التحديات التي تواجهها شركة VinFast لصناعة السيارات الكهربائية في فيتنام تؤدي إلى تصعيد المخاطر على الشركة الأم Vingroup بواسطة رويترز
بقلم فرانشيسكو جواراسيو وفونج نجوين وميونج كيم
هانوي (رويترز) – في الوقت الذي تضاعف فيه مجموعة Vingroup الأكبر في فيتنام نشاطها في مجال السيارات الكهربائية من خلال خطط توسع عالمية طموحة، فإنها تواجه مخاطر مالية متزايدة ناجمة عن الوحدة الخاسرة VinFast Auto (NASDAQ:).
يعتمد النمو السريع لشركة VinFast على المبيعات للشركات التابعة التي من المقرر أن تستمر هذا العام، وفقًا لتحليل رويترز لملفات الأوراق المالية الأخيرة والمعلومات المقدمة من الشركة، حيث تكافح لجذب مشتري التجزئة وتواجه ضعف الطلب العالمي على السيارات الكهربائية.
وتؤكد النتائج أيضًا المخاطر التي تواجه الشركة الأم Vingroup، حيث خسرت VinFast مجتمعة 5.7 مليار دولار على مدى السنوات الثلاث الماضية. وانخفض سعر سهم Vingroup بنسبة 38% منذ إدراج VinFast في الولايات المتحدة في أغسطس الماضي، وزادت تكاليف الاقتراض.
تلقت VinFast 11.4 مليار دولار من ضخ رأس المال من Vingroup والشركات التابعة لها ومؤسس المجموعة الملياردير Pham Nhat Vuong بين إنشائها في عام 2017 و31 ديسمبر 2023، وفقًا لإيداع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في أواخر مارس.
أعلنت Vingroup الشهر الماضي عن بيع حصة وأصول بقيمة 1.6 مليار دولار في وحدة البيع بالتجزئة Vincom Retail، وهي أحد محركات الربح الرئيسية لديها إلى جانب شركة Vinhomes التابعة للعقارات، والتي لا تزال مربحة ولكنها تواجه سوق عقارات مليء بالتحديات. وقالت Vingroup لرويترز إن جزءا من العائدات سيذهب إلى VinFast، التي قالت إنها تتمتع بإمكانات نمو أعلى.
لكن فينفاست، التي تكافح من أجل اختراق سوقها المحلية، حققت العام الماضي 82% من مبيعات السيارات البالغة 1.1 مليار دولار من الشركات التي تشكل جزءًا من Vingroup أو المملوكة لشركة Vuong، وهو أيضًا الرئيس التنفيذي لشركة VinFast ويسيطر بشكل فعال على ما يقرب من 98% من الشركات المدرجة في بورصة ناسداك. صانع المركبات الكهربائية.
ووجدت رويترز أن جميع مبيعات التجزئة الخاصة بـ VinFast تقريبًا في فيتنام كانت مدعومة أيضًا بالخصومات الكبيرة المقدمة من خلال حملة تسويق مشتركة مع Vinhomes.
لم يتم الإبلاغ مسبقًا عن مدى اعتماد VinFast على شركات Vingroup للمبيعات والتمويل.
وقالت الشركة حتى الآن إن حوالي 70% من عمليات تسليم سياراتها في العام الماضي ذهبت إلى شركة Green SM (GSM)، وهي شركة تشغيل سيارات الأجرة ومزود التأجير المملوكة بنسبة 95% لشركة Vuong.
بصرف النظر عن مبيعات السيارات الكهربائية والدراجات البخارية الإلكترونية بقيمة 839 مليون دولار لشركة GSM، كان لدى VinFast أيضًا صفقة مبيعات EV بقيمة 57 مليون دولار مع Vinhomes، وعقد مبيعات EV بقيمة مليون دولار مع Vingroup و7 ملايين دولار من مبيعات الحافلات الكهربائية إلى VinBus العام الماضي.
قدمت VinFast أيضًا قسائم بقيمة تصل إلى 350 مليون دونج (14000 دولار) لكل منها لمشتري المنازل الجدد في Vinhomes العام الماضي. وأظهر التسجيل أن مبيعات السيارات الكهربائية من برنامج الخصم ولدت حوالي 14% من إيراداتها من السيارات الكهربائية، وهو ما قد يصل إلى جميع مبيعات التجزئة تقريبًا في فيتنام.
يسلط الخصم الكبير الضوء على مدى ضغط المبيعات الذي تواجهه VinFast حيث أن تشكيلاتها من السيارة الرياضية متعددة الاستخدامات VF8 إلى VF5 كروس أوفر لم تجتذب بعد اهتمامًا كبيرًا من مشتري التجزئة، مما يحافظ على معدلات الإنتاج عند مستويات غير مربحة.
تم بيع 35 ألف سيارة كهربائية في العام الماضي، أي أقل من هدفها البالغ 50 ألف سيارة، وهو ما يمثل جزءًا صغيرًا فقط من طاقتها الإنتاجية البالغة 300 ألف سيارة في مصنعها في هايفونج. وتهدف هذا العام إلى تحقيق 100000 مبيعات مع توسعها عالميًا.
“غير مستدام”
وأظهر التسجيل أن GSM، التي عززت نمو مبيعات VinFast منذ إنشائها العام الماضي، وقعت صفقة لم يتم الإبلاغ عنها مسبقًا بقيمة 419 مليون دولار مع VinFast في نهاية العام الماضي لتسلم 14600 سيارة كهربائية إضافية.
وقالت Vingroup، التي تتولى الاتصالات لشركتي VinFast وGSM، لرويترز إن شركة سيارات الأجرة تهدف إلى مضاعفة عدد سائقيها إلى ما يصل إلى 50 ألفًا هذا العام.
على عكس منافسيها في جنوب شرق آسيا Grab وGoTo’s Gojek، تمتلك GSM سيارات الأجرة الخاصة بها ويتم إضافة السائقين مباشرة إلى كشوف المرتبات، وهي استراتيجية ساعدتها على النمو بسرعة ولكنها زادت أيضًا من تكاليفها. وأظهرت بيانات الصناعة أن شركة GSM استحوذت على 18% من سوق خدمات نقل الركاب في فيتنام في الربع الرابع، متخلفة عن شركة Grab.
وقال كينغو كوروكاوا، رئيس شركة الأبحاث آسيا بلس، إنه لا يعتقد أن نموذج أعمال نقل الركاب الذي تتبعه شركة جي إس إم مستدام بالنظر إلى هيكل التكلفة المرتفعة وانخفاض ربحية السوق. وقال إنه أمر منطقي إلى حد كبير فقط كأداة إعلانية لـ VinFast.
وقال Vingroup إن ربحية GSM لن تكون فورية ولكنها ستحدث “قبل عام 2030 بوقت طويل” وقد يصبح السائقون أيضًا شركاء بدلاً من الموظفين إذا كانوا يمتلكون سيارة VinFast. ورفضت تقديم توقعات لمبيعات سيارات VinFast المتوقعة إلى GSM هذا العام لكنها قالت إن مشغل سيارات الأجرة يجري محادثات مع VinFast “لزيادة حجم أسطولها بشكل أكبر”.
مخاوف المستثمرين
يبدو الآن هدف VinFast المتمثل في زيادة مبيعات السيارات ثلاث مرات تقريبًا هذا العام أكثر صعوبة بسبب الضعف الحاد في الطلب العالمي على السيارات الكهربائية، مما قد يجبرها على البحث عن مزيد من الدعم المالي من المجموعة في الوقت الذي تكافح فيه لتأمين مستثمرين استراتيجيين قالت إنها اصطفت بالفعل عندما بدأت العامة العام الماضي.
تراجعت أسهم صانع السيارات الكهربائية بنسبة 97٪ منذ ذروتها بعد وقت قصير من ظهورها لأول مرة عندما تجاوزت قيمتها السوقية قيمة شركة صناعة السيارات الأمريكية القديمة فورد (NYSE:). تبلغ قيمة VinFast الآن 9.2 مليار دولار.
ومع تكبد VinFast للخسائر، انخفض هامش صافي ربح Vingroup إلى النصف تقريبًا في العام الماضي ليصل إلى 1.2%.
وقالت Vingroup: “نأمل أن تهدأ مخاوف المستثمرين تدريجياً”، مضيفة أنها “ستفي بالتزاماتها المتبقية تجاه VinFast”، والتي بدورها ستنتقل إلى “استقلال مالي أكبر”.
تخطط شركة VinFast لإنفاق ما يصل إلى 1.5 مليار دولار من الإنفاق الرأسمالي هذا العام، وفقًا للإيداع، وقد تعهد مؤسسها بمبلغ 400 مليون دولار لبناء محطات شحن في فيتنام.
قال Vingroup إن Vuong ملتزم بالاستثمار أكثر في VinFast إذا لزم الأمر، وهي استراتيجية اعترف العام الماضي بأنها غير منطقية من الناحية الاقتصادية.
وقال فونج في اجتماع للمساهمين في مايو: “إذا كان الأمر يتعلق فقط بالأعمال التجارية وكسب المال، فلن تكون قيادة Vingroup حمقاء بما يكفي للغوص في مجال صعب مثل تصنيع السيارات”.
“قررت Vingroup إنشاء VinFast من منطلق المسؤولية الاجتماعية والوطنية.”
(1 دولار = 24,950.0000 دونج)
