اليابان تستعد لإنهاء أسعار الفائدة السلبية، لتغلق حقبة السياسة المتطرفة بواسطة رويترز

بقلم لايكا كيهارا

طوكيو (رويترز) – من المتوقع أن ينهي بنك اليابان المركزي ثماني سنوات من أسعار الفائدة السلبية وغيرها من بقايا سياسته غير التقليدية يوم الثلاثاء، في تحول تاريخي بعيدا عن التركيز على إنعاش النمو من خلال عقود من التحفيز النقدي الضخم.

ويقول محللون إنه في حين أن هذه الخطوة ستمثل أول رفع لأسعار الفائدة في اليابان منذ 17 عامًا، إلا أنها ستظل أسعار الفائدة ثابتة حول الصفر حيث يجبر الانتعاش الاقتصادي الهش البنك المركزي على التباطؤ في أي زيادة أخرى في تكاليف الاقتراض.

ومن شأن هذه الخطوة أن تجعل اليابان آخر بنك مركزي يتخلى عن أسعار الفائدة السلبية وينهي حقبة سعى فيها صناع السياسات في جميع أنحاء العالم إلى دعم النمو من خلال الأموال الرخيصة والأدوات النقدية غير التقليدية.

في حين أن غالبية الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع في وقت سابق من هذا الشهر توقعوا أن ينتظر بنك اليابان حتى أبريل حتى ينهي أسعار الفائدة السلبية، تقول المصادر إن زيادات الأجور الأكبر من المتوقع التي أعلنتها الشركات الكبرى الأسبوع الماضي تزيد الآن من فرصة اتخاذ البنك هذا القرار في وقت مبكر من هذا الشهر. وينتهي اجتماعه الذي يستمر يومين يوم الثلاثاء.

إذا اعتقد مجلس الإدارة المكون من تسعة أعضاء أن الظروف مناسبة، فسيقوم بنك اليابان بتحديد سعر الفائدة لليلة واحدة كهدف جديد له وتوجيهه في نطاق يتراوح بين 0 و0.1% من خلال دفع فائدة بنسبة 0.1% على الاحتياطيات الفائضة لدى المؤسسات المالية لدى البنك المركزي. .

وقال إيزومي ديفالير، رئيس قسم الاقتصاد الياباني في بنك أوف أمريكا للأوراق المالية: “ما نتوقعه بشكل عام هو العودة إلى إطار سياسة أكثر بساطة بكثير يركز على استهداف الواجهة الأمامية” لمنحنى العائد.

وقالت: “سيكون هذا أول رفع لأسعار الفائدة منذ 17 عامًا، لذا فإن له أهمية رمزية كبيرة. لكن التأثير الفعلي على الاقتصاد صغير جدًا”، مشيرة إلى أن بنك اليابان من المرجح أن يحافظ على عزمه على إبقاء الظروف النقدية شديدة التشدد. مرتخي.

وقالت مصادر لرويترز إنه عند الخروج من سياسة سعر الفائدة السلبية، سيتخلى بنك اليابان أيضًا عن سيطرته على عوائد السندات ويتوقف عن شراء الأصول الخطرة مثل الصناديق المتداولة في البورصة (ETF)، مما يضع نهاية رسمية للتجربة النقدية الجذرية التي وضعها البنك المركزي الياباني. الحاكم السابق هاروهيكو كورودا منذ عام 2013.

لا تزال هناك فرصة لانتظار بنك اليابان حتى أبريل إذا رأت الأغلبية في مجلس الإدارة الحاجة إلى التدقيق في المزيد من البيانات قبل الضغط على الزناد.

وأظهر استطلاع للرأي أجري في مارس أن 35% من الاقتصاديين توقعوا أن ينهي بنك اليابان أسعار الفائدة السلبية في الاجتماع الذي يستمر يومين وينتهي يوم الثلاثاء، ارتفاعًا من 7% في الشهر السابق ولكن لا يزال أقل من 62% يتوقعون مثل هذا الإجراء في اجتماعه اللاحق في 25 أبريل. 26.

ومع اعتبار إنهاء أسعار الفائدة السلبية بمثابة صفقة محسومة تقريبًا، يتحول اهتمام السوق إلى أي دلائل يمكن أن يقدمها بنك اليابان بشأن وتيرة أي رفع لأسعار الفائدة بعد ذلك.

الرهانات عالية. ومن شأن الارتفاع الكبير في عائدات السندات أن يزيد من تكلفة تمويل الدين العام الضخم لليابان، والذي يبلغ ضعف حجم اقتصادها، وهو الأكبر بين الاقتصادات المتقدمة.

كما يمكن أن يؤدي إنهاء آخر مزود للأموال الرخيصة في العالم إلى هز الأسواق المالية العالمية، حيث يقوم المستثمرون اليابانيون، الذين جمعوا استثمارات في الخارج بحثًا عن العائدات، بتحويل أموالهم إلى وطنهم الأم.

عند الخروج من أسعار الفائدة السلبية، من المرجح أن يقوم بنك اليابان بطمأنة الأسواق بأن مثل هذه الخطوة لن تكون مقدمة لهذا النوع من رفع أسعار الفائدة العنيف الذي شهدته الولايات المتحدة في السنوات الأخيرة.

يمكن أن تأتي التوجيهات الجديدة إما في البيان الذي يعلن قرار السياسة، أو تعليقات من المؤتمر الصحفي المقرر عقده بعد الاجتماع للحاكم كازو أويدا.

وفي عهد المحافظ السابق كورودا، نشر بنك اليابان برنامجا ضخما لشراء الأصول في عام 2013، والذي كان يهدف في الأصل إلى رفع التضخم إلى هدف 2٪ في غضون عامين تقريبا.

قدم البنك المركزي أسعار فائدة سلبية والتحكم في منحنى العائد (YCC) في عام 2016 حيث أجبره التضخم الفاتر على تعديل برنامج التحفيز الخاص به إلى برنامج أكثر استدامة.

ومع أن الهبوط الحاد الذي شهده الين أدى إلى ارتفاع تكلفة الواردات وتزايد الانتقادات العامة بشأن تكلفة أسعار الفائدة البالغة الانخفاض في اليابان، فقد قام بنك اليابان في العام الماضي بتعديل سعر الفائدة YCC لتخفيف قبضته على أسعار الفائدة طويلة الأجل.