لا يزال سعر سهم شركة Legal & General العملاقة لتوزيع الأرباح يبدو رخيصًا، فهل يجب أن أشتري المزيد؟
مصدر الصورة: صور غيتي
مثل العديد من الشركات المالية في المملكة المتحدة منذ قرار خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي عام 2016، القانونية والعامة(LSE: LGEN) واجه سعر السهم صعوبات.
وقد تفاقم هذا الاتجاه الهبوطي في شهري مارس/آذار وأبريل/نيسان من العام الماضي بسبب المخاوف من حدوث أزمة مالية عالمية جديدة. وكان السبب في ذلك هو فشل بنك وادي السيليكون وبنك كريدي سويس في وقت لاحق.
وتجاهلت عمليات البيع إجراءات تعزيز رأس المال الضخمة التي أمر بها بنك إنجلترا بعد الأزمة المالية في عام 2007.
كما أنهم تجاهلوا أيضًا الأعمال التجارية القوية بشكل أساسي وآفاق النمو في العديد من الشركات المالية في المملكة المتحدة، من وجهة نظري.
والأمر الأكثر إيجابية بالنسبة لي وللمستثمرين الآخرين هو أن هذا جعل العديد من هذه الأسهم تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. وقد عززت عائدات الأرباح المرتفعة بالفعل التي يقدمها البعض، بما في ذلك Legal & General.
أسس رأسمالية قوية
وبطبيعة الحال، تظل الأزمة المالية العالمية الجديدة الحقيقية تشكل خطراً على السهم. ونسبة الدين إلى حقوق الملكية الحالية البالغة 3.8 أعلى من 2.5 أو نحو ذلك التي تعتبر صحية بالنسبة لشركات الاستثمار.
ومع ذلك، تتمتع شركة Legal & General بنسبة ملاءة مالية II تبلغ حوالي 230%، مقابل معيار الصناعة الذي يبلغ 100% فقط.
كما أنها تسير على الطريق الصحيح لتوليد رأس مال تراكمي للملاءة المالية II يتراوح بين 8 مليارات جنيه إسترليني و9 مليارات جنيه إسترليني بحلول نهاية هذا العام.
تشير توقعات المحللين الآن إلى نمو أرباحها بنسبة 22.9٪ سنويًا حتى نهاية عام 2026. ومن المتوقع أن ترتفع ربحية السهم بنسبة 24.1٪ سنويًا حتى تلك اللحظة. ومن المتوقع أن يصل العائد على حقوق المساهمين إلى 33.7% بحلول ذلك الوقت.
ومن وجهة نظري، فإن مثل هذا النمو من شأنه أن يعزز أسس رأس المال القوية بالفعل.
مزيد من الزيادات في الأرباح؟
أعتقد أنه ينبغي أيضًا أن يؤدي إلى مزيد من الارتفاع في مدفوعات الأرباح.
شهد عام 2023 زيادة توزيعات الأرباح بنسبة 5٪ إلى 20.34 بنسًا. على سعر السهم الحالي البالغ 2.44 جنيه إسترليني، فإن هذا يعطي عائدًا قدره 8.3٪.
إذا استثمرت الآن 10000 جنيه إسترليني أخرى في السهم، فسأجني 830 جنيهًا إسترلينيًا هذا العام من الأرباح. إذا كان متوسط العائد هو نفسه على مدى 10 سنوات (وهو أمر غير مضمون)، وقمت بإعادة استثمار الأرباح، فسوف أحصل على 22868 جنيهًا إسترلينيًا.
على مدار 20 عامًا، وعلى نفس الأساس، سينمو هذا المبلغ إلى 52.293 جنيهًا إسترلينيًا، وبعد 30 عامًا إلى 119.583 جنيهًا إسترلينيًا.
وهذا من شأنه أن يدفع لي 9493 جنيهًا إسترلينيًا سنويًا على شكل أرباح، أو 791 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا!
صفقة لا يمكن تفويتها؟
ومع ذلك، فإن الأرباح المرتفعة لن تكون ذات فائدة كبيرة إذا تم محوها بسبب خسائر كبيرة في الأسعار.
وللتخفيف من هذه المخاطر، أقوم فقط بشراء الأسهم ذات الأرباح المرتفعة والتي تبدو أيضًا مقومة بأقل من قيمتها مقابل نظيراتها.
يتم تداول Legal & General حاليًا على أساس السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) لقيمة السهم عند 3. وهذا بالمقارنة مع متوسط مجموعة النظراء البالغ 3.6، لذلك تبدو صفقة على هذا الأساس.
كم من واحد؟ يكشف تحليل التدفق النقدي المخصوم أن الأسهم مقومة بأقل من قيمتها بنسبة 58٪.
وبالتالي، فإن القيمة العادلة ستكون حوالي 5.81 جنيه إسترليني، مقابل 2.44 جنيه إسترليني حاليًا. وهذا لا يضمن أنهم سيصلون إلى هذا السعر بالطبع.
لكن هذا يؤكد لي أن الأسهم تبدو ذات قيمة جيدة جدًا، فضلاً عن أنها تدفع أرباحًا عالية جدًا.
وبالتالي، فهي صفقة لا يمكن تفويتها بالنسبة لي، وسأشتري المزيد قريبًا جدًا.
