لماذا تراجعت أسهم رولز رويس هذا الأسبوع؟

رولزرويس (LSE:RR) ارتفعت الأسهم بنسبة 178.5% على مدار 12 شهرًا، لكنها انخفضت بنسبة 3.1% خلال الأسبوع الماضي. بالطبع، ليس من غير المعتاد أن تتراجع الأسهم، حتى تلك التي تشهد ارتفاعًا مذهلاً. ولكن هذا كان مختلفا. انخفضت اللفات من 432 بنسًا للسهم الواحد إلى 398 بنسًا. هذا هو الانخفاض تماما. دعونا نلقي نظرة فاحصة.

تراجع الدفاع

انخفضت أسهم أسهم شركات الدفاع في الأسبوع الذي بدأ في 8 أبريل/نيسان، حيث أشار المحللون إلى أن القطاع قد يصبح مزدحما بعض الشيء – حيث يتبع عدد كبير جدا من المستثمرين نفس الاستراتيجية. لقد فعلت أسهم الدفاع الأوروبية شيئًا لا يمكن تصوره تقريبًا على مدار العامين الماضيين، وهو إغلاق فجوة التقييم مع نظيراتها الأمريكية.

لقد تم تداول الشركات الأوروبية، بما في ذلك أسهم الدفاع، بسعر مخفض مقارنة بنظيراتها الأمريكية لفترة طويلة. صحيح أن سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة تحظى بقدر أكبر من الاهتمام مقارنة ببورصات المملكة المتحدة وأوروبا، ولكن هذه العلاوة تعكس تقليدياً حقيقة مفادها أن الدول الأوروبية كانت تتجنب في كثير من الأحيان التزاماتها بإنفاق حلف شمال الأطلسي بنسبة 2%.

كل هذا تغير عندما غزت روسيا أوكرانيا. وزادت الدول الأوروبية إنفاقها الدفاعي، كما تبرعت بمساعدات فتاكة لأوكرانيا.

يعكس هذا التراجع ببساطة المخاوف من أن مخزونات الدفاع الأوروبية قد تصبح باهظة الثمن بعض الشيء. أود أن أقترح أيضًا أن اجتماع اللورد كاميرون مع دونالد ترامب – الذي يقول إنه سيوقف الحرب في أوكرانيا إذا تم انتخابه – قد صب المزيد من الوقود على النار.

مبالغا فيه قليلا؟

وفي عام 2023، جاء حوالي ربع إيرادات رولز رويس من قطاع الدفاع. تعد الشركة التي يقع مقرها الرئيسي في لندن إحدى الشركات الرائدة في مجال تصنيع المحركات لسوق النقل العسكري وثاني أكبر مزود لمنتجات وخدمات محركات الطائرات الدفاعية على مستوى العالم. هذه أشياء باهظة الثمن، وليست مثل الذخيرة والبنادق.

أنا شخصياً أعتقد أن عمليات بيع أسهم رولز رويس كانت مبالغ فيها. بعد كل شيء، لا يعد الدفاع بأي حال من الأحوال أكبر قطاع أعمال للشركة، وقد أشار رولز سابقًا إلى أن الحرب في أوكرانيا لم يكن لها تأثير مادي على الأرباح. تفسيري هو أن رولز يستفيد من التوترات الجيوسياسية الأوسع، وعقود الدفاع طويلة الأجل، مثل برنامج AUKUS.

التقييمات

وبطبيعة الحال، ما سبق يدفعنا إلى التساؤل عما إذا كانت أسهم رولز رويس مبالغ فيها. وفي رأيي أنهم ليسوا كذلك. يتم تداول عملاق الطيران المدني حاليًا عند 23.25 ضعف الأرباح الآجلة، وينخفض ​​هذا الرقم إلى 19.2 في عام 2025، وفي النهاية إلى 16.2 في عام 2027 – وهذا هو الحد الأقصى للتوقعات.

وهذا يضعه في الواقع بخصم كبير مقارنة بأقرانه جنرال إلكتريك الفضاء الجوي، والذي يتم تداوله بمعدل 40 مرة من الأرباح الآجلة. تنخفض نسبة السعر إلى الأرباح لشركة جنرال إلكتريك إلى 31.4 مرة في عام 2025 وفي النهاية 25.4 مرة في عام 2027. وهي أغلى بكثير من نظيرتها البريطانية.

الخط السفلي

رولز رويس هي شركة لديها الكثير من العوامل الإيجابية وليس لديها الكثير من التحديات في الوقت الحالي. إذا كنت منتقدًا، فسأقترح أن الشركة من المحتمل أن تعتمد بشكل كبير على وحدة الطيران المدني الخاصة بها كما أظهر الوباء – وهو ظرف استثنائي.

أنا شخصياً ما زلت أرى أن رولز رويس سهم يتمتع بالكثير من الإمكانات. إنها أرخص بكثير من جنرال إلكتريك الفضاء وتشهد وحدات الأعمال الرئيسية الثلاث – بما في ذلك الدفاع – ازدهارا.