عمود خارج الخطوة مرة أخرى ، التبديل الحكومي غير المثير للجدل في المملكة المتحدة يبعث على الراحة: مايك دولان بواسطة رويترز

بقلم مايك دولان

لندن (رويترز) – بفضل المساهمة الفريدة التي قدمتها رئيسة وزراء المملكة المتحدة السابقة ليز تروس في الاستقرار المالي قبل عامين، أثبتت بريطانيا شيئا من الاستثناء بين الاقتصادات الكبرى التي تتجه نحو الانتخابات هذا العام – حيث لا يوجد سوى القليل من الجدل المالي أو المالي.

وربما تكون حادثة تروس بمثابة كبح جماح بلدان مجموعة السبع الأخرى أيضًا من خلال التوضيح الدقيق لما لا يجب عليك فعله إذا كنت تريد الحصول على السلطة أو البقاء في السلطة ولا تريد تخويف الخيول. وحتى اليمين المتطرف الفرنسي بدأ يخفف من لهجته مع اقتراب موعد انتخابات نهاية الأسبوع، تحسبا.

بعد مهزلة ميزانية أواخر عام 2022 خلال الفترة القصيرة لرئيس وزراء المملكة المتحدة السابق – عندما كادت سندات الحكومة البريطانية والجنيه الاسترليني تنهار بعد هبة ضرائب وإنفاق متسرعة وغير ممولة – لا يجرؤ أي حزب بريطاني كبير الآن على الإشارة إلى أنه ينحرف عن المسار المالي المستقيم و ضيق.

كما أنها تصور بريطانيا باعتبارها دولة شاذة بين أقرانها المتجهين إلى الانتخابات المتعددة هذا العام – على الرغم من التغيير المحتمل للحكومة لأول مرة منذ 14 عامًا وما تشير استطلاعات الرأي إلى أنه سيكون أغلبية ساحقة بـ 200 مقعد لحزب العمال المعارض. الحفلة يوم 4 يوليو.

ومن اللافت للنظر في هذا التغيير الحكومي الذي يلوح في الأفق حقيقة أن حزب العمال لا يقدم سوى القليل من الحوافز المالية واعتمد إلى حد كبير على عدم شعبية المحافظين الحاليين – مع رفض إرث الأخير الدائم المتمثل في خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي من قبل أغلبية الناخبين الذين أرادوا ذلك.

بالنسبة للمستثمرين العالميين، يبدو أن تغيير الحكومة موضع ترحيب بأذرع مفتوحة.

وفي عالم يواجه حالة من عدم اليقين بشأن احتمال ولاية رئاسية ثانية للولايات المتحدة لدونالد ترامب في نوفمبر/تشرين الثاني أو تنافس اليمين المتطرف واليسار المتطرف على الأغلبية البرلمانية في فرنسا خلال الأسبوعين المقبلين، تبدو بريطانيا فجأة وكأنها ملاذ غير متوقع للاستقرار.

وعلى الرغم من احتمال عودة حزب العمال بأكبر أغلبية منذ الحرب العالمية الثانية، وصف بنك ING الهولندي الاستطلاع بأنه “غير حدث” بالنسبة للأسواق – حتى تتمكن من الحصول على الصورة.

لقد كانت هذه النتيجة متوقعة منذ فترة طويلة، ويبدو أنها تثير قلق بعض الناس، بل وربما تلقى ترحيبا واسع النطاق من قبل الصناديق الخارجية باعتبارها تحولا بعيدا عن الكسور الاقتصادية المتسلسلة، والأزمات المالية، وتغير القيادة، والتمردات الحكومية الداخلية.

بعد عشرة أيام فقط من الانتخابات، يقترب مؤشر الجنيه الإسترليني المرجح تجاريا لدى بنك إنجلترا من أعلى مستوياته منذ الاستفتاء على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في عام 2016 – بزيادة 25% تقريبا عن أدنى مستويات ميزانية تروس.

إن التقلبات التاريخية لهذا المؤشر لمدة 30 يومًا أقل من خمس القمم التي وصل إليها قبل عامين وأثناء الوباء.

إنها صورة مماثلة بالنسبة للأسهم الممتازة، التي تقترب من أعلى مستوياتها القياسية التي سجلتها الشهر الماضي وسجلت تقلبات لمدة شهر أقل من نصف متوسطاتها على مدى 10 سنوات.

أما سندات العشر سنوات ــ وهي قلب أي مخاوف مالية ــ فهي مسألة مختلفة.

لكن على الرغم من الضربة الناجمة عن التضخم في مرحلة ما بعد الوباء وارتفاع أسعار الفائدة في بنك إنجلترا، فقد تراجعت العائدات والتقلبات هناك هذا العام أيضا وانخفضت علاوة المخاطر على ألمانيا بنحو 100 نقطة أساس من الذروة التي حققتها تروس.

“قصير للغاية”

وربما يكون للأسواق العالمية المزدهرة علاقة بهذه الصورة. لكن الوضع النسبي للمملكة المتحدة من قبل الصناديق العالمية تحسن بشكل ملحوظ حتى مع تصاعد التقدم في استطلاعات حزب العمال.

على سبيل المثال، يُظهر استطلاع مديري الصناديق العالمية الذي أجراه بنك أوف أمريكا في يونيو/حزيران أن المستثمرين لديهم نقص في وزن الأسهم البريطانية بنسبة 12% – ولكن هذا يمثل انحرافًا معياريًا بمقدار 0.3 فوق المتوسط ​​طويل الأجل لمدة 20 عامًا.

وعلى نحو مماثل، يعتقد 5% فقط من مديري الصناديق أن الجنيه لا يزال مقيماً بأقل من قيمته الحقيقية – بانحراف معياري قدره 0.3 فقط عن متوسط ​​التقييم على المدى الطويل.

ووجهة نظر العديد من المستثمرين الأجانب بشأن تغيير الحكومة متفائلة في أسوأ الأحوال.

ووصف كيم كاتيتشيس، استراتيجي الاستثمار في معهد فرانكلين تمبلتون، هذا الشعور بأنه شعور “بالتفاؤل الحذر” – بعد عقد عاصف من خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، والوباء، وارتفاع أسعار الفائدة، وخمسة رؤساء وزراء وسبعة وزراء مالية.

مرددًا رأي ING، قال كاتيتشيس إن الحملة الانتخابية “القصيرة لحسن الحظ” التي استمرت ستة أسابيع كانت “غير عادية في بساطتها”.

ويعتقد أن هذا يتجنب القضايا الحقيقية وربما يؤجل اتخاذ قرارات أكثر صعوبة مطلوبة لفصل اقتصاد المملكة المتحدة عن شبكة النمو الضعيف والإنتاجية الضعيفة وارتفاع عدم المساواة.

“يتجاهل الحزبان الرئيسيان النقطة الواضحة، وهي أن كل الحلول تتطلب التمويل عن طريق الاستدانة أو زيادة الضرائب، أو كليهما”.

لكن الخبير الاستراتيجي في فرانكلين تمبلتون قال إن هذا ليس فريدا من نوعه بين الاقتصادات الكبرى، وقال إن هناك درجة من الإيجابية بين المستثمرين بشأن التغيير المحتمل في السلطة.

وقال “يبدو أن أسواق رأس المال إيجابية بشأن احتمال تغيير الحكومة – على أمل أن يكون اتجاه السياسة مؤيدا للنمو ولكن مع اتباع نهج حذر في السياسة المالية”.

“إن سوق الدخل الثابت تدرك أن حزب العمال لابد أن يكون حريصاً على الاستمرار في منصبه لفترتين لأن مشروع الحزب لا يمكن تسليمه في غضون أربع سنوات ــ وهذا يعني أن العقيدة المالية مضمونة عملياً”.

وهذا إلى جانب تحسين العلاقات مع الاتحاد الأوروبي سوف يدعم الجنيه الإسترليني. وخلص إلى أن “تغيير الحكومة، وتصور احتكاك أقل في التجارة مع الاتحاد الأوروبي و… توقع الاستقرار والتوجه السياسي التقليدي يمكن أن يوفر المزيد من الدعم للجنيه الاسترليني هذا العام”.

قد تمر أسواق المملكة المتحدة، التي لم تكن محبوبة منذ فترة طويلة، بفترة نادرة من الهدوء السياسي على الرغم من أن ذلك قد يجعلها خارج المسار مرة أخرى مع معظم أقرانها المضطربين – على الرغم من أن هذه المرة لأسباب إيجابية.

الآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف، وهو كاتب عمود في رويترز

(بقلم مايك دولان إكس: @reutersMikeD؛ تحرير جوزي كاو)