ارتفعت حصة المملكة المتحدة التي تم تجاهلها بنسبة 37٪ خلال عام ولكنها لا تزال رخيصة جدًا! هل يجب أن أشتريه؟

في العادة، عندما أرى أن أحد أهم الأسهم في المملكة المتحدة قد ارتفع بشكل كبير، أتوقع أن أرى تقييمه يطير إلى النجوم أيضًا. ولكن هذا ليس هو الحال مع سنتريكا (بورصة لندن: CNA).

ارتفع السهم بنسبة 37.54٪ على مدى 12 شهرًا، وحقق نجاحًا كبيرًا بنسبة 152.25٪ على مدى ثلاث سنوات. الوحيد مؤشر فوتسي 100 الأسهم التي تغلبت عليها خلال الجدول الزمني الأخير هي رولز رويس القابضة و بي أيه إي سيستمز.

على الرغم من نموها الهائل، يتجاهل العديد من المستثمرين شركة Centrica. لا أذكر أنني رأيته ضمن قائمة الأسهم الأكثر تداولاً. لأكون صادقًا، لم أهتم كثيرًا بنفسي، لكن الآن أتمنى لو فعلت ذلك.

مخزون طاقة عالي

ارتفع سعر سهم Centrica بنسبة 2.95% أخرى اليوم، بعد أن سجل انخفاضًا في أرباح العام بأكمله بسبب “أقل بشكل حاد” أسعار السلع الأساسية.

مثل شركات الطاقة الأخرى المدرجة في مؤشر FTSE 100، مثل بي بي و صدَفَة، الإيرادات مدفوعة إلى حد كبير بعوامل خارجة عن سيطرتهم المباشرة. وقد استفادت الدول الثلاث من صدمة الطاقة في أعقاب الغزو الروسي الوحشي لأوكرانيا. وتراجعت أسهمها مع تراجع أسعار الغاز والنفط.

تظهر النتائج الأولية اليوم أن أرباح التشغيل المعدلة لشركة Centrica انخفضت من 3.3 مليار جنيه إسترليني في عام 2022 إلى 2.72 مليار جنيه إسترليني في عام 2023 بأكمله. ومع ذلك، تحولت المجموعة من خسارة قبل الضريبة بقيمة 383 مليون جنيه إسترليني إلى ربح 6.47 مليار جنيه إسترليني، حيث أعلنت وحدة الطاقة البريطانية التابعة لها ازدهرت.

وهنا عملت أسعار الطاقة المنخفضة لصالح شركة سنتريكا، من خلال السماح لها بتعزيز هوامش الربح على إمدادات الغاز والكهرباء للأسر في المملكة المتحدة.

هذه هي السنة الثانية على التوالي التي تستفيد فيها شركة Centrica من تقلب أسعار الطاقة. ومع ذلك، حذر الرئيس التنفيذي كريس أوشي من تكرار ذلك في عام 2024، قائلاً: “سيؤدي الانخفاض الحاد في أسعار السلع الأساسية وانخفاض التقلبات إلى انخفاض الأرباح بشكل طبيعي مقارنة بعام 2023 مع عودتنا إلى بيئة أكثر طبيعية”.

تشير التوقعات المجمعة إلى أن المبيعات ستنخفض بأكثر من 12٪ لتصل إلى 29.7 مليار جنيه إسترليني في عام 2024. وينعكس ذلك في تقييم آجل أعلى بشكل ملحوظ يبلغ 6.79 أضعاف الأرباح، على الرغم من أنني لا أقول أن هذا مكلف تمامًا.

مخزونات السلع دورية. ولا يمكنهم الاعتماد على الأرباح المتزايدة عاما بعد عام نظرا لارتفاع أسعار الطاقة وانخفاضها. ويتعين على المستثمرين على المدى الطويل أن ينظروا إلى ما هو أبعد من ذلك.

أنا انتبه الآن

ما تستطيع Centrica فعله هو الاهتمام بالمساهمين، وقد فعلت ذلك اليوم من خلال زيادة أرباح العام بأكمله بنسبة 33%، من 3 بنسات إلى 4 بنسات للسهم. في المجموع، أعادت 800 مليون جنيه إسترليني من النقد من خلال إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح في عام 2023. العائد اليوم منخفض نسبيًا عند 2.18٪، لكن الإجماع يشير إلى أن العائد سيصل إلى 3.43٪ بحلول عام 2024.

انخفض التدفق النقدي الحر المعدل من 2.5 مليار جنيه إسترليني إلى 2.2 مليار جنيه إسترليني. لست قلقًا للغاية نظرًا لأن صافي التدفق النقدي القانوني من الأنشطة التشغيلية قفز من 1.3 مليار جنيه إسترليني إلى 2.8 مليار جنيه إسترليني. تبدو الميزانية العمومية قوية مع صافي نقد قدره 2.7 مليار جنيه إسترليني، ارتفاعًا من 1.2 مليار جنيه إسترليني.

لقد نظرت إلى Centrica قبل بضعة أشهر عندما كانت تقصف، وقررت أنني أفضل الشراء على أساس الضعف بدلاً من القوة. ومع ذلك، في ظل التقييم المتواضع اليوم، من الصعب المراوغة. إن انخفاض سعر السهم بنسبة 10٪ في الشهر الماضي يمنحني نقطة دخول.

أنا عادة لا أشتري الشركات التي من المتوقع أن تنخفض أرباحها. ومع ذلك، تبدو شركة Centrica بمثابة حالة خاصة وسأضيف هذه الحصة الأعلى من الطاقة في المملكة المتحدة إلى محفظتي عندما أحصل على الأموال النقدية.