السوق “لا تقدر” أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة لسبب أو لآخر

وفقا لمذكرة بحثية حديثة من محللي سيتي، من المحتمل أن يتجاهل السوق ميل الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب، مستشهدا بأسباب تتعلق بالتضخم والنشاط الاقتصادي. تسلط المذكرة الضوء على حرص الرئيس باول ولجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) على بدء تعديل هبوطي في أسعار الفائدة، على الرغم من افتقارهم إلى الإلحاح الخارجي.

ويشير المحللون إلى أن الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة لفترة طويلة قد يزيد من خطر الركود. ومع ذلك، فإنهم يقولون إن أي تخفيضات في أسعار الفائدة تتوقف بشكل كبير على أداء بيانات التضخم الأساسية. حتى الآن خلال العام، لم يتوافق التضخم الأساسي مع التوقعات التي تؤدي إلى خفض أسعار الفائدة.

أشار رئيس مجلس الإدارة باول مؤخرًا إلى أن تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) الذي استمر عند 2.8٪ على أساس سنوي (على أساس سنوي) في مارس قد يستدعي تأخيرًا في تخفيضات أسعار الفائدة. ومع ذلك، تتباين توقعات سيتي، حيث يتوقع أن يكون التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي أقل قليلاً عند 2.7% على أساس سنوي بحلول نهاية الشهر. علاوة على ذلك، يتوقعون انخفاضًا محتملاً إلى 2.6% على أساس سنوي في أبريل، مع صدور هذه البيانات بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مايو ولكن قبل يونيو.

تؤكد المذكرة على أن توقعات السوق الحالية بخفض أسعار الفائدة بمقدار 40 نقطة أساس فقط بحلول عام 2024 قد لا تقدر بشكل كامل استعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي لتعديل أسعار الفائدة بناءً على اتجاهات التضخم المتطورة أو أي مؤشرات على الضعف الاقتصادي. يشير تحليل سيتي إلى أنه قد يكون هناك ما يبرر تعديلًا أكبر لسعر الفائدة، إما بسبب تباطؤ التضخم الأساسي على أساس سنوي أو علامات الضعف في النشاط الاقتصادي.

ويسلط هذا المنظور الضوء على الشكوك المستمرة في بيئة الاقتصاد الكلي ويسلط الضوء على الموقف الاستباقي الذي يتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي في الاستجابة للرياح الاقتصادية المعاكسة المحتملة. إن تفسير السوق لتحركات أسعار الفائدة المستقبلية، وفقًا لتحليل سيتي، قد يقلل من تقدير رغبة بنك الاحتياطي الفيدرالي في التصرف بشكل حاسم بناءً على البيانات الاقتصادية الواردة.