بانخفاض 50% خلال 5 سنوات، هل يعكس سعر سهم BT توقعات توزيعات الأرباح للفترة 2024-2026؟
[ad_1]
مصدر الصورة: BT Group plc
منذ مارس 2019، بي تي (LSE:BT.A) كان سعر السهم رابع أسوأ أداء على الإطلاق مؤشر فوتسي 100. لقد تحطمت بنسبة 50%، وتم التغلب عليها فقط مكان سانت جيمس, أوكادو و الخطوط الجوية الدولية الموحدة.
قد يكون انخفاض سعر السهم مؤشرا على انخفاض توزيعات الأرباح. في الواقع، بالنسبة للسنة المنتهية في 31 مارس 2023 (السنة المالية 23)، دفعت الشركة حصة قدرها 7.7 بنسًا، مقارنة بـ 15.4 بنسًا في السنة المالية 2019.
لكن السهم لا يزال يحقق عائدًا بنسبة 7.2٪ – أعلى بكثير من متوسط مؤشر FTSE 100 البالغ 3.9٪ – وهو ما قد يكون علامة على أن المستثمرين يتوقعون مزيدًا من التخفيض.
رؤية في المستقبل
تنشر الشركة بانتظام ملخصًا لتوقعات المحللين على موقعها الإلكتروني. وإذا كان هذا صحيحا، فإن ذلك سيخيب آمال مستثمري الدخل.
لكل سنة من السنوات الثلاث المقبلة، يتوقع متوسط هذه التوقعات توزيعات أرباح أقل من الآن – 7.44 بنس للسنة المالية 2024، ثم 7.2 بنس للسنة المالية 25 و7.31 بنس للسنة المالية 2026.
ومع ذلك، فحتى أدنى هذه المعدلات قد يعني عائدًا حاليًا يبلغ 6.8%. مرة أخرى، هذا أعلى بشكل مريح من متوسط أقرانه في Footsie.
ومن المشجع أن توقعات ربحية السهم (EPS) تشير إلى وجود مجال كبير لتوزيع أرباح تزيد عن 7 بنس.
على سبيل المثال، العائد المتوقع للسنة المالية 2024 هو نصف ربحية السهم المتوقعة البالغة 14.9 بنسًا. إذا كانت نتائج الشركة أسوأ قليلاً من المتوقع، فلا يزال هناك مجال كبير للحفاظ على الأرباح.
هذا يجعلني أعتقد أنه لا بد أن يكون هناك سبب آخر يجعل المستثمرين يبدون وكأنهم قد فقدوا حبهم للسهم.
وبالنظر إلى نشرة الشركة من عام 1984 – التي نشرت في وقت خصخصتها – أعتقد أن هناك بعض الأدلة حول السبب الذي جعل أداء سعر سهم BT مخيبا للآمال للغاية في السنوات الأخيرة.
درس التاريخ
في 31 مارس 1984، بلغت قيمة الشركة في سوق الأوراق المالية 7.8 مليار جنيه إسترليني.
واليوم – بعد مرور ما يقرب من 40 عامًا – زادت بنسبة 36% “فقط” لتصل إلى 10.7 مليار جنيه إسترليني. ولكن عند أخذ التضخم بعين الاعتبار، فإنه انخفض بنسبة 54%!
بالنسبة للسنة المنتهية في 31 مارس 1984، بلغت ربحية السهم 18.1 بنسًا – أعلى من الأرقام المتوقعة للسنة المالية 2024 (14.9 بنسًا) والسنة المالية 25 (14.8 بنسًا) والسنة المالية 26 (15 بنسًا).
بمعنى آخر، بعد ما يقرب من أربعة عقود، تدهور الأداء المالي للشركة.
قصة مألوفة
BT ليست وحدها التي تعاني من انخفاض الأرباح. فودافون عانى من مصير مماثل. كما انخفض سعر سهمها إلى النصف خلال السنوات الخمس الماضية.
المشكلة هي أن قطاع الاتصالات يتطلب استثمارات ضخمة، لكن العوائد المتولدة، والتي ترجع إلى حد كبير إلى المنافسة الشديدة، لم تواكب الوتيرة. ولم تساعد خلفية ارتفاع أسعار الفائدة خلال العامين الماضيين على الوضع أيضًا.
وبالقيمة الاسمية (مع تجاهل التضخم)، أصبحت قروض بنك بريتيش تيليكوم الآن أعلى سبع مرات مما كانت عليه أثناء التعويم. لكنها لم تستفد من هذا الاستثمار. بالنسبة للسنة المنتهية في 31 مارس 1984، بلغ العائد على حقوق المساهمين 16.6%. وفي السنة المالية 23، بلغت 13.1%.
وفق باركليزلكن أداء قطاع المرافق فقط هو الأسوأ عندما يتم تحليل المبيعات والأرباح، نسبة إلى المبالغ المستثمرة.
في رأيي، فإن أداء سعر سهم BT المخيب للآمال له علاقة بالصناعة التي تعمل فيها، وليس بالشركة نفسها. وقد لا ينمو بسرعة ــ فمن المتوقع أن يكون أداؤه على مدى الأعوام الثلاثة المقبلة قوياً، وإن لم يكن مذهلاً ــ ولكن الأرباح عند المستويات الحالية تبدو في متناول يدي.
[ad_2]
