السهم الأول الذي سأتجنبه مثل الطاعون في سوق الأوراق المالية اليوم
مصدر الصورة: صور غيتي
حقق سوق الأسهم في المملكة المتحدة أداءً رائعًا في عام 2024 حتى الآن. وبينما هدأت الأمور على خلفية الانتخابات العامة، فإن مؤشر فوتسي 100 ولا يزال مرتفعاً بنسبة 8.5% منذ بداية العام بما في ذلك توزيعات الأرباح. من الواضح أن هذه إشارة مرحب بها، بالنظر إلى الأداء الباهت الذي تم تقديمه منذ أن أطل التضخم برأسه القبيح في أواخر عام 2021. ومع ذلك، للأسف، لم تكن جميع الشركات الرائدة في بريطانيا محظوظة إلى هذا الحد.
أسهم فودافون (LSE:VOD) يبدو أنها قد تخلفت عن الركب، حيث نمت بنسبة ضئيلة بلغت 1٪ خلال نفس الفترة. وبالمقارنة، فإن أحد المنافسين الرئيسيين لها، مجموعة بي تي، مرتفعًا بنسبة 13٪ تقريبًا. مثل العديد من الشركات ذات الميزانيات العمومية ذات الاستدانة العالية، يبدو أن شركة فودافون تكافح تحت ثقلها. ولهذا السبب لا أخطط لإضافة الأسهم إلى محفظتي في أي وقت قريب. ولكن هل هناك أمل على المدى الطويل؟
ماذا يحدث مع أسهم فودافون؟
تمامًا مثل BT، فإن Vodafone هي شركة تمت إدارتها بشكل سيئ لسنوات مع العديد من محاولات التحول الفاشلة تحت حزامها. في عام 2023، قامت الشركة مرة أخرى بتعيين رئيس تنفيذي جديد، مارغريتا ديلا فالي، لمحاولة تصحيح السفينة. ويُحسب لها أن ديلا فالي قد أحرزت تقدمًا.
شهدت عملية إعادة الهيكلة التنظيمية بيع القطاعين الإسباني والإيطالي لعملاق الاتصالات. وفي الشهر الماضي فقط، باعت الشركة 485 مليون سهم من استثماراتها في شركة Indus Towers Limited لجمع 1.7 مليار يورو أخرى.
تدور استراتيجية الإدارة حول تحسين الميزانية العمومية مع إعادة تركيز الأعمال على المملكة المتحدة وألمانيا وأفريقيا. وتعتبر المنطقة الأخيرة مثيرة بشكل خاص نظرا لأن اعتماد منصة المدفوعات الرقمية M-Pesa ينتشر كالنار في الهشيم. وعلى هذا النحو، تولد هذه المنطقة الآن خمس إيرادات الشركة العليا.
وفي الوقت نفسه، ومع تحسن الظروف الاقتصادية في المملكة المتحدة، عاد النمو أيضاً (وإن كان متواضعاً). ولكن إذا كان الأمر كذلك، فلماذا استمر سعر سهم فودافون في التراجع بينما ارتفعت بقية أسواق الأسهم؟ يبدو أن الإجابة تكمن في ألمانيا.
ضعف الأداء في أوروبا
لقد كان التضخم مشكلة بالنسبة للشركات في جميع أنحاء العالم. ومع ذلك، بالنسبة لشركات الاتصالات، عادة ما يتم تمرير نفقات التشغيل التضخمية بسرعة إلى العملاء. ولسوء الحظ، يبدو أن شركة فودافون في ألمانيا تكافح على هذه الجبهة.
وشهدت أحدث نتائجها استقرار الإيرادات، وهو ما يقل عن معدل التضخم في البلاد. وفي الوقت نفسه، أدى ارتفاع تكاليف الطاقة ورواتب الموظفين إلى انخفاض هوامش الربح. يبدو أن العملاء بدأوا في التحول إلى مقدمي خدمات بديلين أرخص في السوق الرئيسية لشركة فودافون. وغني عن القول أن هذه مشكلة كبيرة جدًا.
فرصة للعودة؟
قد يكون تقديم صفقات أرخص في ألمانيا إحدى الاستراتيجيات القابلة للتطبيق لاستعادة حصة السوق المفقودة. ومع ذلك، من أجل تحمل مثل هذه الخطوة، يجب أن ينخفض عبء ديون الشركة بشكل كبير.
يُحسب للإدارة أنه تم إحراز تقدم على هذه الجبهة، حيث انخفض إجمالي الديون وما يعادلها من 65 مليار يورو إلى 57 مليار يورو بين سبتمبر 2023 ومارس 2024. ومع ذلك، لا يزال هذا يمثل مسؤولية ضخمة يجب التعامل معها. ويشعر المستثمرون بالفعل بالضغط، نظرا لخفض توزيعات الأرباح إلى النصف لإعطاء الأولوية لخفض الديون.
شريطة أن تستمر الإستراتيجية في تحقيق تخفيض كبير في الديون في السنوات المقبلة، قد تتمكن فودافون من العودة بشكل أقوى من ذي قبل، إلى جانب توزيعات الأرباح. ومع ذلك، هذه المهمة ليست بسيطة. ومع وجود شركات أخرى للاختيار من بينها، فإن شركة Vodafone ليست من الأسهم التي أرغب في البدء في شرائها الآن.
