سعر سهم فودافون 75 بنس فقط. أعتقد أنه يمكن أن يذهب أعلى من ذلك بكثير

لسنوات، رأيت ما اعتقدت أنهما عائقان رئيسيان في فودافون (LSE: VOD) سعر السهم.

بدت الشركة وكأنها مجموعة ممزقة من مشغلي الهاتف المحمول، دون الكثير من التآزر الموحد.

وكانت توزيعات الأرباح مرتفعة للغاية، دون تغطية الأرباح. كان بعض المستثمرين سعداء بقبول العرض بنسبة 10٪ أو نحو ذلك. لكن سعر السهم عانى بشدة.

فخ القيمة

أرباح عالية يمكن أن تبدو جيدة. ولكن يمكن أن يكون فخ القيمة إذا أدى إلى خسائر في رأس المال في نفس الوقت.

وغالبًا ما ينتهي الأمر بالألم. تصل حقيقة التدفق النقدي إلى المنزل، ويستسلم مجلس الإدارة ويخفض الأرباح.

لقد حدث هذا هنا، مع وجود خطط لإعادة التركيز. لذا فإن كلا الأمرين اللذين اعتقدت أنه يجب حدوثهما يحدثان.

هل يعني ذلك أن سعر السهم يمكن ضبطه للارتفاع الآن؟ أعتقد أنه قد يكون كذلك.

اتجاه جديد

كل هذا جزء من التغيير الذي قامت به الرئيسة التنفيذية مارجريتا ديلا فالي للشركة.

وقالت مع نتائج السنة المالية 24: “قبل عام واحد، حددت خططي لتحويل شركة فودافون، بما في ذلك الحاجة إلى تحديد الحجم المناسب لأوروبا لتحقيق النمو. ومنذ ذلك الحين، أعلنا عن سلسلة من الصفقات ونحقق الآن نموًا في جميع أسواقنا في جميع أنحاء أوروبا وإفريقيا“.

اعتبارًا من عام 2025، سيتم تخفيض الأرباح بمقدار النصف. سيكون ذلك “على مستوى مستدام، مما يضمن تغطية التدفق النقدي المناسب“. وما زال هناك “والطموح لتنميتها مع مرور الوقت“.

حتى مع التخفيض، ما زلنا نتطلع إلى عائد توزيعات أرباح متوقع بنسبة 5٪. وبالنسبة للسهم الذي لديه خطط نمو قوية، فلا بأس بذلك.

توقعات جديدة

تشير التوقعات إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) ستكون أقل من 10 بحلول عام 2026. يبدو هذا منخفضًا، لكنني سأكون حذرًا بعض الشيء منه الآن.

قد يستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن نتمكن من تجميع أي أفكار واقعية معًا، حتى نرى كيف ستتشكل شركة فودافون الجديدة بعد التخلص منها.

العمليات في غانا والمجر انتهت بالفعل. والقسمان الإسباني والإيطالي يخضعان لاتفاقيات بيع.

ومن المفترض أن يساعد التركيز على الأسواق المتقدمة ذات الهوامش الأعلى في تعزيز العائد على حقوق المساهمين. وكانت هذه نقطة ضعف رئيسية. وتشير التوقعات بالفعل إلى ارتفاع العائد على حقوق المساهمين. ولكن مرة أخرى، أعتقد أنه لا يزال من السابق لأوانه تخمين المدى الكامل.

لا تزال هناك حاجة للصبر

قد تحتاج إعادة تركيز فودافون إلى قدر لا بأس به من الوقت. يجعلني أفكر في أفيفا، والتي خضعت أيضًا لعملية تقليص حجمها وتعزيز الكفاءة. هذا يعمل، ولكن لم يتم الانتهاء من كل شيء بعد.

المخاطر الرئيسية التي أراها هي أننا لا نستطيع التأكد من نجاح الخطة، كما أن الديون المرتفعة قد تؤدي إلى إبعاد المستثمرين. بالإضافة إلى أن هذا التحلية الضخم للأرباح سوف يذهب.

ليس لدي أي فكرة عن كيفية تحديد أي نوع من السعر المستهدف لسهم فودافون في الوقت الحالي. ولكن على الرغم من المجهول والمخاطر، أعتقد أن الشركة تسير على الطريق الصحيح.

أرى فرصة جيدة أن نتمكن على مدى السنوات الخمس المقبلة من رؤية عكس اتجاه الانخفاض الذي شهدته السنوات الخمس الماضية.