هل BT Group جوهرة سوق الأوراق المالية بسعر 138 بنسًا؟

وبعد فوات الأوان، نعلم أن رولز رويس كان سعر السهم بين عامي 2020 و2022 بمثابة صفقة في سوق الأوراق المالية. لذلك، فمن المنطقي أنه من المحتمل أن يكون هناك ذهبيات أخرى مؤشر فوتسي 100 الفرص تحدق في وجوهنا.

استطاع بي تي مجموعة (LSE:BT.A) هل يكون السهم واحدًا؟ دعونا نلقي نظرة.

فخ القيمة

لقد فكرت لأول مرة في أسهم BT منذ بضع سنوات وأنا سعيد الآن لأنني لم أستثمر فيها. لقد انخفضت بنسبة 62% خلال عقد من الزمن و15% خلال خمس سنوات.

لقد كانت بريتيش تيليكوم منذ فترة طويلة بمثابة فخ القيمة. هذا هو المكان الذي يبدو فيه السهم وكأنه صفقة لامعة لأن سعره منخفض. ولكن بدلاً من الارتداد، فإنه يحاصر المستثمرين بالبقاء عالقين في سلة الصفقات أو الهبوط أكثر.

وقد يكون ذلك لأي عدد من الأسباب، مثل ضعف التوقعات، أو المشكلات الأساسية، أو التخفيضات المتكررة في الأرباح (مما يقوض ثقة المستثمرين). أود أن أقول أن BT تضع علامة على كل هذه المربعات.

أولاً، إنها تعمل في صناعة اتصالات ناضجة ذات توقعات نمو منخفضة. كانت هناك أيضًا مشكلة ديون أساسية ضخمة منذ فترة طويلة، في حين أن سجلها طويل المدى في زيادة الأرباح هو ببساطة أمر مروع.

توزيعات أرباح BT للسهم الواحد (2005-2023)

المستثمرون الأذكياء يرون القيمة

منذ آخر مرة نظرت فيها إلى أسهم BT في أبريل، ارتفعت بنسبة 32%. وقفزت بنسبة 6.2% إلى 138 بنس اليوم (12 أغسطس) بعد الإعلان عن أن مجموعة الملياردير الهندي سونيل بهارتي ميتال ستشتري حصة قدرها 24.5% من أكبر مساهم في BT.

وتعليقا على الاستثمار، قال بهارتي: “تمتلك BT محفظة قوية من العلامات التجارية الرائدة في السوق، وأصول عالية الجودة وفريق إدارة ذو خبرة… تلعب BT دورًا حيويًا لتوسيع الوصول إلى البنية التحتية للنطاق العريض كاملة الألياف لملايين الأشخاص في جميع أنحاء المملكة المتحدة.”

ومن الواضح أن هذه الحصة، التي تبلغ قيمتها حوالي 3.2 مليار جنيه إسترليني، تمثل تطوراً إيجابياً للمساهمين. ومن المثير للاهتمام أن مجموعة بهارتي لم تطلب مقعدًا في مجلس إدارة BT، وهو تصويت بالثقة في التحول الذي يجريه الرئيس التنفيذي الجديد أليسون كيركبي.

وفي يونيو/حزيران، دفع كارلوس سليم، ملياردير الاتصالات المكسيكي، بشكل منفصل 400 مليون جنيه إسترليني مقابل حصة قدرها 3% في شركة BT. لذلك يرى العديد من المخضرمين في الصناعة قيمة كبيرة هنا. أنا الآن أتساءل ما إذا كان ينبغي لي أن أركب على متن الطائرة أيضًا.

صفقة مؤشر FTSE 100؟

بالنظر إلى إيرادات BT، فإن الشيء الوحيد الذي عليك الاعتراف به هو أنها متسقة بشكل ملحوظ.

على الرغم من هذا النقص في النمو الإجمالي، لا يزال من الممكن أن يكون السهم استثمارًا قويًا. وذلك لأنه من المتوقع أن يتحسن التدفق النقدي الحر لشركة BT الآن بعد أن بلغت استثماراتها الضخمة في توسيع النطاق العريض ذي الألياف الكاملة ذروتها على الأرجح.

في الواقع، تتوقع المجموعة أن يصل التدفق النقدي الحر الطبيعي إلى 3 مليارات جنيه إسترليني بحلول عام 2030، ارتفاعًا من 1.3 مليار جنيه إسترليني في العام الماضي. وهذا أمر حيوي لأن بريتيش تيليكوم لا تزال لديها مركز دين ضخم يبلغ حوالي 20 مليار جنيه استرليني.

وبالإضافة إلى سداد الديون، يمكن أن تدعم هذه الأموال أيضًا زيادة الأرباح. يبلغ العائد الآجل حاليًا 6٪ ويبدو مغطى جيدًا.

وفي الوقت نفسه، يبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح (P / E) التطلعي حوالي 7.5. وهذا أرخص من مجموعة FTSE 100 و BT الأوسع. لذا أستطيع أن أرى السبب الذي يجعل مستثمري القطاع يستغلون فرصهم في التوصل إلى صفقة محتملة هنا.

ومع ذلك، لا يمكنني تجاهل كومة ديون BT عندما تتجاوز قيمتها السوقية 13.8 مليار جنيه استرليني. ولا يزال هذا الأمر يشكل مصدر قلق كبير، كما هو الحال مع ركود نمو الإيرادات وارتفاع المنافسة.

بعد أخذ كل الأمور بعين الاعتبار، أعتقد أن هناك فرصًا أفضل لأموالي في أماكن أخرى.