عائد 6.4% ولكن بانخفاض 11%! هل حان الوقت بالنسبة لي لشراء أسهم توزيعات أرباح FTSE 250؟
مصدر الصورة: صور غيتي
أسهم في مؤشر فوتسي 250 مذيع آي تي في (LSE: ITV) انخفض بنسبة 11% من أعلى مستوى له خلال 12 شهرًا والذي سجله في 22 يوليو عند 88 بنسًا.
علاوة على الانخفاض الأخير الأوسع في مؤشر فوتسي 100، حدث معظم هذا الانخفاض بعد نتائج النصف الأول للشركة.
يبدو هذا مبالغًا فيه بالنسبة لي، لأنه فشل في أخذ توقعات النمو القوية لـ ITV وعائد الأرباح المرتفع في الاعتبار.
آفاق النمو
ربما يرى العديد من المستثمرين أن آفاق نمو ITV معوقة بسبب المنافسة الضخمة في قطاع البث.
أوافق على أن هذا يشكل خطرا على الشركة. سيأتي الضغط على الأرباح من عمالقة البث المباشر الراسخين ومن شركات البث الأرضي التي تتطلع إلى التنويع أيضًا.
وقد تم تسليط الضوء في هذا الصدد على الانخفاض بنسبة 2٪ في إجمالي الإيرادات الخارجية لـ ITV في النصف الأول من عام 2024 مقابل النصف الأول من عام 2023.
ومع ذلك، أوضحت الشركة أن ذلك يرجع أساسًا إلى تأخير إيرادات بقيمة 80 مليون جنيه إسترليني من عام 2024 إلى عام 2025. وكان سبب ذلك إضراب الكتاب والممثلين الأمريكيين عام 2023، ويبدو هذا معقولًا بدرجة كافية بالنسبة لي.
بصرف النظر عن ذلك، ارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 40% في النصف الأول، مدفوعة بالأداء القوي لأعمالها الرقمية. في الواقع، قفزت عائدات إعلانات ITVX بنسبة 17%، وكذلك أعداد المستخدمين النشطين شهريًا، وارتفعت ساعات البث بنسبة 15%.
توليد دخل سلبي جيد
في عام 2023، بلغ إجمالي أرباح ITV 8 بنسات للسهم، مما يعطي عائدًا حاليًا قدره 6.4٪. وهذا ما يقرب من ضعف متوسط عائد مؤشر FTSE 250 البالغ 3.3٪.
لذا، فإن استثمار 11000 جنيه إسترليني (متوسط مبلغ الادخار في المملكة المتحدة) في أسهم ITV سيحقق 704 جنيهات إسترلينية في السنة الأولى.
إذا كان متوسط العائد هو نفسه، فبعد 10 سنوات سيتم الحصول على 7040 جنيهًا إسترلينيًا إضافية، وبعد 30 عامًا 21120 جنيهًا إسترلينيًا أخرى.
عائد جيد بالتأكيد، ولكن يمكن تحقيق الكثير باستخدام الأرباح لشراء المزيد من أسهم ITV. ومن خلال القيام بذلك – المعروف باسم “مضاعفة الأرباح” – سيتم تحقيق مبلغ إضافي قدره 9,826 جنيهًا إسترلينيًا بعد 10 سنوات بدلاً من 7,040 جنيهًا إسترلينيًا. وبعد 30 عامًا، كان من الممكن أن يتراكم مبلغ إضافي قدره 63.649 جنيهًا إسترلينيًا بدلاً من 21.120 جنيهًا إسترلينيًا.
وبالتالي فإن إجمالي الاستثمار سيكون بقيمة 74,649 جنيهًا إسترلينيًا بحلول تلك النقطة، مما سيولد 4,778 جنيهًا إسترلينيًا كل عام على شكل توزيعات أرباح!
ما مدى التقليل من قيمة السهم؟
والمكافأة هي أن السهم يبدو رخيصًا جدًا بالفعل عند سعره الحالي البالغ 78 بنسًا، من وجهة نظري.
وفقًا لمقياس تقييم سعر السهم إلى الأرباح (P/E) الرئيسي، يتم تداوله عند 7 فقط مقارنة بمتوسط مجموعة أقرانه البالغ 8.8 (على الرغم من أن المجموعة تتضمن بعضًا من مكررات الربحية الأقل).
إنه يتألف شركة أتريسميديا عند 5.5، تلفزيون متروبول عند 6.9، MFE-Mediaforeurope عند 10.2 و مجموعة آر تي إل عند 12.4.
يُظهر تحليل التدفق النقدي المخصوم أن ITV مقومة بأقل من قيمتها بنسبة 72٪ بسعرها الحالي. لذا، فإن القيمة العادلة للسهم ستكون 2.79 جنيهًا إسترلينيًا، على الرغم من أنها قد تنخفض أو تزيد عن ذلك.
هل سأشتري؟
نظرًا لأن عمري يزيد عن 50 عامًا، فإن شراء سهم بقيمة أقل من 1 جنيه إسترليني يعد أمرًا محفوفًا بالمخاطر بالنسبة للأفق الزمني للاستثمار. عند سعر 78 بنسًا، يمثل كل قرش ما يقرب من 1.3% من القيمة الإجمالية للسهم.
يمكن أن يحدث ما هو غير متوقع في أي وقت، كما رأينا مع تفشي مرض كوفيد. وأنا ببساطة لا أريد الانتظار حتى يتعافى أي سهم من الانخفاض الكبير في قيمته، بغض النظر عن مدى جودة مظهره.
ومع ذلك، لو كنت أصغر بـ 10 سنوات، كنت سأشتري أسهم ITV. أعتقد أن آفاق نمو الشركة قوية، وأنها تحقق عائدًا جيدًا للغاية، وتبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.
