تحليل-يواجه تجار الأسهم العالمية معضلة الشراء عند الانخفاض بعد عمليات البيع الساحقة بواسطة رويترز

بقلم لويس كراوسكوبف وسوزان ماكجي

(رويترز) – أدت عمليات البيع التي هزت أسواق الأسهم في جميع أنحاء العالم إلى تشويش التوقعات بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى شراء الأسهم بسعر رخيص، حيث تهدد المخاوف بشأن الاقتصاد الأمريكي وأرباح التكنولوجيا المخيبة للآمال بمزيد من الخسائر في المستقبل.

أدى التراجع الذي استمر يومين في أواخر الأسبوع الماضي إلى ترك ما يقرب من 6٪ من ذروته في يوليو، في حين واصلت شركات التكنولوجيا الثقيلة خسائرها لتسجل أول تصحيح بنسبة 10٪ من مستوى قياسي مرتفع منذ أوائل عام 2022. وانخفضت الأسهم في أوروبا وآسيا أيضًا، مع انخفاض الأسهم اليابانية. وخسر المؤشر نحو 5% خلال الأسبوع.

يمثل تعثر السوق معضلة حيث من المقرر أن يبدأ أسبوع آخر من التداول. أدى القفز إلى الأسهم خلال فترات الضعف إلى مكافأة المستثمرين على مدار العامين الماضيين، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 50٪ من أدنى مستوى له في أكتوبر 2022.

لكن المشترين من الانخفاض يخاطرون بالتعرض للانكسار إذا تزايدت المخاوف من الركود بعد سلسلة البيانات الأمريكية المثيرة للقلق الأسبوع الماضي. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 29% في المتوسط ​​خلال فترات الركود منذ الحرب العالمية الثانية، وفقًا لشركة Truist Advisory Services.

تقرير أرباح يوم السبت من المستثمر الأسطوري وارن بافيت بيركشاير هاثاواي (NYSE:) قد يمنح صائدي الصفقات وقفة مؤقتة: باعت المجموعة حوالي نصف حصتها في شركة Apple (NASDAQ:) وتركت كومة أموالها ترتفع إلى 277 مليار دولار في الربع الثاني. غالبًا ما تسمح شركة بيركشاير بتراكم الأموال النقدية عندما لا تتمكن من العثور على شركات كاملة أو أسهم فردية للشراء بأسعار عادلة.

“لقد بدأ الناس في إعادة تقييم المخاطر التي يواجهونها وما إذا كانوا في وضع مناسب.” وقال مارك ترافيس، مدير المحفظة في Intrepid Capital، مشيراً أيضاً إلى أن التقييمات المرتفعة تمنح المستثمرين وقفة.

ارتفعت الأسهم هذا العام في موجة صعود غذتها الإثارة بشأن تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي وما يسمى بالاقتصاد المعتدل حيث ظل النمو مرناً بينما تراجع التضخم.

وتلقت شهية السوق للمخاطرة ضربة قوية الأسبوع الماضي. دفعت المخاوف من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يضر النمو الاقتصادي من خلال الانتظار لفترة طويلة لخفض أسعار الفائدة المتداولين إلى التخلص من كل شيء بدءًا من شركات تصنيع الرقائق ذات القيمة العالية إلى أسهم الشركات الصناعية والتوجه إلى الملاذات الآمنة مثل سندات الحكومة الأمريكية.

وفي الوقت نفسه، أدت عمليات البيع بعد الأرباح المخيبة للآمال من الشركات التي تركز على التكنولوجيا مثل أمازون (NASDAQ:)، وألفابت (NASDAQ:) وإنتل (NASDAQ:)، إلى تفاقم المخاوف من أن الأسهم ربما أصبحت ذات قيمة عالية للغاية.

نقاط لامعة، نقاط بارزة، نقاط مهمة

ومع ذلك، يعتقد بعض المستثمرين أن التراجع الأخير هو مجرد توقف مؤقت في عام قوي للأسواق، ويبحثون عن فرصة للشراء.

وقال لامار فيلير، مدير المحفظة في شركة Villere & Co: “كنا نتطلع إلى إمكانية الدخول في بعض هذه الأسماء الباهظة الثمن وشعرنا بالإحباط لعدم توفر الفرصة لنا، والآن وصلنا إلى هناك”.

ارتفع مؤشرا S&P 500 وNasdaq بنسبة 12% تقريبًا منذ بداية العام حتى مع عمليات البيع الأخيرة. حققت شركة Chipmaker Nvidia (NASDAQ:)، التي أصبح صعودها الحاد رمزًا لجنون الذكاء الاصطناعي، مكاسب منذ عام حتى الآن بنحو 117٪، على الرغم من انخفاضها بأكثر من 20٪ من أعلى مستوياتها.

وأشار الاقتصاديون إلى نقاط مضيئة في تقرير الوظائف يوم الجمعة، بما في ذلك الشهر الثاني على التوالي من النمو الضخم في القوى العاملة. وقال البعض أيضًا إن إعصار بيريل، الذي ضرب ساحل الخليج الشهر الماضي، ربما يكون قد شوه الإحصائيات.

وعلى الرغم من أن التوقعات لنتائج شركات التكنولوجيا ربما كانت مرتفعة، إلا أن بعض الشركات ذات الوزن الثقيل حققت أرباحًا قوية، بما في ذلك منصات Meta Platforms (NASDAQ:) التابعة لشركة Apple وFacebook.

“لا تزال أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى تتمتع بأعمال تجارية رائعة، وخنادق تنافسية كبيرة. وقال مايكل أروني، كبير استراتيجيي الاستثمار في الشركة: “إن تدفقاتهم النقدية لا تزال قوية”. شارع الدولة (NYSE:) المستشارون العالميون. “عادة ما يبالغ المستثمرون في رد فعلهم على المدى القصير.”

“تجارة الخوف”

ومع ذلك، لاحظ آخرون أنه على الرغم من انخفاض تقييمات الأسهم في عمليات البيع الأخيرة، إلا أنها لا تزال مرتفعة وفقًا للمعايير التاريخية.

تم تداول مؤشر S&P 500 الأسبوع الماضي عند 20.8 ضعف تقديرات الأرباح لمدة 12 شهرًا، بانخفاض من 21.7 تم الوصول إليها في منتصف يوليو، وفقًا لشركة LSEG Datastream. ويبلغ متوسط ​​المؤشر على المدى الطويل 15.7 ضعف الأرباح الآجلة. وقد يؤدي ذلك إلى ترك الأسهم مهيأة لمزيد من البيع إذا ظهرت المزيد من الأخبار السيئة.

وقال آرت هوجان، كبير استراتيجيي السوق في B. Riley Wealth: “هذا ليس إعصارًا من الفئة 3، لكننا نرى كيف تتفاعل الأسواق مع الإشارات التي تشير إلى عودة الاقتصاد إلى طبيعته بعد أن أصبح ساخنًا في النصف الأول من هذا العام”. “يمكن أن تجد الأسواق نفسها تبالغ في رد فعلها، وينظر المستثمرون إلى أي شيء كذريعة لجني الأرباح”.

وقد يؤدي عدم صدور بيانات اقتصادية رئيسية حتى صدور تقرير أسعار المستهلك يوم 14 أغسطس إلى إبقاء الأسواق في حالة من التوتر. وفي الواقع، فإن المخاوف بشأن النمو الاقتصادي قد أثارت مخاوف المتداولين أكثر مما كانت عليه منذ أشهر.

وصل مؤشر Cboe Volatility – المعروف بمقياس الخوف في وول ستريت – إلى أعلى مستوياته منذ مارس 2023 يوم الجمعة مع ارتفاع الطلب على حماية الخيارات من عمليات البيع في سوق الأسهم.

وفي الوقت نفسه، انخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات، والذي يتحرك عكسًا لأسعار السندات، بما يقرب من 40 نقطة أساس هذا الأسبوع، وهو أكبر انخفاض أسبوعي منذ مارس 2020 حيث قام المستثمرون بتسعير توقعات خفض أسعار الفائدة والبحث عن مأوى من التقلبات المستقبلية.

قال مايكل فار، الرئيس والمدير التنفيذي لشركة Farr, Miller & Washington: “إنها خطوة ضخمة”. “يبدو بالتأكيد أن هناك تجارة خوف هناك.