تحليل-تواجه اليابان لعبة شد الحبل الصعبة مع متداولي الين بواسطة رويترز
بقلم أنكور بانيرجي وراي وي
سنغافورة (رويترز) – يبدو أن اليابان قد اشترت بعض الوقت والراحة للين المتراجع خلال أحدث موجاتها المشتبه بها، لكنها أعدت نفسها أيضا لحرب طويلة الأمد مع سوق تنظر إلى العملة باعتبارها عملية بيع مقنعة، كما يقول المحللون. .
ويقدر المتداولون أن بنك اليابان أنفق ما يقرب من 59 مليار دولار للدفاع عن العملة هذا الأسبوع، مما ساعد على وضع الين على المسار الصحيح لتحقيق أفضل أداء أسبوعي له منذ أكثر من عام.
وارتفعت العملة اليابانية بنسبة 5% من أدنى مستوى لها في 34 عامًا عند 160.245 الذي سجلته يوم الاثنين. ولم تؤكد طوكيو بعد تدخلها.
لكن ارتفاع هذا الأسبوع لم يكن خطيًا في سوق هبوطي بالتأكيد على العملة، نظرًا للفجوة الهائلة بين عوائدها المنخفضة للغاية وتلك الموجودة في الاقتصادات الرئيسية الأخرى.
وقد تأرجح الين بشكل حاد خلال نوبات التدخل المشتبه بها، حيث ارتفع بما يقرب من 5 ينات في غضون دقائق وتخلى عن جزء من ذلك بسرعة.
وقال روب كارنيل، رئيس أبحاث آسيا والمحيط الهادئ في آي إن جي: “لم يتغير شيء فعليا”. “أعتقد أن هذا قد وفر وقفة مؤقتة فيما ستختبره الأسواق حتماً مرة أخرى، والتي ستعتبر هذا أموالاً مجانية عندما تتعامل مع بنك اليابان….”
يقول كارنيل إن الين أصبح “حلم المتداولين”، حيث يمكنهم جني الأموال بسهولة عن طريق شراء الدولار مقابل الين، وانتظار ارتفاع الزوج ثم بيعه مع تدخل بنك اليابان لدعم الين.
ازالة الاعلانات
.
وقال: “ستكون مجنونا إذا لم تختبره، مع العلم أنهم سيتدخلون في مرحلة ما”.
قبل الغزوات المشتبه بها في السوق هذا الأسبوع، تدخلت السلطات اليابانية آخر مرة بين سبتمبر وأكتوبر في عام 2022 وأنفقت حوالي 60 مليار دولار للدفاع عن العملة.
وكان سعر الين آنذاك يقترب من 152 يناً للدولار، ولكن في غضون شهرين من ذلك التدخل، عاد سعر الين إلى الانخفاض مرة أخرى. لقد فقد 20٪ من قيمته مقابل الدولار عندما وصل إلى أدنى مستوياته في عام 1990 هذا الأسبوع.
وقال كاسبار هينس، مدير المحفظة لدى شركة بلوباي لإدارة الأصول: “بسبب الفوارق الكبيرة في الأسعار، سيظل المضاربون على الجانب الآخر من هذه التجارة”.
ويبلغ الفارق بين عوائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لعشر سنوات وعوائد سندات الحكومة اليابانية نحو 4 نقاط مئوية.
لا أهداف
يقول بن بينيت، استراتيجي الاستثمار في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في شركة Legal And General Investment Management، إن وزارة المالية اليابانية، التي تتمثل مهمتها في إدارة الين، تدرك جيدًا كيفية تكديس الإعدادات النقدية مقابل الين، ولا تعمل إلا على احتواء الوتيرة. من الاستهلاك.
وأضاف: “التدخل له ثمن، وأعتقد أن وزارة المالية لن تكون مستعدة لإنفاق الأموال على هدف محدد”.
وحتى بعد تحرك بنك اليابان المركزي بعيدًا عن أسعار الفائدة السلبية في مارس، يظل الين أرخص عملة رئيسية للاقتراض والبيع على المكشوف، مما يحسم مصيره.
ويقول المحللون إن هذا يزيد من تعقيد التوقعات بالنسبة للين، ولكن يبدو أن مستوى 160 هو المستوى الذي يريد بنك اليابان حمايته.
يعتقد هيروفومي سوزوكي، كبير استراتيجيي العملات في شركة سوميتومو ميتسوي المصرفية في طوكيو، أن السلطات اليابانية تعتبر الانخفاض بعد اجتماعها في مارس “مضاربًا وغير مقبول” وربما تهدف إلى إعادة الين إلى 155 ينًا للدولار حيث كان قبل هذا القرار السياسي المهم.
ازالة الاعلانات
.
ويشعر يوجيرو جوتو، رئيس استراتيجية العملة لليابان في بنك نومورا، أن السلطات تريد فقط مساعدة مستورديها في الحصول على الدولارات التي يحتاجون إليها.
“أعتقد أن المستوى 150 مثالي للمستوردين اليابانيين. وأعتقد أن المستوى 152-152.50 هو على الأرجح ما أرادت وزارة المالية تحقيقه، لكنها لم تصل إلى هذا المستوى، لذلك هناك خطر من عودة وزارة المالية لجولة أخرى.”
ويدرك المضاربون أيضًا أن صندوق الحرب الحكومي ليس بلا حدود. وتمتلك اليابان نحو 1.3 تريليون دولار من احتياطيات العملة، لكن نحو 155 مليار دولار فقط تحتفظ بها في شكل ودائع بالدولار هي السائلة.
وفي الوقت نفسه، تتراجع رهانات بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة مع بقاء الاقتصاد الأمريكي وأسواق العمل ساخنة. وقد وصلت مراكز المضاربة على المكشوف بالين إلى أكبر مستوياتها منذ 17 عامًا.
يقول فريد نيومان، كبير الاقتصاديين الآسيويين في بنك HSBC، إن اليابان تحاول فقط إنهاء المضاربة غير المتماثلة من جانب واحد، بدلاً من الدفاع عن أي مستويات للين.
وقال “بالنظر إلى حقيقة ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية لفترة أطول، فإن هذه ممارسة لإدارة التوقعات. وهي ليست ممارسة تؤدي بالضرورة إلى ارتفاع سريع في قيمة الين”.
(1 دولار = 152.8600 ين)
