بنك اليابان يناقش توقيت رفع أسعار الفائدة مع فتح بنك الاحتياطي الفيدرالي الباب أمام التخفيضات بواسطة رويترز

بقلم لايكا كيهارا

طوكيو (رويترز) – سيكشف بنك اليابان بالتفصيل عن خطط لتقليص مشترياته الضخمة من السندات وسيناقش توقيت رفع أسعار الفائدة المقبل يوم الأربعاء، مما يشير إلى عزمه على التراجع بشكل مطرد عن عقد من التحفيز النقدي الضخم.

ويأتي هذا القرار في الوقت الذي يتطلع فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى خفض أسعار الفائدة، ربما في وقت مبكر من شهر سبتمبر، وهو ما يعكس دورة رفع أسعار الفائدة العنيفة التي أدت إلى ارتفاع الدولار وتسببت في عمليات بيع مؤلمة للين في اليابان.

وقد أدت التوقعات بتضييق الفوارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان إلى سحب الين من أدنى مستوياته منذ 38 عاماً، مما أدى إلى تخفيف بعض الضغوط عن بنك اليابان لإبطاء انخفاض العملة من خلال الجمع بين رفع سعر الفائدة وخطة طموحة لتقليص حجم السندات.

لكن انتعاش الين يمنح البنك المركزي أيضًا فرصة لرفع أسعار الفائدة دون إعطاء الأسواق انطباعًا بأنه يستهدف تحركات الين بشكل مباشر من خلال السياسة النقدية، كما يقول المحللون.

وقال يوشيكي شينكي، كبير الاقتصاديين التنفيذيين في معهد داي-إيتشي لأبحاث الحياة: “يمكن لبنك اليابان أن يتحرك في أي من الاتجاهين. إذا أراد رفع أسعار الفائدة الآن، فيمكنه القول إن الاستهلاك سوف ينتعش بسبب ارتفاع الأجور”.

“إذا أرادت أن تتصرف بطريقة آمنة، فيمكنها انتظار المزيد من البيانات. وفي كلتا الحالتين، فإن توقعات الاستهلاك هي المفتاح.”

وبينما يصر بنك اليابان على أنه لا يستخدم السياسة النقدية للتأثير على تحركات العملة، فإن المخاوف المتزايدة بشأن ضعف الين دفعت بعض الدعوات من الحكومة وقادة الأعمال إلى البنك المركزي لتسريع تحوله بعيدًا عن أسعار الفائدة القريبة من الصفر.

وفي الاجتماع الذي يستمر يومين وينتهي يوم الأربعاء، سيقرر بنك اليابان خطة التشديد الكمي التي من المرجح أن تؤدي إلى خفض مشتريات السندات الشهرية إلى النصف في غضون عام ونصف إلى عامين – وهي وتيرة تتماشى تقريبًا مع توقعات السوق السائدة. .

وسيناقش مجلس الإدارة أيضًا ما إذا كان سيتم رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل من 0-0.1%، وهو ما قد يكون قرارًا متقاربًا حيث يظل صناع السياسة منقسمين حول المدة التي يجب عليهم فيها فحص البيانات قبل الضغط على الزناد.

ويتوقع أكثر من ثلاثة أرباع الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم في الفترة من 10 إلى 18 يوليو أن يظل بنك اليابان على حاله. وتتوقع أسواق المال فرصة بنسبة 64% لرفع سعر الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس.

ويأتي قرار بنك اليابان قبل ساعات من قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي من المرجح أن يبقي أسعار الفائدة ثابتة قبل خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.

شكوك حول التعافي

يقف الاقتصاد الياباني عند نقطة انعطاف، حيث يظل التضخم الأساسي أعلى من هدف بنك اليابان المركزي البالغ 2٪ لأكثر من عامين، ويحصل العمال على أكبر زيادة في الأجور الأساسية منذ ثلاثة عقود.

لكن ارتفاع تكاليف المعيشة أضر بالاستهلاك، ودفع الاقتصاد إلى الانكماش في الربع الأول وألقى بظلال من الشك على ما إذا كانت الأسر قادرة على استيعاب المزيد من الزيادات في الأسعار.

ومع ذلك، مع إبقاء التضخم على تكاليف الاقتراض الحقيقية منخفضة، فمن المرجح أن يتخلى بنك اليابان عن الإشارات التي تشير إلى أنه في طريقه نحو مسار رفع ثابت لأسعار الفائدة حتى عام 2026 لإزالة ما يعتبره دعمًا نقديًا مفرطًا.

من المرجح أن تأتي مثل هذه القرائن، أو التوجيهات بشأن مسار رفع أسعار الفائدة في المستقبل، من الإحاطة الإعلامية التي سيقدمها المحافظ كازو أويدا بعد الاجتماع أو تقرير التوقعات الفصلية المقرر صدوره بعد الاجتماع.

وقالت مصادر لرويترز إن من المرجح أن يحافظ بنك اليابان المركزي في التقرير على توقعاته التي أعلنها في أبريل بأن التضخم سيبقى حول هدفه البالغ 2٪ في السنوات المقبلة.

وقال أويدا إن البنك المركزي سيرفع أسعار الفائدة أكثر إذا أصبح مقتنعا بأن ارتفاع الأجور سيدعم تضخم الخدمات، ويبقي التضخم بشكل دائم بالقرب من هدفه البالغ 2٪.

ولا تخلو مثل هذه التوقعات من المزالق.

وارتفع سعر الين من نحو 162 يناً للدولار في منتصف يوليو/تموز إلى 153 يناً تقريباً للدولار، وهو أكبر مكسب له خلال أسبوعين هذا العام. وإذا استمر ارتفاع الين، فقد يؤدي ذلك إلى تخفيف الضغوط التضخمية الناجمة عن تكاليف الواردات في الأشهر المقبلة.

وهناك أيضاً حالة من عدم اليقين بشأن ما إذا كانت التخفيضات الضريبية لمرة واحدة وارتفاع الأجور سوف تعمل على تغيير إنفاق الأسر المقتصد، كما يتوقع بنك اليابان.

انخفض إنفاق الأسر بشكل غير متوقع في مايو وتدهورت المعنويات في قطاع الخدمات إلى مستويات غير مسبوقة منذ عامين تقريبًا.

وقال تاكاهيدي كيوتشي، عضو مجلس إدارة بنك اليابان السابق، والذي يعمل حاليًا خبيرًا اقتصاديًا في معهد نومورا للأبحاث: “على السطح، قد يبدو أن التضخم يتجاوز الحد. لكن العوامل الأساسية التي تحرك تحركات الأسعار ليست قوية جدًا”.

“لا أرى دليلاً يدعم وجهة نظر بنك اليابان بأن التضخم المدفوع بالطلب يتسارع بشكل مطرد نحو 2٪.”