هل يمكن أن يعود سعر سهم AO World إلى 4 جنيهات إسترلينية؟
مصدر الصورة: صور غيتي
تاجر اجهزة كهربائية عالم اي او (LSE: AO) كانت في رحلة متقلبة في سوق الأسهم في السنوات القليلة الماضية. بعد الإدراج بسعر 2.85 جنيه إسترليني في عام 2014، وصل سعر سهم AO World إلى 4.12 جنيه إسترليني في اليوم الأول من التداول، قبل أن ينخفض إلى أقل من سبع ذلك بحلول أبريل 2020.
وفي العام التالي، وصل سعر السهم إلى 4.29 جنيهًا إسترلينيًا، قبل أن يخسر أكثر من 90% من قيمته بحلول عام 2022. وعلى مدى العام الماضي، ارتفعت الأسهم بنسبة 36%.
مع قيام الشركة بإصدار نتائجها النهائية اليوم (26 يونيو)، كنت أبحث فيما إذا كان ينبغي لي إضافة الشركة إلى محفظتي على أمل أن يصل سعر سهم AO World إلى أعلى مستوياته القديمة فوق 4 جنيهات إسترلينية مرة أخرى.
انخفضت المبيعات، لكن الأرباح ارتفعت
شهد العام الماضي انخفاض الإيرادات بنسبة 9٪ إلى 1.0 مليار جنيه إسترليني. ويأتي ذلك بعد الاتجاه الأخير المتمثل في انخفاض إيرادات الشركة بعد سنوات من زيادة المبيعات بشكل مطرد قبل الوباء.
تم الإنشاء باستخدام TradingView
إن اتجاه المبيعات المنخفض باستمرار هو مصدر قلق واضح بالنسبة لي. ومع ذلك، لا تزال المبيعات أعلى مما كانت عليه قبل الوباء، على الرغم من أنها أقل بكثير من ذروة الوباء.
ويعكس هذا الانخفاض في المبيعات، جزئياً، زيادة التركيز على الربحية. وتقول الشركة إنها قامت “محور استراتيجي للتركيز على الربح وتوليد النقد“. وقد شمل ذلك تحركات مثل الخروج من السوق الألمانية والسيطرة على النفقات العامة.
يبدو أن الدفع نحو الربحية ناجح. في العام الماضي، تضاعفت ربحية السهم الأساسية أربع مرات تقريبًا لتصل إلى 4.3 بنس. وهذا هو أفضل أداء منذ الإدراج.
تم الإنشاء باستخدام TradingView
حالة الاستثمار تبدو أكثر جاذبية
إن انخفاض الإيرادات يقلقني لأنه على المدى الطويل، أعتقد أن تجارة التجزئة في السوق الشامل تتعلق ببيع كميات كبيرة. لكن التخلص من بعض المبيعات غير المربحة لتعزيز الأرباح يمكن أن يكون منطقيًا من الناحية المالية، كما أعتقد أن أداء AO World العام الماضي يظهر بوضوح.
انخفض صافي الديون بأكثر من النصف إلى 31 مليون جنيه إسترليني. زادت الأعمال التجارية في المملكة المتحدة تدفقاتها النقدية إلى 22 مليون جنيه إسترليني. وفيما يتعلق بالأولويات الاستراتيجية لتحسين الربحية والتدفقات النقدية، أعتقد أن العمل يسير في الاتجاه الصحيح.
بالنسبة للعام الحالي، تتوقع الشركة تحقيق نمو في الإيرادات من رقمين وأرباح معدلة قبل الضريبة تتراوح بين 36 مليون جنيه إسترليني و41 مليون جنيه إسترليني. سيكون ذلك بمثابة تحسن عن أرباح العام الماضي المعدلة قبل الضريبة البالغة 34 مليون جنيه إسترليني.
ومع وجود قاعدة عملاء كبيرة وعمليات أكثر تركيزًا وموقع تنافسي في منطقة السوق التي ستشهد طلبًا على المدى الطويل، فأنا متفائل بشأن حالة الاستثمار في AO World.
ارتفاع نسبة السعر إلى الربحية
ومع ذلك، حتى مع وجود ربحية أساسية أقوى بكثير للسهم الواحد، فإن الشركة تتداول على نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) البالغة 27، والتي أرى أنها باهظة الثمن.
إن الوصول إلى سعر سهم بقيمة 4 جنيهات استرلينية يعني ضمناً نسبة سعر إلى ربحية محتملة تبلغ 93. بالنسبة لمتاجر تجزئة للأجهزة المنزلية ذات ربحية متواضعة إلى حد ما، فإن ذلك يبدو باهظ الثمن للغاية.
بعد كل شيء، كان هامش صافي الربح العام الماضي 2.4٪ فقط. إذا قرر أحد المنافسين – وهم كثيرون – إجراء خصم كبير، فإن شركة AO World تخاطر بخسارة المبيعات، أو خفض هوامش ربحها الضئيلة بالفعل.
إن النمو المتوقع في الأرباح المعدلة قبل الضرائب هذا العام ليس بالضرورة نفس النمو في الأرباح. في الوقت الحالي، على الأقل، أعتقد أن الأسهم باهظة الثمن كما هي. سأشعر بالصدمة إذا وصلوا إلى 4 جنيهات إسترلينية في أي وقت قريب وليس لديهم أي خطط للاستثمار.
