يقول المصرفي السابق واتانابي إن بنك اليابان يجب أن يتجنب رفع أسعار الفائدة لمكافحة ضعف الين

بقلم لايكا كيهارا وتاكاهيكو وادا

طوكيو (رويترز) – قال تسوتومو واتانابي، المسؤول السابق بالبنك المركزي والخبير في اتجاهات الأسعار، لرويترز إن بنك اليابان يجب أن يتجنب رفع أسعار الفائدة لمكافحة ضعف الين، لأن ارتفاع تكاليف الاقتراض سيضر بتضخم الاستهلاك والخدمات.

أنهى بنك اليابان ثماني سنوات من أسعار الفائدة السلبية وغيرها من بقايا التحفيز الجذري في مارس/آذار، على أمل أن يؤدي ارتفاع الأجور إلى دعم الاستهلاك وإبقاء التضخم بالقرب من هدفه البالغ 2%.

وقد أشار صناع السياسة في بنك اليابان إلى فرصة رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر على أساس أن ارتفاع الأجور والاستهلاك سيؤدي إلى تسريع تضخم الخدمات، وهو أمر أساسي بالنسبة لليابان لتحقيق ارتفاعات مستدامة في الأسعار.

وقال واتانابي، الذي يتحدث بشكل متكرر في الندوات التي يستضيفها بنك اليابان المركزي، إنه عند النظر إلى البيانات الفعلية، فإن تضخم الخدمات يضعف بعد أن بلغ ذروته في الخريف الماضي، مما يشير إلى أن تباطؤ الاستهلاك لا يشجع الشركات على رفع الأسعار.

وقال في مقابلة يوم الخميس “بنك اليابان يأمل على الأرجح أن يتعزز تضخم الخدمات. لكن البيانات الصادرة حتى الآن لا تدعم هذا الرأي”، منتقدا خروج التحفيز في مارس باعتباره سابق لأوانه.

وأضاف: “لا تقدم أي من البيانات التي رأيناها حتى الآن سببًا ملحًا لبنك اليابان لرفع أسعار الفائدة في أي وقت قريب”.

وقال واتانابي إنه في حين أن انخفاضات الين الأخيرة قد تبدأ في رفع أسعار السلع، إلا أنه يتعين على بنك اليابان تجنب رفع أسعار الفائدة حتى يتسارع تضخم الخدمات أيضًا.

وقال إن ارتفاع أسعار السلع بسبب التكلفة من شأنه أن يستنزف القوة الشرائية للأسر ويقلل الإنفاق على الخدمات، مما يعيق جهود بنك اليابان لتوليد تضخم واسع النطاق مدفوعا بالطلب المحلي القوي.

وقال واتانابي: “إذا رفع بنك اليابان أسعار الفائدة استجابة لارتفاع أسعار السلع، فمن الواضح أن ذلك سيؤثر على الإنفاق على الخدمات ويضر بالاستهلاك الضعيف بالفعل”.

وعلى الرغم من تعزيز الصادرات، أصبح الين الضعيف مصدرا للصداع لصانعي السياسات اليابانيين لأنه يضر بالاستهلاك من خلال رفع تكلفة واردات المواد الخام.

وأثار انخفاض الين الأخير إلى أدنى مستوياته منذ 34 عاما الاشتباه في تدخل السلطات اليابانية في العملة الأسبوع الماضي، وزاد من الضغوط على بنك اليابان للتخلي عن تلميحات السياسة المتشددة.

قال محافظ بنك اليابان كازو أويدا يوم الأربعاء إن بنك اليابان قد يتخذ إجراءً بشأن السياسة النقدية إذا أثر انخفاض الين على الأسعار بشكل كبير، مقدمًا أقوى تلميح حتى الآن أن انخفاض العملة قد يؤدي إلى رفع سعر الفائدة مرة أخرى.

وقال واتانابي إن بنك اليابان قد يحتاج في النهاية إلى رفع تكاليف الاقتراض قصير الأجل إلى 2% إذا ظل التضخم حول 2% في عامي 2025 و2026، كما يتوقع حاليًا.

لكنه قال إن تركيز صناع السياسات على المدى القريب يجب أن ينصب على دعم الأسر والشركات المتضررة من ارتفاع تكاليف الواردات بسبب ضعف الين.

وقال واتانابي: “من المرجح أن تستمر الأجور في الارتفاع في العام المقبل، لذلك تغيرت ديناميكيات الأجور في اليابان بشكل واضح”. “لكن الأسعار لا تتحرك بالطريقة التي كان بنك اليابان يأمل فيها.”

واتانابي أستاذ في كلية الدراسات العليا للاقتصاد بجامعة طوكيو، وهو خبير في اتجاه الأسعار في اليابان، وعضو متكرر في لجان الحكومة وبنك اليابان.

ومن المقرر أن يدير ورشة عمل بنك اليابان التي ستعقد في وقت لاحق من هذا الشهر، والتي تعد جزءًا من مراجعة البنك المركزي طويلة المدى لإجراءات التيسير النقدي السابقة.