عائد توزيعات الشبكة الوطنية هو 5.7٪! هذا هو السبب في أنني لا أغري
[ad_1]
مصدر الصورة: الشركة الوطنية للشبكة العامة
يحب الكثير من مستثمري الدخل إمكانية توزيع أرباح شركات المرافق. خذ شبكة توزيع الطاقة الشبكة الوطنية (LSE:NG) كمثال. في الوقت الحالي، يبلغ عائد توزيعات أرباح National Grid 5.7%. ليس هذا فقط، مؤشر فوتسي 100 وزادت الشركة أرباحها السنوية العام الماضي. وقبل عام ذلك. وقبل عام ذلك. وقبل عام ذلك.
في الواقع، كانت الشركة ترفع أرباحها العادية سنويًا لسنوات عديدة.
فلماذا ليس لدي أي اهتمام بشراء أسهم محفظتي وآمل في الحصول على دخل سلبي متزايد بفضل توزيعات أرباح National Grid؟
نموذج عمل جذاب أم لا؟
في كلمة واحدة: الديون.
سأقدم شرحا أكثر تفصيلا أدناه. ولكن قبل أن أفعل ذلك، أعتقد أنه من العدل أن نعترف بأن قضية الاستثمار في الشبكة الوطنية لديها الكثير من الأمور. ويساعد ذلك في تفسير سبب وجود جيش من صغار المساهمين: أكثر من نصف مليون مستثمر يمتلكون 500 سهم أو أقل في وقت أحدث الحسابات السنوية.
السبب وراء شعبية المرافق لدى العديد من المستثمرين هو أنها غالبًا ما تتمتع بالخصائص الاقتصادية للاحتكار. وهذا يعني ضمناً قوة تسعير كبيرة، على الرغم من أن التنظيم من الممكن أن يضع حداً أقصى لذلك ــ وهذا هو الحال في حالة الشبكة الوطنية.
من المرجح أن يكون الطلب على توليد الطاقة مرنًا لعقود من الزمن. وفي الواقع، بسبب النمو السكاني وتغير أنماط استهلاك الطاقة، فإنها قد تزيد.
إن بناء شبكة توزيع تنافس شبكة “ناشيونال غريد” سوف يكون مكلفاً للغاية، إن لم يكن مستحيلاً على الإطلاق. ما المنافس الذي سيزعج نفسه حتى بالمحاولة؟
لماذا أنا هبوطي
ولكن ما أعتبره مصدر القوة التسعيرية لشركة National Grid – شبكتها الفريدة – هو أيضاً السبب الذي يجعلني متشائماً بشأن نموذج أعمالها وحالتها الاستثمارية.
إن بناء وصيانة شبكة التوزيع لن يكون مكلفاً بالنسبة للمنافسين فحسب. إنها مكلفة بالفعل بالنسبة للشبكة الوطنية.
من الناحية النظرية، يمكن أن تستمر أرباح الشبكة الوطنية المتزايدة بشكل مطرد في النمو إلى الأبد – إذا كان لدى الشركة ما يكفي من التدفق النقدي الحر. ولكن عليها أن تنفق الكثير من رأس المال لصيانة الشبكة. وهي الآن في خضم برنامج استثماري مدته خمس سنوات بقيمة 40 مليار جنيه استرليني. وهذا يأكل التدفقات النقدية الحرة بشكل كبير.
وعلى هذا الأساس، ربما ليس من المستغرب أن تظهر الميزانية العمومية للشركة نمواً كبيراً في صافي الدين على المدى الطويل. وانخفضت في العام الماضي بنسبة 4%، لكنها لا تزال تبلغ 41 مليار جنيه استرليني. وهذا أكثر من القيمة السوقية الكاملة للشركة البالغة 37 مليار جنيه إسترليني.
أبحث في مكان آخر
ملكية الأسهم لا تتعلق فقط بأرباح الأسهم. لقد تزايدت أرباح شركة National Grid، وكذلك سعر سهمها. لقد ارتفع بنسبة 19٪ في خمس سنوات.
ولكن إذا كانت هناك مفاجأة سيئة على صعيد توزيعات الأرباح، فأعتقد أن سعر السهم قد ينخفض أيضًا. تقوم المرافق في بعض الأحيان بتخفيض أرباح الأسهم، وقد تكون هذه التخفيضات وحشية: فقط اسأل أي شخص يملك أسهمًا فيها SSE.
أنا قلق بشأن التوقعات طويلة المدى لتوزيع أرباح الشبكة الوطنية بالنظر إلى كومة ديون الشركة. لذلك ليس لدي أي خطط لشراء الأسهم على الرغم من العائد الكبير.
[ad_2]
اكتشاف المزيد من مدونة إشراق
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.