هذا هو السبب في أن أرباح Centrica لا تجذبني
[ad_1]
مصدر الصورة: صور غيتي
عندما يصيبك شئ قد يشتد. يبدو أن هذا هو الحال مع التدفقات النقدية في شركة الطاقة سنتريكا (بورصة لندن: CNA). وفي العام الماضي، حققت 2.2 مليار جنيه إسترليني من التدفق النقدي الحر من العمليات المستمرة. وهذا يعادل أكثر من ربع قيمتها السوقية الحالية. ولكن على الرغم من هذا التوليد النقدي الضخم، فإن عائد توزيعات أرباح Centrica الحالية أقل من 3٪.
هذا هو السبب في انخفاض العائد.
العائد يشمل توزيعات الأرباح وسعر السهم
عائد توزيعات الأرباح هو توزيع الأرباح كنسبة مئوية من سعر السهم الحالي. لذلك، إذا اشتريت أسهمها اليوم، فإن عائد توزيعات أرباح Centrica الحالية سيكون 2.9٪. لكن هذا يعكس جزئيًا ارتفاع سعر سهم Centrica.
وارتفع بنسبة 43٪ في خمس سنوات. انها فوق 331% منذ مارس 2020. لذلك، إذا كنت قد اشتريت الأسهم في ذلك الوقت، كنت سأحصل الآن على عائد يزيد عن 12٪. حلو المذاق!
حماس محدود لدفع الأرباح
ولكن في حين أن سعر السهم هو جزء من المعادلة، فإن توزيعات الأرباح للسهم الواحد كذلك. شهد العام الماضي ارتفاع أرباح شركة Centrica بمقدار الثلث، وهو ما يبدو وكأنه قفزة كبيرة. لكنه لا يزال أقل من مستواه في عام 2019 – وأقل بكثير مما كان عليه من قبل. في الواقع، هو أقل من ثلث ما كان عليه قبل عقد من الزمن.
كانت Centrica تتداول في النقود الفائضة. في العام الماضي، أنفقت 623 مليون جنيه استرليني لإعادة شراء أسهمها الخاصة، على سبيل المثال. لدي شكوك حول ما إذا كان هذا استخدامًا جيدًا للأموال، نظرًا لمدى ارتفاع تكلفة هذه الأسهم مقارنةً ببضع سنوات سابقة. لكنه يظهر أن Centrica كانت تولد الكثير من الأموال الفائضة.
فلماذا استخدمت ذلك لتمويل عمليات إعادة الشراء بدلا من زيادة الأرباح أكثر؟ أحد التفسيرات هو أن الإدارة يبدو أنها تفتقر إلى الحماس لأرباح Centrica المثيرة. وتم تعليق توزيعات الأرباح بشكل كامل في عامي 2020 و2021 وتبقى بمعدل أقل من ذي قبل.
والتفسير البديل هو أن الأرباح غير المتساوية تعني أن التدفقات النقدية الحرة في المستقبل قد تكون أقل من التدفقات الحالية. إن استخدام بعض الأموال النقدية الفائضة لتمويل عمليات إعادة الشراء يمنح الشركة مرونة أكبر للحفاظ على توزيعات الأرباح حتى لو انخفضت التدفقات النقدية، حيث أنها تستخدم فقط جزءًا من تدفقاتها النقدية الحالية المزدهرة لتمويل تعويضات المساهمين.
لماذا لا أغري
ومع وجود علامات تجارية قوية مثل شركة British Gas ومكانتها الرائدة في السوق في مجال توزيع الغاز، هناك إمكانية لشركة Centrica لمواصلة توليد تدفقات نقدية مجانية كبيرة. عندما تكون الأسعار ضعيفة، قد تنخفض التدفقات النقدية، ولكن عندما تكون الأسعار مرتفعة كما كانت في الآونة الأخيرة، يمكن أن يكون هذا سوقًا مربحًا للغاية.
وقالت الشركة في بيان لها اليوم (5 يونيو) إن أداء هذا العام يجب أن يتماشى مع توقعات السوق.
أدت مبيعات الأصول منذ عدة سنوات إلى تحويل الميزانية العمومية للشركة، لذا يمكن للتدفقات النقدية الحرة الآن تمويل أرباح الأسهم بشكل أكثر راحة بدلاً من دفع الفائدة.
ومع ذلك، على المدى الطويل، يشهد استخدام الغاز تراجعًا هيكليًا وأتوقع أن يظل على هذا النحو. أمضت Centrica سنوات في النضال من أجل تقديم مستوى الخدمة التي يتوقعها العملاء وسجلت أهدافًا متكررة عندما يتعلق الأمر بالتعامل مع الأشخاص، سواء العملاء أو موظفيها.
إن أرباح شركة Centrica آخذة في النمو – ولكنها تظل ظلا لما كانت عليه في السابق. ليس لدي أي خطط للشراء.
[ad_2]
