هل يمكن لـ 719 سهمًا من أسهم Greggs أن تمنحني 126 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا من الدخل السلبي؟

في سنتها المالية 2023 جريجز (LSE:GRG) حققت 1.02 جنيهًا إسترلينيًا للحصة من الدخل السلبي لمساهميها. وكانت هذه زيادة بنسبة 73٪ عن العام السابق، وإذا تكررت في عام 2024، فهذا يعني أن السهم يحقق حاليًا عائدًا بنسبة 3.7٪. يعتمد هذا على سعر السهم الذي أكتبه يوم الجمعة (28 يونيو) وهو 27.78 جنيهًا إسترلينيًا.

إذا تم الحفاظ على توزيعات الأرباح هذه لمدة 20 عامًا – وتم استخدام الدخل لشراء المزيد من الأسهم في الشركة – فإن الاستثمار الأولي البالغ 19.974 جنيهًا إسترلينيًا (719 سهمًا) سينمو إلى 41.083 جنيهًا إسترلينيًا. عند هذه النقطة، يمكن الحصول على دخل سلبي قدره 126 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا. ويفترض هذا أن سعر السهم يبقى دون تغيير طوال الفترة.

لكن جريجز لا يتمتع بسمعة طيبة كمخزون دخل.

وبدلاً من ذلك، لدى الشركة خطط طموحة للنمو وتفضل الاحتفاظ ببعض فائضها النقدي لإعادة استثماره في الأعمال التجارية.

وقد ساعد ذلك على ارتفاع سعر سهمها بنحو 1.5 مرة منذ سبتمبر 2020.

سيناريو بديل

فماذا يحدث إذا نمت أسهمي الافتراضية البالغ عددها 719 سهمًا بنسبة متواضعة قدرها 5% سنويًا، واستمرت الشركة في دفع أرباح بقيمة 1.02 جنيه إسترليني للسهم لمدة 20 عامًا؟

في هذه الظروف، سينمو استثماري الأولي إلى 82.284 جنيهًا إسترلينيًا في غضون عقدين من الزمن. في تلك المرحلة، كان بإمكاني كسب 255 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا من الدخل السلبي.

لكن سجل جريجز الأخير غير منتظم بعض الشيء عندما يتعلق الأمر بأرباح الأسهم.

تسعى الشركة إلى الاحتفاظ بمبلغ يتراوح بين 50 مليون جنيه إسترليني إلى 60 مليون جنيه إسترليني في ميزانيتها العمومية. أي فائض – بعد الأخذ في الاعتبار متطلبات الإنفاق الرأسمالي للشركة – يتم إرجاعه إلى المساهمين عن طريق توزيعات أرباح خاصة.

خلال سنتين من السنوات المالية الثلاث الماضية، قامت الشركة بتكملة مدفوعاتها المؤقتة والنهائية بتوزيعات أرباح خاصة قدرها 40 بنسًا.

ولذلك لا يبدو أنه يمكن الاعتماد على عائد قدره 1.02 جنيهًا إسترلينيًا للسهم. وبطبيعة الحال، أرباح الأسهم أبداً مضمون. لكن يبدو لي أن تعويضات جريجز الخاصة معرضة بشكل خاص للتخفيض.

افاق المستقبل

وأظن أن سعر سهم الشركة من غير المرجح أن ينمو بالسرعة التي حدث بها في الآونة الأخيرة.

وذلك لأنني أعتقد أن أسهمها باهظة الثمن بالفعل.

يتوقع المحللون أن تبلغ ربحية السهم 148.7 بنسًا للسنة المالية 2024 للشركة. وهذا يعني أن نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة للسهم تبلغ 18.7.

من الصعب العثور على شركة يمكن مقارنتها مباشرة بشركة Greggs. لكن للمقارنة، مجموعة دومينوز بيتزا لديه نسبة السعر إلى الربحية البالغة 11 و مؤشر فوتسي 100يبلغ مضاعف حاليًا حوالي 10.5.

ومع ذلك، يتمتع بائع التجزئة للأغذية الجاهزة بسمعة طيبة لدى المستهلكين. تم التصويت عليه رقم واحد للقيمة في يوجوف مؤشر العلامة التجارية 2023.

كما أنها تمتلك سلسلة التوريد الخاصة بها. وهذا يمنحها سيطرة أكبر على تكاليف مدخلاتها ويقلل من اعتمادها على أطراف ثالثة.

وقد بدأت الأسابيع الـ 19 الأولى من عام 2024 بشكل جيد. وبلغ نمو المبيعات على أساس المثل 7.4%.

ومع ذلك، على الرغم من هذه الأسباب الإيجابية للاستثمار، أعتقد أن هناك فرصًا ذات قيمة أفضل بالنسبة لي في مكان آخر.

فبدلاً من شراء 719 سهمًا من أسهم Greggs، كان بإمكاني شراء أسهم أخرى تقدم أرباحًا أكثر سخاءً. على سبيل المثال، هناك العديد من أعضاء مؤشر FTSE 100 الذين يقدمون حاليًا عوائد تزيد عن 5٪.

لهذا السبب لا أريد أن أشغل منصبًا في بائع تجزئة لفائف النقانق والفطائر.