سعر سهم IAG رخيص جدًا والأرباح تحلق. فلماذا أنا قلقة؟

ال المجموعة الدولية الموحدة للخطوط الجوية (LSE: IAG) تسبب سعر السهم في ألم شديد للمستثمرين لسنوات ولكن ليس اليوم. عندما بدأت كتابة هذا، ارتفعت الأسهم بنسبة 2.5٪ في التداول المبكر بعد تقارير نتائج العام 2023 بأكمله. “طلب قوي ومستدام على السفر” بعد سنوات قليلة صعبة.

تضررت صناعات قليلة – إن وجدت – بشكل أكبر من عمليات الإغلاق بسبب فيروس كورونا مقارنة بشركات الطيران. وانخفض سعر السهم بنسبة 61.52% على مدى خمس سنوات و1.28% على مدى 12 شهرًا. لقد استمرت تقلبات ما بعد الوباء ولم تساعد أزمة تكلفة المعيشة.

ومع ذلك، يبدو أن الشمس اليوم تشرق أخيرا على المجموعة التي تمتلك الخطوط الجوية البريطانية، وأيبيريا، وفويلينج، وإير لينجوس.

هل هذا السهم صاعد في النهاية؟

وقفزت إيرادات العام بأكمله بنسبة 27.7% إلى 29.45 مليار يورو، مع ارتفاع الأرباح التشغيلية بنسبة 175% تقريبًا إلى 3.51 مليار يورو. وتضاعفت الهوامش التشغيلية من 5.4% في عام 2022 إلى 11.9%.

تبدو الميزانية العمومية للشركة أكثر صلابة أيضًا، مع توليد تدفق نقدي حر قوي بقيمة 1.3 مليار يورو. انخفضت نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (قبل البنود الاستثنائية) من 3.1 مرة في عام 2022 إلى 1.7، أي أقل من هدف مجلس الإدارة البالغ 1.8 خلال الدورة.

مثل بقية قطاع الطيران، بما في ذلك ايزي جيت، والتي انضمت مرة أخرى إلى مؤشر فوتسي 100 واليوم، تعمل مجموعة الخطوط الجوية الدولية الموحدة ببطء ولكن بثبات على وضع الوباء وراء ظهرها. عادت السعة تقريبًا إلى مستويات ما قبل كوفيد في معظم الأسواق الأساسية.

يركز الرئيس التنفيذي لويس جاليجو الآن على بناء قيمة طويلة المدى من خلال تعزيز أعمال شركات الطيران الأساسية وتطوير برنامج الولاء الناجح لشركة IAG.

لا يزال لدى مجموعة الخطوط الجوية الدولية الموحدة صافي ديون قدره 9.25 مليار يورو، وإن كان أقل من 10.39 مليار يورو في عام 2022. ويعتقد محللو المدينة أن ذلك سينخفض ​​إلى 8.82 مليار يورو في عام 2024. إن التدفقات النقدية القوية للمجموعة ونسبة الدين القوية إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تجعل هذا الأمر ممكنًا. الديون أقل من القلق.

مع نسبة السعر إلى الأرباح التي تبلغ 3.88 مرة فقط لعام 2023 و4.57 مرة لعام 2024، تبدو الأسهم رخيصة بشكل مثير للصدمة. وهذا يجعل إيزي جيت تبدو باهظة الثمن حيث تبلغ 11.94 ضعف أرباحها، في حين أن متوسط ​​القطاع يبلغ حوالي تسعة أضعاف.

لن تدفع مجموعة الخطوط الجوية الدولية الموحدة أي أرباح في عام 2023، وتتطلع الأسواق إلى الاستئناف في عام 2024، عندما من المتوقع أن يحقق السهم 1.87٪. هذا ليس سيئا بالنسبة للمبتدئين.

لا يزال المستثمرون متشككين

هل سأشتريه اليوم؟ ويمكن أن تتحسن التوقعات إذا انخفض التضخم وبدأت تخفيضات أسعار الفائدة في التدفق، مما يضع الأموال في جيوب العملاء. بالإضافة إلى أن تكلفة خدمة ديونها ستنخفض.

وفي الوقت نفسه، فإن القطاع متقلب بطبيعته. تتمتع شركات الطيران بتكاليف ثابتة عالية، وهي عرضة لأحداث خارجة عن سيطرتها، بدءًا من المخاوف الاقتصادية أو الجيوسياسية، وحتى الإضرابات المحتملة وسوء الأحوال الجوية وقضايا السلامة. وربما يكون ارتفاع أسعار النفط، إذا اشتدت أزمة البحر الأحمر، هو مصدر القلق الأكبر اليوم.

كما أنني أشعر بالحيرة قليلاً بشأن افتقار سعر السهم إلى الشرارة. يبدو المستثمرون متشككين بشكل لا يصدق بشأن آفاقها، مما يجعلني أشعر بالقلق من أنني أفتقد شيئًا ما.

في الواقع، أثناء كتابة هذا المقال، تخلى السهم بالفعل عن مكاسبه المبكرة وانخفض بنسبة 0.45٪. من الواضح أنني لست الوحيد الذي لديه عقلين. لن أشتريه اليوم بينما أتعمق وأقيس رد فعل السوق. يبدو سعر سهم IAG رخيصًا جدًا بالنسبة لمصلحته.