هل هذه الأسهم الباهظة الثمن في مؤشر FTSE 100 هي في الواقع صفقات رائعة؟
مصدر الصورة: صور غيتي
هل يمكن أن يكون السهم ذو قيمة عالية ومع ذلك لا يزال يقدم إمكانات كبيرة؟ بقدر ما يبدو الأمر غير بديهي، أعتقد أن هذا قد يكون هو الحال بالنسبة لشركتين على الأقل في العالم مؤشر فوتسي 100.
تراجع الأرباح
بمعظم المقاييس، شركة المواد الكيميائية كرودا دولي (LSE: CRDA) يقضي وقتًا سيئًا للغاية. انخفض سعر السهم بأكثر من 30٪ خلال الـ 12 شهرًا الماضية. يعد هذا فارقًا كبيرًا عن الانخفاض الذي لا يزال غير جيد بنسبة 3٪ والذي حققه المؤشر الأعلى في المملكة المتحدة.
والسبب في ذلك هو التداول أضعف من المتوقع. بالعودة إلى أكتوبر 2023، وجهت الشركة إلى انخفاض الأرباح المعدلة قبل الضريبة بما يتراوح بين 300 مليون جنيه إسترليني و320 مليون جنيه إسترليني بسبب قيام العملاء بتقليص مخزون المكونات نتيجة لانخفاض الطلب في أعقاب الوباء.
كما اتضح، فإن الرقم النهائي جاء اليوم (27 فبراير) بأقل من 309 مليون جنيه إسترليني.
ولا شك أن الانخفاض بنسبة 33% عن العام السابق أمر مثير للقلق. ومع ذلك، لا تزال الأسهم تتغير بمقدار 30 ضعفًا لأرباح السنة المالية 24 المتوقعة.
أين قضية الثور هنا؟
الفائز على المدى الطويل
تبدو لي مشاكل كرودا مؤقتة. وفي الواقع، تتوقع الإدارة أن يصل التداول إلى “تسريع” اعتبارًا من العام المقبل، بدعم من الاتجاهات التكنولوجية الكبرى التي تدفع “استمرار التحول إلى المكونات المستدامة والبيولوجية“. وإذا كان هذا صحيحاً، فسوف نتذكر الأداء الأخير باعتباره نتاجاً لتقلبات الأرباح التي تشهدها كافة الشركات حتماً.
تجدر الإشارة أيضًا إلى أن شركة Croda تتمتع بسجل رائع ومتعدد العقود في زيادة أرباحها كل عام. لا يمكنك إدارة ذلك دون القيام بشيء صحيح دائمًا والتفاخر بميزانية عمومية قوية. لا عجب أن سعر السهم ارتفع من أقل من 3 جنيهات إسترلينية إلى ما يقرب من 47 جنيهًا إسترلينيًا خلال 20 عامًا. وبالعودة إلى ديسمبر 2021، تجاوزت الأسهم 100 جنيه إسترليني.
أظن أن العديد من المستثمرين سوف يبتعدون حتى تبدأ المبيعات في التحسن. ولكن هذا بالتأكيد مدرج في قائمة المراقبة الخاصة بي باعتباره عملية شراء متناقضة محتملة.
متخلف آخر
السهم الثاني الذي يبدو باهظ الثمن في البداية ولكن أعتقد أنه لا يزال من الممكن أن يكون من المفيد امتلاكه على المدى الطويل هو شركة التكنولوجيا المنقذة للحياة هالما (LSE:HLMA).
مرة أخرى، لدينا هنا مثال آخر على شركة تحظى باحترام كبير والتي عانى سعر سهمها مؤخرًا. تم تداول السهم ضمن نطاق ضيق إلى حد ما خلال العامين الماضيين بعد أن فقدت شركات النمو تألقها بسرعة مع المستثمرين.
على الرغم من هذا، ما زلت بحاجة إلى مضاعفة أرباحي بمقدار 29 ضعفًا مقابل الحصة.
شيطان الأرباح
مرة أخرى، الشيء الحيوي الذي يجب إدراكه هو أن بعض الأسهم ذات قيمة عالية لأنها اكتسبت سمعة طيبة في تسليم البضائع.
هالما ليست استثناء. مثل Croda، فقد أخرج مؤشر FTSE 100 من الماء على جدول زمني أطول. عد إلى عقدين من الزمن وكانت الأسهم تزيد قليلاً عن 1 جنيه إسترليني. واليوم، يتم تداول نفس السهم مقابل أكثر من 23 جنيهًا إسترلينيًا.
وتكون النتيجة أفضل عندما تؤخذ أرباح الأسهم في الاعتبار. فقد ارتفعت هذه الأرباح بنسبة 5% أو أكثر كل عام لمدة 44 سنة!
ومن المؤسف أن الأداء السابق لا يتنبأ بالعوائد المستقبلية. والآن بعد أن بلغت قيمة الشركة حوالي 9 مليارات جنيه إسترليني، فلن تتمكن من القيام بأعمال متعددة بين عشية وضحاها.
لكنني لا أستطيع أن أرى انخفاض الطلب على التكنولوجيا التي تحمي العمال والبيئة وكذلك نوعية حياة المرضى.
قد لا تكون هذه “صفقة” ولكني سأشتريها اليوم كجزء من محفظة متنوعة إذا كان لدي المال اللازم للقيام بذلك.
