تحليل – خروج بايدن قد يؤدي إلى تفكيك التجارة مع ترامب، وأنظار الحكومة المنقسمة بواسطة رويترز

بقلم دافيد باربوشيا وسوزان ماكجي ومات تريسي

(رويترز) – قد يدفع خروج الرئيس الأمريكي جو بايدن من السباق الرئاسي يوم الأحد المستثمرين إلى تفكيك التداولات مراهنين على أن فوز الجمهوريين سيزيد الضغوط المالية والتضخمية في الولايات المتحدة، في حين يقول بعض المحللين إن الأسواق قد تستفيد من زيادة فرصة حدوث حكومة منقسمة في ظل حكومة منقسمة. الإدارة القادمة.

إن ما يسمى بمتاجرة ترامب، والتي تفترض أن السياسات الضريبية للرئيس السابق سترفع أرباح الشركات، بينما تقوض صحة ميزانية البلاد على المدى الطويل، اكتسبت شعبية في أعقاب مناظرة بايدن التلفزيونية الكارثية الشهر الماضي.

وكان ذلك واضحا بشكل خاص في سندات الحكومة الأمريكية، مع ارتفاع عائدات سندات الخزانة طويلة الأجل ــ والتي تتحرك عكسيا مع الأسعار ــ لفترة وجيزة بسبب التوقعات المتزايدة بأن المرشح الرئاسي الجمهوري دونالد ترامب قد يستعيد البيت الأبيض بعد المناظرة ومحاولة الاغتيال التي وقعت في نهاية الأسبوع الماضي.

وعلى الرغم من تراجع العائدات بسرعة بسبب علامات الضعف الاقتصادي، إلا أن هذه الخطوة عكست اعتقاد المستثمرين بأن رئاسة ترامب يمكن أن تؤدي إلى سياسات تضخمية وموقف أكثر توسعية من الناحية المالية. لكن قرار بايدن بالتنحي وتأييد نائبة الرئيس كامالا هاريس لتحل محله كمرشحة ديمقراطية يلقي بظلال من الشك على فوز ترامب ومن المرجح أن يدفع المستثمرين إلى تقليص تلك الرهانات.

وقال فريق ترامب إن سياساته الداعمة للنمو ستخفض أسعار الفائدة وتقلص العجز. يعتقد العديد من المشاركين في السوق أن العجز سيستمر في التدهور في ظل إدارة بايدن الثانية أيضًا.

وقالت كاميرون داوسون، مديرة تكنولوجيا المعلومات في شركة NewEdge Wealth في نيويورك: “إن ذلك يحرم بعضاً من أشرعة تجارة ترامب”، على الرغم من أنها قالت إن الأسواق تنتظر المزيد من الوضوح حول هوية المرشح.

قال داوسون: “هذا هو الوقت الذي قد نبحث فيه عن عكس تجارة ترامب وأنواع أخرى من الحركات”.

وأظهر استطلاع أجرته رويترز/إبسوس وأغلق يوم الثلاثاء أن ترامب حقق تقدما هامشيا بين الناخبين المسجلين – 43% مقابل 41% – على بايدن.

وعند قبول ترشيح الحزب الجمهوري يوم الخميس، تعهد ترامب مرة أخرى بخفض الضرائب على الشركات وخفض أسعار الفائدة. ويتوقع المحللون أيضًا أن تؤدي رئاسة ترامب إلى تشديد العلاقات التجارية، مما قد يؤدي إلى تعريفات تضخمية.

ومن الممكن أن يؤدي انخفاض عائدات الضرائب إلى اتساع عجز ميزانية الحكومة الفيدرالية الأمريكية، والذي ارتفع بشكل مطرد خلال معظم العقد الماضي، بما في ذلك في ظل رئاسة ترامب السابقة 2017-2020، على الرغم من أن الارتفاع في عام 2020 كان مدفوعا في الغالب بالإغاثة الحكومية من فيروس كورونا.

ويعتقد كثير من المستثمرين أن العجز سيستمر في التدهور في ظل إدارة ديمقراطية ثانية أيضا، لكن نتيجة الانتخابات الأكثر توازنا يمكن أن تقلل من مخاطر التحفيز المالي المفرط المتوقع إذا اكتسح الجمهوريون واشنطن.

عملية مقسمة أم نظيفة؟

والكونغرس منقسم حاليا، حيث يسيطر الجمهوريون على مجلس النواب بفارق ضئيل، بينما يسيطر الديمقراطيون على مجلس الشيوخ. غالباً ما ينظر المستثمرون إلى الحكومة المنقسمة على أنها إيجابية بالنسبة للأسواق، لأنها تجعل من الصعب على أي من الطرفين فرض تغييرات جذرية في السياسة.

وكان العديد من الديمقراطيين حذروا من أن رفض بايدن في البداية التنحي، والذي دفع بعض المانحين الديمقراطيين إلى إغلاق الحنفيات، سيقضي على الديمقراطيين في سباقي مجلسي النواب والشيوخ أيضًا. وقال بريج كورانا، مدير محفظة الدخل الثابت في شركة ويلينجتون مانجمنت، متحدثًا قبل الإعلان، إن خروج بايدن سيزيد من فرص الديمقراطيين في السيطرة على واحد على الأقل من تلك الغرف.

وقال كورانا: “إن الحكومة المنقسمة، إذا تحققت، ستعني عوائد أقل بكثير مما لدينا حاليا”، حيث أن السندات ستعكس نتيجة محتملة أكثر اعتدالا لإصدار الديون الحكومية.

وقال جيمي كوكس، الشريك الإداري لمجموعة هاريس المالية، إن الأسواق قد تعيد الآن تسعير ما كان متوقعًا في السابق أن يكون اكتساحًا للكونغرس.

وقال كوكس: “من المرجح جدًا أن يتحول مجلس الشيوخ إلى الحزب الجمهوري، لكن مجلس النواب معرض بشدة لسيطرة الديمقراطيين”.

كما أشار جاك ماكنتاير، مدير محفظة الدخل الثابت العالمي في شركة برانديواين لإدارة الاستثمارات العالمية، إلى الحكومة المنقسمة باعتبارها نتيجة محتملة و”إيجابية للسوق”.

التقلبات المتوقعة

وقال المستثمرون إن تقلبات السوق قد تزداد مع استمرار حالة عدم اليقين بشأن الانتخابات.

وقالت جينا بولفين، رئيسة مجموعة بولفين لإدارة الثروات: “إن تنحي بايدن يمثل مستوى جديد تمامًا من عدم اليقين السياسي”. “قد يكون هذا حافزا لتقلبات السوق التي طال انتظارها.”

وكان رد فعل مساحات كبيرة من سوق الأسهم، وخاصة الأسهم الصغيرة، إيجابيا في الأسابيع الأخيرة لاحتمال فوز ترامب. ارتفعت العملات المشفرة أيضًا بسبب رهانات التضخم.

وصل مؤشر التقلب Cboe – “مقياس الخوف” في وول ستريت – إلى أعلى مستوى له منذ أواخر أبريل يوم الجمعة.

وقالت رفيعة حسن، كبيرة مسؤولي الاستثمار في شركة بيريجون ويلث في شيكاغو: “السوق لا تحب عدم اليقين، ومن المؤكد أن العنصر الإضافي المتمثل في وجود مرشح ديمقراطي غير معروف سيزيد من انزعاج المستثمرين”. غدا وفي الأسابيع المقبلة مع هذه الأخبار، لذلك يجب على المستثمرين أن يترقبوا.”