مال و أعمال

مع تضاعف الأرباح، هل من المتوقع أن يرتفع سعر سهم IAG؟


مصدر الصورة: صور غيتي

ال المجموعة الدولية الموحدة للخطوط الجوية (LSE:IAG) – أو IAG – انخفض سعر السهم بنسبة 7.4٪ منذ بداية العام. وقد جاءت بعض هذه الخسائر منذ أن أعلنت شركة الطيران عن أرباحها للعام المنتهي في 31 ديسمبر. وبينما كان الكثير منها إيجابيًا، كان من الواضح أن المستثمرين كانوا يأملون في المزيد.

الأرباح

وفي 29 فبراير، قالت الشركة إنها شهدت زيادة كبيرة في الأرباح السنوية، أكثر من الضعف عن العام السابق. وكما رأينا في أماكن أخرى، كان هذا مدفوعًا بانتعاش الطلب، لا سيما في أوقات الفراغ، في مرحلة ما بعد كوفيد.

وصلت الأرباح التشغيلية قبل البنود الاستثنائية للسنة المنتهية في 31 ديسمبر إلى 3.5 مليار يورو، ارتفاعًا من 1.24 مليار يورو في عام 2022 وتجاوز رقم ما قبل الوباء البالغ 3.25 مليار يورو. ومع ذلك، يعود سفر الشركات بشكل أبطأ، خاصة في الرحلات القصيرة.

وبالنظر إلى المستقبل، كان مالك الخطوط الجوية البريطانية متفائلًا نسبيًا. وقالت الشركة إن الطلب كان قوياً، مشيرة إلى أن حجوزات الربع الأول بلغت 92% من عام 2023 والنصف الأول من عام 2024 بنسبة 62%، مقارنة بالعام الماضي.

أقرت IAG، التي تمتلك أيضًا شركتي Aer Lingus وIberia، بالعمل على حل المشكلات في مطار هيثرو، ومعالجة تأخيرات الرحلات وفقدان الأمتعة التي شكلت تحديات للشركة.

منذ رفع قيود السفر بسبب فيروس كورونا، شهدت شركات الطيران ارتفاعًا حادًا في الطلب، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار. وقد أدى هذا، إلى جانب انخفاض القدرة والحاجة إلى إعادة بناء مستويات التوظيف بعد تخفيض الوظائف، إلى تحقيق إيرادات كبيرة لشركات الطيران.

المزيد من النمو في المستقبل؟

على الرغم من عام 2023 المثير للإعجاب، إلا أن المحللين لا يتوقعون أن تتقدم الأرباح. بلغت ربحية السهم 53.8 سنتًا في عام 2023، لكن من المتوقع أن ينخفض ​​هذا الرقم إلى 42 و45 سنتًا في عامي 2024 و2025. هذه ليست علامة جيدة أبدًا.

أحد أسباب ذلك هو الوقود. تمثل تكاليف الوقود جزءًا كبيرًا، حيث تشكل 25% من إجمالي نفقات IAG. لإدارة التقلبات في أسعار الوقود، استخدمت الشركة، مثل معظم نظيراتها الأوروبية، استراتيجيات التحوط.

وفي الربع الرابع من عام 2023، قامت الشركة بالتحوط بنسبة 65% من متطلباتها من الوقود، مما يضمن قاعدة تكلفة مستقرة وسط التقلبات المحتملة في السوق. وبالنظر إلى المستقبل، تظهر نسب التحوط للأرباع اللاحقة انخفاضًا تدريجيًا في أحجام التحوط: 58٪ للربع الأول من عام 2024، و49٪ للربع الثاني من عام 2024، و39٪ للربع الثالث من عام 2024.

وهذا أقل من رايان اير، والتي يقال إنها تحوط بنسبة 65٪ من الوقود بسعر 79 دولارًا للبرميل لعام العمل 2025، ولكنها أعلى من الشركات الأمريكية التي لا تقوم بالتحوط تقليديًا. إن التحوط الأصغر لشركة IAG يجعلها أكثر عرضة لصدمات الأسعار.

يستحق المخاطرة

عندما يتعلق الأمر بمقاييس التقييم على المدى القريب، تبدو IAG رخيصة بشكل هائل. ويتداول عند 3.1 أضعاف أرباح العام الماضي، و 3.8 أضعاف أرباح العام المقبل. كما أن لديها نسبة السعر إلى المبيعات 0.59 مرة.

ومع ذلك، فإن القضايا تأتي مع النمو. أنا شخصياً أعتقد أن المقياس الأكثر أهمية هو نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو. ويتم حساب ذلك عن طريق قسمة نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة (3.8) على معدل النمو السنوي المتوقع لمدة ثلاث إلى خمس سنوات.

المشكلة هي أنه ليس لدينا معدل نمو لأن المحللين لا يتوقعون نمو الأرباح في السنوات القادمة. لذلك، على الرغم من أنني لا أزال أملك بعض الأسهم في IAG، إلا أنني لا أقوم بزيادة رصيدي في الوقت الحالي. لست مقتنعا بأن السهم سيرتفع بشكل كبير.

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى