سأتجاهل سعر سهم IAG الرخيص جدًا وأشتري جوهرة FTSE المخفية بدلاً من ذلك

ال IAG (LSE: IAG) أشعر أن سعر السهم عند مستوى منخفض بشكل يبعث على السخرية. مع نسبة سعر إلى أرباح تبلغ 3.96 فقط، يعد هذا واحدًا من أرخص الأسهم على الإطلاق مؤشر فوتسي 100.

تعرضت الشركة المالكة للخطوط الجوية البريطانية لضربة قوية بسبب الوباء حيث تم إيقاف الأساطيل. ولا تزال أسهمها عالقة على المدرج بينما يبدأ العالم في الطيران مرة أخرى.

يعد أداء IAG الضعيف أكثر إثارة للدهشة نظرًا لأنها سجلت رقمًا قياسيًا “قوي” النصف الأول في 2 أغسطس، مع ارتفاع المبيعات بنسبة 8.4% إلى 14.7 مليار يورو. وانخفضت الأرباح قبل الضرائب بنسبة 1.1% إلى 905 ملايين يورو، لكنها تجاوزت التقديرات بشكل مريح.

السهم يدفع أرباح مرة أخرى

تعمل أسواق شمال الأطلسي وأمريكا اللاتينية وداخل أوروبا الأساسية لشركة IAG بشكل جيد، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 7.8٪ إلى 8.3 مليار يورو. والأفضل من ذلك، أعلن مجلس الإدارة أنه سيستأنف توزيعات الأرباح مع ارتفاع التدفق النقدي الحر إلى 3.2 مليار يورو.

ارتفعت الأسهم بنسبة 3٪ في ذلك الصباح ولكنها توقفت عن العمل منذ ذلك الحين. المستثمرون الذين ظنوا أنهم اكتشفوا صفقة سيصابون بخيبة أمل. ارتفعت أسهم IAG بنسبة 3.93٪ فقط خلال 12 شهرًا.

يبدو ذلك قاسياً بالنسبة لي. وتشهد حركة المرور والإيرادات ارتفاعاً، ولو بشكل مضطرب بعض الشيء، في حين تنخفض أسعار الوقود. وترتفع الأجور الآن بشكل أسرع من التضخم، وهو ما من شأنه أن يضع الأموال في جيوب العملاء. ومع ذلك، لا يزال المستثمرون حذرين من IAG.

إن قطاع الطيران متقلب بطبيعته، وقد أدت التوترات في الشرق الأوسط والركود المحتمل في الولايات المتحدة إلى إثناء المشترين بشكل أكبر. أيضًا، لا تزال IAG تحمل صافي ديون بقيمة 9.25 مليار يورو، وإن كان أقل من 10.39 مليار يورو في عام 2022. وربما هذا يعيقها.

لكنها صورة أكثر إشراقًا في شركة النقل ذات الميزانية المحدودة المدرجة في AIM جيت2 (LSE: JET2)، التي ارتفعت أسهمها بنسبة 18.99% على مدى عام واحد و88.5% على مدار خمسة أعوام. ومع ذلك، فهي لا تزال تبدو ذات قيمة جيدة، حيث يتم تداولها عند سعر ربحية متواضع يبلغ 7.32 ضعف الأرباح.

في 11 يوليو، سجلت زيادة بنسبة 9٪ في أرباح التشغيل للعام بأكمله إلى 428.2 مليون جنيه إسترليني، في حين نمت الإيرادات بنسبة 24٪ إلى 6.3 مليار جنيه إسترليني وسط أعداد قياسية من الركاب. وارتفعت الهوامش أيضا.

إنه يوفر النمو

وهذه عملية أصغر حجمًا، حيث تبلغ قيمتها السوقية 2.93 مليار جنيه إسترليني مقارنة بـ IAG البالغة 8.42 مليار جنيه إسترليني. ويمكن القول إن ذلك يمنحها مجالًا أكبر للنمو. Jet2 تتسلم 146 طائرة جديدة من ايرباص على مدى العقد المقبل. في حين أن بعضها عبارة عن بدائل مباشرة، إلا أن أسطولها سيزيد من 127 اليوم.

مثل IAG، يشير تقييمها المنخفض إلى أن المستثمرين ما زالوا متشككين. ومع ذلك، فإن صافي الدين لا يشكل مصدر قلق هنا. وبعد استبعاد ودائع العملاء المقدمة، يبلغ إجماليها 124 مليون جنيه إسترليني فقط. ارتفعت الاحتياطيات النقدية البالغة 484.4 مليون جنيه إسترليني بأكثر من 50٪ خلال عام.

استأنفت Jet2 توزيع الأرباح في عام 2023، مما يشير إلى ميزانية عمومية أقوى من IAG. في عام 2023، رفع مجلس إدارة Jet2 توزيعات أرباح العام بأكمله بمقدار الثلث، من 11 بنسًا إلى 14.7 بنسًا للسهم الواحد. دعونا نرى ما يقوله الرسم البياني.

الرسم البياني بواسطة TradingView

عائد توزيعات الأرباح منخفض بشكل مخيب للآمال عند 1.1٪. ومع ذلك، فقد تمت تغطيتها بمقدار 12.6 مرة من الأرباح، مما يتيح مجالًا للنمو. من الواضح أنني أتوقع أن يكون هناك الكثير من التقلبات في هذا السهم، لذلك فهو لا يخلو من المخاطر. تتمتع شركات الطيران بتكاليف ثابتة عالية بينما يكون طلب الركاب عرضة للصدمات، سواء كانت سياسية أو عسكرية أو اقتصادية أو بركانية. وكما رأينا مع الوباء، فإنها لا تتعافى بين عشية وضحاها.

أنا مغرم بـ IAG ولكنني أشعر بالقلق قليلاً من الوقوع في فخ قيمة مؤشر FTSE 100. بدلاً من ذلك، سأشتري Jet2 عندما يكون لدي النقود.