، انخفضت أرباحها التشغيلية القانونية بنسبة 54% إلى 238 مليون جنيه إسترليني. أدى هذا إلى انخفاض أرباحها القانونية للسهم أيضًا بنسبة 51% إلى 5.2 بنس. ويعود الكثير من هذا إلى ذروة الاستثمار في عمليات البث المباشر، وفقًا للشركة.
توقعات الأعمال الواعدة؟
وأضافت ITV في النتائج أنها تسير على الطريق الصحيح لتحقيق أهداف الأداء الرئيسية الثلاثة حتى عام 2026. أحدها هو نمو الإيرادات العضوية بمتوسط 5٪. آخر هو هوامش EBITA المعدلة من 13٪ إلى 15٪. والأخير هو 750 مليون جنيه إسترليني + من الإيرادات الرقمية بحلول ذلك العام.
إن الخطر الرئيسي الذي يهدد هذه الأهداف هو الدرجة الهائلة من المنافسة الشديدة في قطاع البث، من وجهة نظري. وهي تواجه عمالقة البث المباشر القائمة بالفعل، والعديد من شركات البث التقليدية التي تتطلع أيضًا إلى التنويع في المجال الرقمي.
هل هناك قيمة متبقية في الأسهم؟
تبدو ITV مقومة بأقل من قيمتها بالنسبة لنسبة السعر إلى المبيعات الرئيسية (P / S). يبلغ معدل الربح/الخسارة 0.9 مقارنة بمتوسط نظير يبلغ 1.1.
تضم هذه المجموعة MFE-Mediaforeurope عند 0.9، وكلاهما تلفزيون متروبول و شركة أتريسميديا عند 1.2.
ومع ذلك، يقدر المحللون أن الشركة ستزيد أرباحها بنسبة 14.5% سنويًا حتى نهاية عام 2026. ومن المتوقع أن تنمو ربحية السهم بنسبة 17.7٪ سنويًا حتى ذلك الحين.
مع أخذ هذا النمو في الاعتبار في تحليل التدفق النقدي المخفض، يظهر أن ITV مقومة بأقل من قيمتها بنسبة 66٪ عند 84 بنسًا.
لذا، فإن القيمة العادلة للسهم ستكون 2.47 جنيهًا إسترلينيًا، على الرغم من أنها قد تنخفض أو تزيد عن ذلك.
مكافآت جيدة للمساهمين؟
أعتقد أن النمو المتوقع في أرباح ITV حتى عام 2026 من شأنه أن يساعدها أيضًا في الحفاظ على عائد الأرباح الجيد حاليًا.
في العام الماضي، دفعت إجمالي أرباح قدرها 5 بنس (كما هو الحال في عام 2022). وهذا ينتج 6٪ على سعر السهم الحالي. ويبلغ متوسط عائد مؤشر FTSE 250 في الوقت الحالي 3.3% فقط، في حين يبلغ متوسط عائد مؤشر FTSE 100 3.6%.
بالإضافة إلى ذلك، سيتم استخدام مبلغ 235 مليون جنيه إسترليني الناتج عن بيع حصتها في BritBox International في مارس لإعادة شراء الأسهم بحلول نهاية عام 2025. وتميل هذه إلى أن تكون داعمة لمكاسب أسعار الأسهم.
أنا أملك بالفعل بعض الأسهم ذات العائد المرتفع والمقدرة بأقل من قيمتها الحقيقية والتي تتمتع بإمكانات ممتازة لنمو الأرباح، لذا لا أحتاج إلى أسهم أخرى. ومع ذلك، إذا لم يكن لدي هذه، فسأشتري أسهم ITV لنفس الأسباب الثلاثة.
