لا تزال رخيصة مثل رقائق البطاطس! ما هو الخطأ في سعر سهم IAG؟

ال IAG (LSE: IAG) يعد سعر السهم أحد أكبر الألغاز في سوق الأسهم مؤشر فوتسي 100. إنها رخيصة إلى حد يبعث على السخرية، ويتم تداولها بأرباح ضئيلة تبلغ أربعة أضعاف، أي ثلث متوسط ​​تقييم الأسهم الممتازة. ويبدو أن الأمر تومض بعبارة “شراء، شراء، شراء”، إلا أن المستثمرين يقاومون ذلك.

لقد كان هذا يحدث منذ زمن طويل. من الواضح أن مالك الخطوط الجوية البريطانية تعرض لضربة شديدة من الوباء حيث توقفت الأساطيل عن العمل، مما أجبرها على تحميل الديون من أجل تدبير أمورها.

حتى الآن كصانع محركات الطائرات رولزرويس كما لاحظت في نتائج الربع الأول الأخيرة، أن الطيران عاد إلى مستويات ما قبل الوباء. في عام 2019، بلغت حصة IAG ذروتها بأكثر من 400 بنس. اليوم، هو في وضع الخمول عند 168p. لا يزال هناك شيء غير صحيح.

صفقة مؤشر فوتسي 100؟

قبل بضعة أسابيع، بدا الأمر وكأن المستثمرين قد استيقظوا على انخفاض قيمة السهم، حيث ارتفع سعر السهم مع بقية مؤشر FTSE 100. والآن ينخفض ​​مع المؤشر بدلاً من ذلك. أرى ذلك كفرصة شراء. لكن أولاً، أريد أن أعرف ما هو الخطأ.

استمتعت شركة IAG، التي تمتلك أيضًا شركات الطيران Aer Lingus وIberia وVueling، بعام 2023 بفضل “طلب قوي ومستدام على السفر، وخاصة في أوقات الفراغ”. زادت الأرباح التشغيلية للعام بأكمله قبل العناصر الاستثنائية بأكثر من الضعف في عام 2022 لتصل إلى 3.5 مليار يورو، متجاوزة أخيرًا إجمالي عام 2019 البالغ 3.25 مليار يورو.

ارتفعت الهوامش التشغيلية بأكثر من الضعف على أساس سنوي من 5.4% إلى 11.9%، في حين ارتفع التدفق النقدي الحر “قوي” بقيمة 1.3 مليار يورو

أعتقد أن السبب الرئيسي وراء رخص ثمنها هو أنها لا تزال تحمل كومة من الديون من الوباء. بلغ ذلك 10.36 مليار يورو في عام 2022. وانخفض إلى 9.25 مليار يورو في عام 2023، لكن هذا لا يزال أعلى من القيمة السوقية لشركة IAG البالغة 8.28 مليار جنيه إسترليني.

الدين يسير على المسار الصحيح، مع توقع المحللين أن يتقلص مرة أخرى إلى 8.28 مليار يورو في عام 2024 و7.95 مليار يورو في عام 2025. لكنني أظن أن سعر السهم سيكافح من أجل الطيران حتى يتخلص أخيرا من هذا العبء.

أعلى قيمة الأسهم

بدأ عام 2024 بشكل جيد، مدعومًا بعيد الفصح القوي، مع ارتفاع الأرباح التشغيلية من 9 ملايين يورو إلى 68 مليون يورو. الصيف قادم. IAG تتطلع إلى ذلك.

تستمر الحروب في أوكرانيا وغزة في التأثير على الإيرادات، وللأسف، لا يبدو أن هذا سيتغير. لم تقم الخطوط الجوية البريطانية حتى الآن بإعادة بناء شبكتها في منطقة آسيا والمحيط الهادئ منذ تفشي الوباء. ما يقلقني منذ فترة طويلة هو أن إدارة شركة طيران تتطلب رأس مال كثيف وتكاليف ثابتة عالية. الإدارة تحت رحمة الأحداث الخارجة عن سيطرتها، مثل الحرب والأوبئة ودورة الأعمال. ونتيجة لذلك، قد يكون سعر سهم IAG دائمًا على الجانب الرخيص.

ومع ذلك، فإنني أشعر بالتشجيع عندما أرى الطلب على السفر يرتفع، على الرغم من استمرار أزمة تكاليف المعيشة. لا يزال الناس يحبون الاجازات الخاصة بهم. والأفضل من ذلك أنه تم استعادة الأرباح بعد توقف دام ثلاث سنوات. يتوقع المحللون عائدًا بنسبة 2.85٪ في عام 2024، ويرتفع إلى 3.82٪ في عام 2025. وهذا نمو سريع جدًا.

قد تكون IAG دائمًا واحدة من الشركات الكبرى الأكثر خطورة ولكن التقييم المنخفض اليوم يساعد على تعويض ذلك. سأضيفه إلى المزيد من المحفظة عندما يكون لدي المال. نأمل أن يكون ذلك قبل المرحلة التالية من ارتفاع أسعار أسهم IAG.