بما أن سعر سهم Anglo American لا يزال ثابتًا على نتائج النصف الأول، فهل يجب أن أشتري؟

ال الأنجلو أمريكان (LSE: AAL) شهد سعر السهم فترة من الازدهار والكساد في السنوات القليلة الماضية.

لقد وصل الآن إلى نصف ما كان عليه في ذروة عام 2022، لكننا شهدنا بعض التقدم في عام 2024.

نتائج النصف الأول المتفائلة يوم الخميس (25 يوليو) لم تفعل الكثير، مع انخفاض السعر بنسبة 1٪ في التعاملات الصباحية. لا يزال مؤشر فوتسي 100 لقد انخفض نفسه بنفس الطريقة، لذلك كل شيء مربع.

دفعة دورية

وهذا قطاع دوري معروف، وقد تأثر الطلب على المواد الخام بسبب التضخم وأسعار الفائدة. لكنني أراقب أسهم التعدين الكبيرة المدرجة على مؤشر FTSE 100، ولدي شعور بأن الجزء الصعودي من الدورة التالية قد يكون في طريقه.

تحدث الرئيس التنفيذي لشركة Anglo Duncan Wanblad عن “أداء تشغيلي قوي أدى إلى تحقيق أحجام ثابتة وتحسن بنسبة 4% في تكاليف الوحدة، في حين لا يزال يواجه أسواقًا دورية ضعيفة.“

شهدت الشركة انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 8٪ خلال هذه الفترة، وهو ما يسعدني أن آخذه في ظل الاقتصاد الحالي. حقيقة أنها ترجمت إلى انخفاض بنسبة 3٪ فقط في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تظهر أن الهوامش صامدة. في الواقع، ارتفع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في Anglo من 31% قبل عام إلى 33%.

بالنسبة لي، هذه شهادة على التحكم الشديد في النقد، والذي يمكن أن يكون حاسمًا في الأعمال الدورية. وشهدنا تدفقًا نقديًا حرًا قدره 506 ملايين دولار، مقارنة بتدفقات خارجية بلغت 466 مليون دولار في العام الماضي.

تحويل

أدى نهج الاستحواذ المبدئي من قبل BHP إلى دفع سعر سهم Anglo American إلى الارتفاع في أبريل ومايو. لكن الأمر لم يسفر عن شيء، على الرغم من أن شركة BHP رفعت مقترحاتها عدة مرات. لكن محاولات الاستحواذ الكبيرة تزيد من اعتقادي بأن القطاع قد يكون مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية.

كان من الممكن أن يعني ذلك دمج شركتي Anglo’s Platinum Limited وKumba Iron Ore Limited. ويمكن أن يوضح ذلك أين قد يكون هناك بعض الضعف، وأين تكمن القوة الأساسية للشركة.

لا تزال الشركة مستمرة في عمليات الدمج. وأخبرنا الرئيس التنفيذي هذه المرة أن خطط تصفية أعمال الفحم في صناعة الصلب هي “يجري تنفيذه على قدم وساق مع استمرار الاهتمام القوي من عدد كبير من المالكين الجدد المحتملين“.

ويقول إنه جزء من خطط “مع التركيز على قاعدة أصولنا ذات المستوى العالمي في النحاس وخام الحديد الممتاز ومغذيات المحاصيل.“

ماذا يعني ذلك؟

كل هذا التجريد والتركيز يمكن أن يعزز كفاءة الشركة. ولكن يمكن أن يؤدي ذلك إلى إعاقة عمل المستثمرين الذين يفكرون في إيداع بعض أموالهم التي حصلوا عليها بشق الأنفس لشراء بعض الأسهم.

على العموم، أعتقد أن هذه التحركات ربما تكون جيدة. وخاصة التركيز على النحاس، الذي يجب أن يكون أحد المعادن الأكثر ضمانًا للطلبات المستقبلية. ستحتاج كل تلك السيارات الكهربائية والبنية التحتية للطاقة المتجددة إلى الكثير من الأشياء.

ومن ناحية أخرى، فإن التركيز الشديد يمكن أن يعرض عامل التعدين لمزيد من التقلبات في المواد التي يختارها.

بشكل عام، أنا متفائل إلى حد ما بشأن آفاق شركة Anglo American. لكنني أعتقد أن أسهم التعدين الأخرى، مع قدر أقل من مخاطر إعادة الهيكلة، قد تكون ذات قيمة أفضل الآن. سأتوقف وأواصل المشاهدة.