إبراز الإيجابية في بنك اليابان بواسطة رويترز

بواسطة واين كول

(رويترز) – نظرة على اليوم المقبل في الأسواق الأوروبية والعالمية من واين كول.

لذا فإن اليابان لا تعاني من الركود على أية حال. وتضع المراجعات الآن النمو الاقتصادي عند +0.1% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع، بدلاً من -0.1%، مما يبطل كل التذمر الإعلامي حول انكماش اليابان.

وعندما يتعلق الأمر بنحو 4 تريليون دولار من الناتج المحلي الإجمالي السنوي، فإن مثل هذا التعديل البسيط لا يعدو كونه مجرد ضجيج إحصائي، ولكنه يتناسب مع سرد الاستقرار الذي يشجع بنك اليابان على التفكير في نهاية أسعار الفائدة السلبية.

وقالت أربعة مصادر لرويترز إن عددا متزايدا من صناع السياسات يتقبلون فكرة تطبيع أسعار الفائدة هذا الشهر وسط توقعات بزيادات كبيرة في الأجور في مفاوضات الأجور السنوية هذا العام.

تشير العقود الآجلة الآن إلى احتمال بنسبة 53٪ أن يقوم بنك اليابان بتحويل أسعار الفائدة إلى الصفر في اجتماعه يومي 18 و19 مارس، على الرغم من أن البعض لا يزال يعتقد أنه قد ينتظر اجتماعه في 26 أبريل.

الحديث هو أنه سيعمل أيضًا على تحسين التحكم في منحنى العائد لاستهداف حجم السندات التي يشتريها بدلاً من العائد، مما سيسمح له على الأرجح بتوجيه العائدات إلى الأعلى تدريجيًا وتجنب التحرك المتشنج.

ارتفعت عوائد سندات الحكومة اليابانية لأجل عامين بالفعل إلى أعلى مستوياتها خلال 13 عامًا بنسبة 0.2%، في حين أضافت عوائد السندات لأجل 10 سنوات 3 نقاط أساس إلى 0.765% – وهي خطوة كبيرة لهذا السوق.

وكانت هناك مخاوف منذ فترة طويلة من أن يؤدي ارتفاع عوائد سندات الحكومة اليابانية إلى جعل المستثمرين اليابانيين يحتفظون بالمزيد من أموالهم في الداخل، وهو أمر سلبي محتمل للأسواق الخارجية نظرًا لأن اليابان هي أكبر دولة دائنة في العالم.

وقد يؤدي ذلك أيضاً إلى جعل تجارة المناقلة بالين – اقتراض الين مجاناً للاستثمار في عملات ذات عائد أعلى – أقل جاذبية ويؤدي إلى ارتفاع طال انتظاره في العملة اليابانية.

ومع ذلك، فقد أوضح بنك اليابان أن أسعار الفائدة الرسمية سوف تنخفض فقط إلى الصفر ولن تكون هناك سلسلة من الارتفاعات، لذا فمن المرجح أن يكون موت تجارة المناقلة أمرًا مبالغًا فيه.

وسوف تشكل العائدات المرتفعة صداعاً للحكومة، التي تواجه ارتفاعاً حاداً في تكاليف الاقتراض، في حين يواجه بنك اليابان خسائر ضخمة في الأوراق المالية على سندات الحكومة اليابانية التي يحتفظ بها.

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، ستتجه كل الأنظار إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر فبراير والذي من المتوقع أن يرتفع بنسبة 0.4% خلال الشهر وأن يحافظ على الوتيرة السنوية ثابتة عند 3.1%. ومن المتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.3%، مما سيدفع الوتيرة السنوية إلى أدنى مستوى منذ أوائل عام 2021 عند 3.7%.

ومن المتوقع أن تؤدي أسعار السيارات المستعملة والإيجارات إلى انخفاض مؤشر أسعار المستهلك، في حين يمكن أن تسير أسعار التأمين وأسعار الطيران في الاتجاه المعاكس.

ومن شأن تباطؤ الاقتصاد الأساسي أن يكمل الظروف الأكثر ليونة التي شهدها تقرير الوظائف لشهر فبراير، حيث وصلت البطالة إلى أعلى مستوى لها منذ عامين عند 3.9٪، وسوف تبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي على المسار الصحيح لخفض أسعار الفائدة في الأشهر القليلة المقبلة.

التطورات الرئيسية التي قد تؤثر على الأسواق يوم الاثنين:

– مشاركة عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي بييرو سيبولوني في اجتماع مجموعة اليورو في بروكسل

– أسعار المنتجين في فرنسا على أساس سنوي لشهر فبراير (سابقًا -5.1%)

(بقلم واين كول، تحرير كريستوفر كوشينغ)