هل أصبحت شركة الاتصالات العملاقة BT الآن بمثابة سهم لا يحتاج إلى تفكير فيما يتعلق بالدخل السلبي؟

بي تي(LSE:BT.A) ارتفع منذ التحديث الصعودي وبيان التوقعات من الشركة لشهر مايو، لكن السهم لا يزال يبدو جذابًا بالنسبة لدخل الأرباح السلبي.

مع اقتراب سعر سهم شركة الاتصالات من 139 بنسًا (26 يونيو)، فإن عائد الأرباح التطلعي لسنة التداول حتى مارس 2026 يبلغ حوالي 5.8٪.

وهذا مغري في حد ذاته. ولكن بعد تقييم الرئيس التنفيذي أليسون كيركبي الشهر الماضي، أعتقد أن هناك فرصة جيدة لنمو الأرباح الإضافية في السنوات المقبلة.

الانتعاش والنمو

لذلك قد يتمكن المساهمون من الحصول على دخل سلبي لائق ومتزايد من تلك الأرباح. ولكن هناك إمكانية لتحقيق مكاسب رأسمالية من ارتفاع سعر السهم أيضًا.

لقد حدث ذلك من قبل. بدت شركة بريتيش تيليكوم وكأنها كانت على الأرض في ربيع عام 2009 بعد أزمة الائتمان وأثناء الركود “العظيم” في ذلك العقد. ولكن بين ذلك الحين ونهاية عام 2015، ارتفع السهم بأكثر من 500٪.

ومع ذلك، فإن أحد المخاوف المستمرة هو جبل ديون الشركة في الميزانية العمومية. وقد تغذي ذلك الحاجة إلى استثمار الكثير من الأموال في شبكات الجيل التالي، بما في ذلك النشر الضخم للنطاق العريض كامل الألياف.

لذا فإن تأكيد كيركبي بأن الشركة قد تجاوزت الآن ذروة الإنفاق الرأسمالي (النفقات الرأسمالية) على شبكة الألياف جاء بمثابة ارتياح للسوق. أعتقد أن هذا هو سبب الارتفاع القوي في الأسهم.

مثل هذه التحركات المفاجئة للأعلى غالبًا ما تؤدي إلى إبعاد المستثمرين المهتمين بالقيمة. هذا مفهوم. لكن إحدى الحجج هي أن أساسيات العمل وتوقعاته قد تحسنت. ولذلك، يبدو أن رفع التصنيف له ما يبرره.

تكلفة الشركة وخدماتها البالغة 3 مليارات جنيه إسترليني “تحويل” تم الانتهاء من البرنامج قبل عام من الموعد المحدد. وقد وصلت الأعمال “نقطة الانعطاف”وقال كيركبي، فيما يتعلق باستراتيجيتها طويلة المدى.

زيادة التدفق النقدي الحر

لقد تم الإبلاغ عن ذلك بشكل جيد، لكن الشركة تعتقد الآن أنها تستطيع مضاعفة التدفق النقدي الحر الطبيعي خلال السنوات الخمس المقبلة.

لا يوجد شيء مضمون وقد تواجه الشركة المزيد من التحديات غير المتوقعة على طول الطريق. على سبيل المثال، من المؤكد أن التراجع في الاقتصاد من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض سعر السهم مرة أخرى.

ومع ذلك، فإن التوقعات الخاصة بتدفق نقدي حر أفضل تبدو لي كعامل داعم للنمو المستمر في الأرباح – وربما العامل الأكثر أهمية على الإطلاق.

بعد سنوات من تجعيد الأنف، بدأت أخيرًا أعتقد أن BT قد يكون قادرًا على اجتياز اختبار الشم الخاص بي. تبدو الأمور مختلفة بالنسبة لي الآن. قد يدخل هذا العمل المتحول في فترة دائمة من الانتعاش والنمو (آمل).

وبالنظر إلى المستقبل، قال كيركبي إن الشركة شحذت تركيزها و “التسارع” وتحديث عملياتها. كما تهدف أيضًا إلى تحسين عملياتها التجارية العالمية.

بشكل عام، يعتقد كيركبي أن شركة BT الآن في وضع يسمح لها بالتوليد “بارِز” نمو. وبشكل عام، وعلى الرغم من المخاطر، أعتقد أن السهم لديه القدرة على توفير دخل سلبي لائق لمساهميه من خلال تدفق مستمر من الأرباح.

ومع ذلك، وعلى الرغم من حماستي، فإنني لن أصف الأمر بأنه أمر بديهي، لأن جميع الأسهم لديها القدرة على أن تكون مخيبة للآمال وكذلك مبهجة. لكني أرى أنه يستحق المزيد من البحث.